常言道，一方水土，養一方人。同時，一方水土，也會孕育出一個蓬勃興盛的行業。

比如，說起中國汽車行業，就總是繞不開一個地方，浙江。

2024年，浙江新能源汽車產業營收突破萬億元，同比增長19.5%，并且形成了眾多具有國際競爭力的公司，像我們耳熟能詳的均勝電子、拓普集團、三花智控、銀輪股份等全都出自浙江。

數據顯示，2024年浙江有18家企業進入全國汽車零部件百強，5家進入全球零部件百強，數量均位列全國第一。

其中，三花智控旗下的三花汽零是最新登上全球百強榜的供應商。

對比來看，三花智控的汽車零部件營收，雖然在規模上不及拓普集團、均勝電子和銀輪股份，但在增速上卻超過它們仨一大截。

2020-2024年，公司汽零營收從24.69億元一路攀升到113.9億元，年復合增速高達46.56%，而同期拓普集團年復合增速為41.19%，銀輪股份為25.06%，均勝電子僅有4.18%。

要知道，汽配業務，其實并不好做，行業競爭非常激烈，光我國本土的汽配公司就有2萬多家，更何況還有海外龍頭的參與。

那么，三花智控究竟做對了什么？

核心在于抓住了新能源汽車這股東風。

從駕駛艙-空調系統到“三電”系統溫度控制，對舒適性和安全起主要作用的熱管理系統，是新能源汽車帶給汽配行業的增量。

新能源汽車熱管理系統單車價值量高達6000-10000元，是傳統燃油車熱管理系統單車價值量2000元的3-5倍左右。

而三花智控正是這一領域的贏家之一。

公司從汽車熱管理零部件切入，后又逐漸延伸到子系統和組件，期間不僅與特斯拉、比亞迪、理想、蔚來等頭部車企合作，還覆蓋電裝、馬勒、法雷奧等熱管理集成商。

2024年，我國新能源汽車銷量達到1227.4萬輛，同比增長37.8%，占全球銷量的70%，但滲透率尚不足50%。

2025年1-4月，我國新能源汽車銷量430萬輛，增速高達46.2%，仍不現頹勢。照此來看，全球新能源車熱管理市場空間也將隨之擴容，預計有望從2020年的215億元增加到2026年的1450億元。

三花智控在近幾年汽零業務營收持續高增的情況下，在手訂單依然不少。

公司2023年曾表示，2022-2026年汽零業務在手訂單超過500億，而2022-2024年該業務營收合計288.18億元，也就是說剩下的訂單超過200億。這還沒考慮公司后續獲得的訂單。

除汽零業務外，三花賴以起家的制冷空調電器零部件業務，也馬太效應明顯。

2020-2024年，公司制冷空調電器零部件營收從96.41億元持續增長到165.6億元，年復合增速為14.48%，比格力電器、美的集團等的營收增速都要高。

一方面，得益于公司生產的各類閥是制冷空調的剛需控制器件且壁壘較高，整機廠商大多依賴外采。其中，商用制冷系統對閥的性能要求更高。

格力電器、美的集團以及海爾智家等空調大廠都是三花的客戶。

另一方面，也在于三花是全球最大的制冷控制元器件供應商，公司的空調電子膨脹閥、車用電子膨脹閥、新能源車熱管理集成組件等產品市占率都是全球第一。

俗話說，“兩條腿走路”，才能走得更穩更遠。這在三花身上就有所體現。

2020-2024年，公司業績在不斷刷新高，營收從121.1億元增長到279.5億元，凈利潤從14.62億元增長到30.99億元。

2025年一季度，公司業績繼續向上突破，實現營收76.69億元，同比上升19.1%；實現凈利潤9.03億元，同比上升39.47%。

反觀其他同行，2025年一季度均勝電子、銀輪股份業績增速均低于三花智控，拓普集團凈利潤甚至同比下滑。

盈利能力方面，同樣如此。

三花的凈資產收益率（ROE）雖然有波動，但自2016年以來，連續9年維持在15%以上。這在汽配行業是相對少見的，同行拓普集團、均勝電子、銀輪股份均還都沒有實現。

現如今，三花正在著手培養“第三條腿”——人形機器人。

自2022年起，公司就開始布局機電執行器、電機控制產品和諧波減速器等可應用于人形機器人的產品。

例如，執行器構成了機器人的“關節和肌肉”，一個人形機器人需要近30個執行器，因而其在機器人成本中，占比超過60%。

綜合來說，三花智控在機器人執行器領域的能力還算可以。

首先，在技術層面。

執行器，不論是旋轉執行器還是線性執行器，主要由電機、減速器、傳感器和軸承等構成。

三花有生產空調閥/泵和汽車零部件的技術基礎，而這些技術與電機、絲杠等的運行規律具備一定的相似性，從而有助于公司向機器人領域延伸。

其次，在客戶層面。

目前，機器人行業的參與者眾多，除了宇樹科技、優必選的機器人公司，還包括華為、英偉達等科技龍頭，以及比亞迪、特斯拉等車企。

而這些公司有不少在汽車零部件方面與三花合作多年，像比亞迪、特斯拉，因此三花想在機器人上與它們建立合作相對容易一些。

然后，在產能層面。

2023年，三花與減速器龍頭綠的諧波成立合資公司，增強了其在諧波減速器上的生產能力。

2024年1月，公司又宣布計劃出資不低于38億元來建設機器人機電執行器和域控制器研發及生產基地項目。

最后，總結一下。

一個稱得上成功的企業，往往天時、地利、人和缺一不可。

身處浙江這個制造業大省、把握新能源汽車這股東風以及切入人形機器人行業，三花智控正在從單一的空調零部件供應商，向多元化企業轉變，三面開花。

以上僅作為上市公司分析使用，不構成具體投資建議。