作者｜睿研金融 編輯｜MAX

來源｜藍籌企業評論

2025年，公募基金一季報披露完畢，業績排名再度大洗牌。

Wind數據顯示，截至一季度末，公募基金市場規模約31萬億元（剔除ETF聯接基金市值），相較2024年末縮水約0.6萬億元。其中，債券基金規模縮水幅度最大，一季度縮水約4800億元；貨幣基金縮水約2800億元；其余類型基金規模均有小幅上升。

在權益市場回暖背景下，股票型基金規模增長約200億元，總規模達40312億元；混合型基金規模增長約390億元，總規模達32147億元。權益類基金中主、被動產品開始分化，主動權益類基金規模增長近580億元，指數型基金規模減少近30億元。

主動權益的崛起，就到了檢驗基金經理真本事的時候。今天一起來看看，誰遭遇了滑鐵盧，誰又是今年最大的黑馬呢？

頭部基金主動權益規模普遍下滑

Wind數據顯示，截至一季度末，按照非貨幣型基金規模排名，前十名的公司分別為易方達基金、華夏基金、廣發基金、富國基金、嘉實基金、南方基金、博時基金、華泰柏瑞基金、招商基金和匯添富基金。

睿研制圖(數據來源：Wind)

易方達基金和華夏基金仍是非貨管理規模唯二破萬億元的公司，但是一季度，易方達基金的股票型基金規模和混合型基金規模均出現大幅下滑，合計下滑超100億元。

易方達的股票型基金中，除去指數型基金產品，僅蕭楠管理的1只主動權益基金——易方達消費行業（110022.OF）規模超百億元，今年一季度取得0.61%的收益率。而混合型基金中，也僅有張坤管理的1只易方達藍籌精選（005827.OF）規模超百億元，今年一季度取得8.60%的收益率。兩只百億規模基金今年一季度雖取得正回報，但近三年仍跑輸滬深300指數。

睿研制圖(數據來源：Wind)

非貨規模排名的前十名中，嘉實基金、南方基金、華泰柏瑞基金、招商基金一季度的股票型基金和混合型基金合計規模較2024年末也均有不同幅度的下滑。其中，華泰柏瑞基金和南方基金分別合計下滑約250億元和170億元，下滑幅度居前。

整體來看，一季度主動權益型基金規模的大幅增長，這些排名靠前的基金公司貢獻的并不多。

中小型機構“奮發圖強”

Wind數據顯示，一季度，廣發基金、富國基金、匯添富基金、永贏基金的股票型基金和混合型基金合計規模增長均超百億。天弘基金、鵬華基金、景順長城基金、平安基金、中歐基金和工銀瑞信基金的合計規模增長均超70億元。

盡管公募基金行業馬太效應顯著，頭部基金公司綜合實力強勁，但是中小型公募機構仍在不斷嘗試突圍，一季度主動權益類基金規模取得顯著增長。華寶基金、國泰基金合計規模增長均超50億元；大成基金合計規模增長超40億元；海富通基金合計規模增長超30億元，均取得不錯的規模增長。

值得注意的是，寧波銀行旗下的永贏基金一季度末股票型基金和混合型基金規模分別達到78.50億元和503.41億元，較2024年末分別增長21.05億元和233.55億元，是唯一一家非頭部的主動權益基金管理規模增長超百億元的公司。

旗下混合基金永贏先進制造智選（018125.OF）自2024年下半年凈值快速上漲，今年一季度取得52.32%的回報率，優異的業績吸引大批投資者搶購，最新基金規模已達115.18億元，成為今年最火的基金產品之一。

睿研制圖(數據來源：Wind)

押注機器人賽道，一季度回報率超50%

從單個產品看，一季度以來，主動權益基金中僅3個產品取得復權單位凈值50%以上的增長率。除永贏先進制造智選外，鵬華碳中和主題和平安先進制造主題表現亮眼，分別取得60.26%和53.65%的增長率，一季度基金規模分別增長98.62億元和12.73億元，最新規模分別達108.96億元和13.21億元。

睿研制圖(數據來源：Wind)

對比三個基金的最新重倉持股，過去一季度的成功，離不開前期對機器人產業鏈的前瞻性布局。隨著多家國內外的人形機器人企業都立下了2025量產交付千臺級別以上人形機器人的目標，產業逐步迎來量產時刻，機器人板塊自2024年10月底開始迎來獨立上漲趨勢。

睿研制圖(數據來源：Wind)

平安先進制造主題掌舵人張蔭先表示，人形機器人產業的發展軌跡將對標智能手機與電動汽車，而且持續周期會更長，賽道容量也更為龐大，未來數年乃至十年間，無疑將成為極具成長性的黃金賽道，蘊藏著巨大的發展潛力和投資機遇。

永贏先進制造智選掌舵人張璐表示，2025年是人形機器人量產元年，全球范圍內可能會有革命性的機器人產品發布，產業將開啟量產時刻。

展望二季度，人形機器人產業鏈依然在快速地發展，行業日新月異。我們判斷機器人板塊會持續活躍，但隨著量產的逐步落地，個股可能會去偽存真，分化可能加劇，波動會有所增加。

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