四川
華源證券指出，醫藥生物行業在經歷2024年醫療行業及消費低迷后，預計2025年消費端有望逐步復蘇，帶動生長激素板塊企穩。生長激素領域在經歷地方集采后，短效產品價格全國聯動基本完成，集采影響已出清；長效產品因結構差異及未納入醫保，中短期集采風險較小。創新藥方面，國內藥企研發投入顯著提升，2020-2024年合計投入85億元，形成差異化管線，如IL-1β單抗、ADC雙抗等品種進展順利。醫療器械領域，替代趨勢明確，內窺鏡、微電生理等細分市場空間大且國產率低。行業整體受益于老齡化加速、醫保支付體系完善及AI技術應用，創新藥械、出海能力及高壁壘領域（如血制品、麻藥）成為發展主線。此外，政策邊際改善疊加估值低位，板塊結構性機會值得關注。
創業板醫藥ETF國泰（159377）跟蹤創業板醫藥衛生指數（399275.SZ），具有高彈性的特點，作為投資創業板細分賽道的 ETF，單日漲跌幅可達 20%，值得關注。
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