在一季度前置發行的基礎上，二季度以來，新增專項債在新發行地方債中的占比明顯提升，用于支持“兩新”“兩重”的超長期特別國債也正有序發行。專家認為，后續新增專項債、超長期特別國債等將進一步加快發行，資金使用效率也有望提升，及時發揮擴內需、穩增長的積極作用。

新增專項債發行提速

進入二季度，政府債發行進一步提速。

國債方面，Wind數據顯示，截至5月12日，二季度已發行和計劃將發行的國債規模達2.39萬億元，已超過一季度實際發行規模的七成。

其中，自4月下旬啟動發行以來，超長期特別國債已發行1920億元。根據前期財政部公布的國債發行有關安排，5月、6月擬分別發行4只、3只超長期特別國債。

地方債方面，今年一季度，各地發行的地方債中，用于置換存量隱性債務的再融資專項債占比較高。進入二季度，新增專項債的占比明顯提升。企業預警通數據顯示，截至5月12日，二季度已發行和計劃將發行的新增專項債共計4078億元，在地方債中的占比超過40%。

興業研究分析師胡曉莉預測，二季度政府債發行規模可能達到7.8萬億元，其中，國債發行規模4.6萬億元，地方債發行規模3.3萬億元。從地方債發行節奏來看，一季度發行進度較2024年同期相比有所加快，但在歷史同期中屬于偏低水平，預計二季度發行節奏將邊際加快。

據華鑫證券統計，截至5月9日，各地披露的二季度地方債計劃發行額共計22624億元，其中新增專項債占比達47%，共計10660億元；其中，浙江、廣西、福建、湖南等地二季度計劃發行的新增專項債超1000億元。

有力支撐項目建設

從募集資金投向上看，今年政府債發行有力支撐擴大內需、提振消費。

在年初預下達2025年消費品以舊換新首批資金810億元的基礎上，日前，國家發展改革委會同財政部及時向地方追加下達今年第二批810億元超長期特別國債資金，繼續大力支持消費品以舊換新。

政策效果正在顯現。國家發展改革委數據顯示，截至4月27日24時，全國汽車以舊換新281.4萬輛，12類家電以舊換新4941.6萬臺，手機等數碼產品購新3785.5萬件，家裝廚衛“煥新”4090.6萬件，電動自行車以舊換新超420萬臺，帶動相關消費品銷售額約7200億元。

在“兩重”建設方面，按照相關部署，今年用于更大力度支持“兩重”建設的超長期特別國債安排8000億元。目前，相關項目正加快推進。例如，國鐵集團日前公布，2025年以來，公司充分用好國家“兩重”項目支持政策，以聯網、補網、強鏈為重點，優化施工組織，加強現場作業管控，強化安全質量、生態環保、工程投資控制，優質高效推進鐵路工程建設。

此外，為推動房地產市場止跌回穩，多地正在推進發行專項債用于土地儲備相關工作。廣東、福建、湖南等地已發行的土儲專項債合計約774億元。

加快財政支出節奏

近期召開的中央政治局會議提出，加快地方政府專項債券、超長期特別國債等發行使用。多位專家認為，這意味著加快財政支出節奏是當前財政政策的實施重點。

“接下來，新增專項債發行節奏可能加快，超長期特別國債發行期數已經確定，可能會適度提高5月、6月的單只發行額度。”華西證券首席經濟學家劉郁認為。

中誠信國際研究院院長袁海霞表示，進一步加快新增專項債發行使用進度，為項目建設提供資金支持對于穩增長、穩投資等均具有積極作用。同時，為促進房地產市場止跌回穩，需繼續加大土儲專項債發行力度，加大專項債對城中村改造等支持力度，并加快專項債收購存量商品房用作保障房的進度。后續或通過進一步完善項目審核綠色通道機制、加快落實負面清單以及自發自審等新機制的方式提高政府債券發行使用效率。

著眼于加快支出節奏，東方金誠首席宏觀分析師王青建議，適當把安排在下半年的財政支出前移到二季度，全力提振內需，特別是通過更大范圍實施消費品以舊換新，以及其他政策工具創新，有效提振國內消費。預計今年新增政府債券發行節奏會整體前移，這樣也可為下半年財政政策加力騰出空間。