中美發布日內瓦經貿會談聯合聲明，除芬太尼原因的20%關稅之外，其他關稅暫停90天，關稅下降到10%的基準水平。相對于2018年第一次貿易戰的談判，此次談判進程超出預期。印巴沖突在短期內快速停火，一切源于“飛機大戰”后的軍事力量懸殊。不難看出大國與大國之間的談判與沖突，其實往往就是一瞬間的決定看出未來的世界局勢。回到金融市場，美股大跌后反彈，如今納斯達克還有不到10%就要創歷史新高了，反觀A股依然受制于3400點一線。目前市場走勢能否超預期，關鍵還是在于機構能否“看多做多”，成交量能否增加。

騎牛看熊發現根據國家能源局，2025年第一季度，全國光伏新增并網59.71GW，同比增長30.5%，其中集中式光伏23.41GW，分布式光伏36.31GW。我們認為，在碳中和大背景下，2025年國內需求依然有望保持穩定，2025年第一季度國內新增并網量的高速增長，證明光伏的需求具備較強韌性，期待新的場景和政策進一步促進行業發展。根據歷史數據來看，1季度一般是全年的低點，企業需要進行一定的原材料備貨，由于行業當前處于周期底部，企業開始加強存貨管理，更多的實行“以銷定產”的策略，現金流表現有望得到更好的控制。

三大指數集體高開，兩市下跌個股千余只，題材板塊方面光伏設備、電子商務、電池等板塊表現較強，航海裝備、地面兵裝、軍工電子等板塊表現較差。A股光伏概念震蕩走強，硅料方向領漲， 通威股份、歐晶科技漲停，大全能源漲近20%，東方日升、海優新材等跟漲，各種新技術在場景應用上也呈現出多樣化的趨勢，滿足于不同的客戶需求，有助于光伏產品進一步打開下游市場空間。光伏新產品開拓海外市場的良好契機，展會中TOPCon和BC 均應用了最新的技術成果，提升了產品的轉化效率，有望帶來更多的產品溢價。

AI智能體概念拉升，酷特智能、南興股份漲停，立方控股、漢得信息等跟漲，價格曾經炒到10萬，一碼難求的AI智能體平臺Manus宣布開放注冊，Manus在公告中表示，Manus向所有人開放，無需等待名單。銀行股再度走強 ，浦發銀行、上海銀行、江蘇銀行創歷史新高，重慶銀行、中信銀行創年內新高，銀行內部韌性支撐，疊加考慮到維持中國對SDR 貿易順差穩定，人民幣兌SDR 預計保持穩定。國外隨著關稅對美國經濟的影響逐步體現，美元指數或將進一步下行，跨境資金回落有望加速。

上證指數周二高開低走，出現明顯的回落走勢，最近9個交易日十分有規律，出現了“漲跌漲跌”的走勢，但是不難看出上漲趨勢依然向上。整體看關稅導致的外需壓力有望明顯減輕，但是需要注意的是，除了關稅問題中間仍能橫生枝節之外，內需方面，CPI小幅下行凸顯通縮壓力依然存在。目前情緒面改善明顯，宏觀經濟仍需提振。午后注意上證指數能否在3370點之上穩住。

創業板指數周二高開后沖擊60日線后遇阻，軍工板塊的退水與近期大事件平息有關，市場再度進入到“一日游”題材板塊的行情。中美宣布關稅談判情況，目前關稅下降到基準10%水平，以及仍在談判的20%芬太尼關稅。昨日收盤后A50指數以及港股漲幅在1%-2%之間，預計今日指數將高開1%以上。場外投資者耐心等待盤面明朗，場內投資者做好不同情況下的不同應對方案。午后注意創業板指數能否在2060點之上穩住。

午間要聞：

1.中國央行今日開展1800億元7天逆回購操作，操作利率持平1.40%。今日有4050億元逆回購到期。

2.截至5月12日，上交所融資余額報9097.92億元，較前一交易日增加5.74億元；深交所融資余額報8819.79億元，較前一交易日增加39.23億元；兩市合計17917.71億元，較前一交易日增加44.97億元。