超五成企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)，有六成企業(yè)實(shí)現(xiàn)了凈利增長(zhǎng)。

2024年以來(lái)，國(guó)產(chǎn)算力正迎來(lái)一波“四重奏”盛宴：政策利好源源不斷，市場(chǎng)需求如火如荼，技術(shù)創(chuàng)新不斷破浪前行，業(yè)績(jī)也終于迎來(lái)兌現(xiàn)時(shí)刻。這一切的疊加效應(yīng)，正催生出國(guó)產(chǎn)算力價(jià)值的“加速奇點(diǎn)”。

算力產(chǎn)業(yè)鏈正成為資本市場(chǎng)的焦點(diǎn)，隨著財(cái)報(bào)季的結(jié)束，算力相關(guān)企業(yè)的2024年成績(jī)單也逐步揭曉。據(jù)《通信產(chǎn)業(yè)報(bào)》全媒體記者統(tǒng)計(jì)的CPU、GPU、云計(jì)算、服務(wù)器等20家涉及算力的相關(guān)上市公司，超五成企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)，有六成企業(yè)實(shí)現(xiàn)了凈利增長(zhǎng)。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好

超半數(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)

據(jù)《通信產(chǎn)業(yè)報(bào)》全媒體記者統(tǒng)計(jì)，在20家算力相關(guān)企業(yè)中，有 11 家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收增長(zhǎng)，占比達(dá)到 55%。

例如，浪潮信息的營(yíng)收從2023年的658.67億元增長(zhǎng)到2024 年的 1147.67 億元，同比增長(zhǎng) 74.24%；江波龍2024年?duì)I收為 174.6 億元，同比增長(zhǎng) 72.48%；同期，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)的營(yíng)收為74.1億元，同比增長(zhǎng)59.08%。這些企業(yè)的亮眼表現(xiàn)，充分展現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)在市場(chǎng)需求拉動(dòng)下快速擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)。

同樣，凈利增長(zhǎng)表現(xiàn)更為亮眼，有12家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了凈利增長(zhǎng)，占比為 60%。其中，瑞芯微表現(xiàn)最為出色，2024年其凈利潤(rùn)為5.95 億元，同比增長(zhǎng) 341.01%；同期，瀾起科技凈利潤(rùn)為14.12 億元，同比增長(zhǎng) 213.1%。

虧損企業(yè)面臨挑戰(zhàn)，但仍具發(fā)展?jié)摿Γ涸?20 家企業(yè)中，僅有4家企業(yè)處于虧損狀態(tài)，占比為 20%。其中，2024年，龍芯中科的虧損為6.25億元，虧損擴(kuò)大 89.82%；青云科技的虧損為0.96 億元，虧損縮小 43.7%。

值得一提的是，浪潮信息、江波龍、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)，以及海光信息等8家企業(yè)營(yíng)收增速超 50%，占比達(dá)到 40%。

綜合來(lái)看，2024 年國(guó)產(chǎn)算力企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)呈現(xiàn)出多元化的趨勢(shì)。部分企業(yè)已然站在行業(yè)前沿，乘著政策和市場(chǎng)的東風(fēng)，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收與凈利的雙豐收；整體而言，國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷諸多挑戰(zhàn)的同時(shí)，正煥發(fā)出蓬勃的生機(jī)與活力，在政策、市場(chǎng)、技術(shù)和業(yè)績(jī)的共同協(xié)奏下，2025年有望延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

服務(wù)器放量在即

支撐上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

2024年以來(lái)，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)和人工智能（AI）等技術(shù)的迅速發(fā)展，尤其是智能算力（智算）和綠色算力需求的快速增長(zhǎng)，推動(dòng)了服務(wù)器市場(chǎng)的快速放量。2024年，服務(wù)器業(yè)務(wù)對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)帶來(lái)了新的增量。

《通信產(chǎn)業(yè)報(bào)》全媒體記者統(tǒng)計(jì)浪潮信息、中興通訊、中科曙光、紫光股份、神州數(shù)碼五家頭部上市服務(wù)器廠商業(yè)績(jī)情況發(fā)現(xiàn)，除了中興通訊、中科曙光出現(xiàn)微弱下滑外，其余3家企業(yè)營(yíng)收都呈現(xiàn)正向增長(zhǎng)。

其中，服務(wù)器龍頭企業(yè)浪潮信息交上了一份高速增長(zhǎng)的答卷，在5家企業(yè)中營(yíng)收增速拔得頭籌。2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1147.67億元，同比增長(zhǎng)74.24%;歸母凈利潤(rùn)22.92億元，同比增長(zhǎng)28.55%。

盡管中興通訊營(yíng)收凈利都有所下滑，但盈利能力依然保持較高水平。2024年，中興通訊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1213億元，凈利潤(rùn)84.25億元。值得關(guān)注的是，2024年中興通訊在服務(wù)器領(lǐng)域開(kāi)始發(fā)力，2024年政企業(yè)務(wù)營(yíng)收91.72億元，同比增長(zhǎng)56.09%，中興通訊表示，主要由于服務(wù)器及存儲(chǔ)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)。

紫光股份核心控股子公司新華三2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入550.74億元，同比增長(zhǎng)6.04%。新華三國(guó)內(nèi)政企業(yè)務(wù)收入達(dá)到442.39億元，同比增長(zhǎng)10.96%。該公司在中國(guó)X86服務(wù)器市場(chǎng)份額占比超過(guò)12%，位列第三。

2024年，中科曙光則出現(xiàn)“增利不增收”的局面，該公司營(yíng)業(yè)總收入131.48億元，同比下降8.40%；歸母凈利潤(rùn)19.11億元，同比增長(zhǎng)4.10%。中科曙光營(yíng)收下滑與IT設(shè)備收入下滑有直接聯(lián)系，其IT設(shè)備實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為117.06億元，同比下降8.40%，占營(yíng)收比重為89%；軟件開(kāi)發(fā)、系統(tǒng)集成及技術(shù)服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.95億元，同比下降10.94%。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，在智算與綠色算力需求爆發(fā)的推動(dòng)下，2024年服務(wù)器市場(chǎng)整體放量，但企業(yè)表現(xiàn)顯著分化。進(jìn)入2025年，行業(yè)延續(xù)高景氣，技術(shù)迭代（液冷、AI服務(wù)器）與本地化發(fā)展仍是競(jìng)爭(zhēng)主線，但價(jià)格戰(zhàn)、技術(shù)自主性不足及供應(yīng)鏈波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)亦需警惕，市場(chǎng)格局或隨企業(yè)戰(zhàn)略聚焦度進(jìn)一步重構(gòu)。

財(cái)務(wù)細(xì)節(jié)見(jiàn)真章

規(guī)模與利潤(rùn)如何平衡？

雖然國(guó)內(nèi)算力建設(shè)熱潮帶動(dòng)上游服務(wù)器設(shè)備廠商營(yíng)收大增，但通過(guò)對(duì)比浪潮信息和中科曙光兩大服務(wù)器廠商一些財(cái)務(wù)細(xì)節(jié)會(huì)發(fā)現(xiàn)，浪潮信息雖然營(yíng)收凈利均實(shí)現(xiàn)大增，盈利能力卻在持續(xù)下滑，中科曙光雖然業(yè)績(jī)下滑，但毛利率水平在提高。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024年浪潮信息銷售毛利率首次跌破10%，僅為6.85%。而中科曙光2024年毛利率29.16%，且核心業(yè)務(wù)板塊IT設(shè)備毛利率還提升5.46個(gè)百分點(diǎn)至27.34%，毛利水平遠(yuǎn)高于浪潮信息。

值得注意的是，兩大廠商對(duì)大客戶依賴都很高。浪潮信息前五名客戶合計(jì)銷售金額占年度銷售總額比例74.13%，中科曙光前五名客戶銷售額 115.63億元，占年度銷售總額 87.95%。

浪潮信息前五名客戶合計(jì)銷售金額占年度銷售總額比例74.13%。

中科曙光前五名客戶銷售額 115.63億元，占年度銷售總額 87.95%。

從供應(yīng)端來(lái)看，浪潮信息前五名供應(yīng)商合計(jì)采購(gòu)金額占年度采購(gòu)總額比例為83.22%，而中科曙光前五名供應(yīng)商占年度采購(gòu)總額 43.19%，相較于浪潮信息，中科曙光供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。

不難發(fā)現(xiàn)，浪潮信息憑借規(guī)模化交付和生態(tài)合作，主導(dǎo)著通用服務(wù)器市場(chǎng)。然而，面臨著毛利率壓力和供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，因此必須加速國(guó)產(chǎn)替代，而中科曙光借助技術(shù)壁壘（如液冷技術(shù)和國(guó)產(chǎn)化）的優(yōu)勢(shì)，需要在高毛利、高門檻市場(chǎng)中突破規(guī)模化瓶頸，以此迎接政策紅利并實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。

采寫：李洪力

編輯：洪力

制表：張曙念

指導(dǎo)：辛文