驚魂40天

2025年5月12日，將是載入史冊(cè)的一天。中美在瑞士日內(nèi)瓦舉行的經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談達(dá)成一系列重要共識(shí)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間上午9:00，雙方發(fā)布《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》。

瑞士和北京時(shí)差6個(gè)小時(shí)，瑞士上午9:00正好是北京時(shí)間下午3:00，A股收盤，來(lái)不及漲了。不過四點(diǎn)收盤的港股尾盤直線拉升。富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨一度漲超2%；離岸人民幣兌美元一度大漲超400點(diǎn)；美股三大期指亦快速拉高；黃金大跌。

筆者所在的幾乎所有微信群都在沸騰，很快有人梳理出了從4月2日“解放日”特朗普打響關(guān)稅戰(zhàn)2.0后到5月12日對(duì)華關(guān)稅脈絡(luò)：

2025年4月2日之前：20%

2025年4月2日：54%（第14257號(hào)行政令，加征34%）

2025年4月8日：104% （第14259號(hào)行政令，追加50%）

2025年4月9日：145%（第14266號(hào)行政令，再追加21%，累計(jì)達(dá)125%，部分商品因芬太尼問題達(dá)145%）

5月12日：30%（取消8號(hào)、9號(hào)加征部分；暫停4月2日24%關(guān)稅90天，保留10%關(guān)稅）

也就是說(shuō)，這過山車般的驚魂40天，最終和所有其他國(guó)家一樣，在原來(lái)基礎(chǔ)上加了10%的關(guān)稅。

網(wǎng)友對(duì)特朗普“交易的藝術(shù)“表示嘆服，有點(diǎn)像我們小商品市場(chǎng)賣衣服的商家，且是個(gè)古怪的商家：“100塊要不要？不要？那就300塊？！”

客戶：“10塊！“

商家：“成交！“

這40天的起起伏伏，虛張聲勢(shì)，把特朗普的信用消耗殆盡，以后他再這樣漫天要價(jià)，就更沒有人當(dāng)回事了。

關(guān)稅戰(zhàn)三大目的全部落空

特朗普開打關(guān)稅戰(zhàn)2.0時(shí)信誓旦旦地號(hào)稱有三大目的，要解決貿(mào)易赤字，要解決財(cái)政赤字，要逼迫制造業(yè)回歸。

當(dāng)然，此前已有好幾位時(shí)政脫口秀主持人質(zhì)問過，向一個(gè)只有企鵝的島征稅如何有助于實(shí)現(xiàn)這三個(gè)目的？對(duì)美國(guó)自己不能生產(chǎn)的香蕉征稅如何有助于實(shí)現(xiàn)這三個(gè)目的？

對(duì)華加征關(guān)稅雖然沒有對(duì)企鵝、香蕉征稅那么離譜，然而，目前來(lái)看，特朗普的這三個(gè)目的也是一個(gè)都不可能達(dá)到。且不討論美國(guó)制造業(yè)需不需要、應(yīng)不應(yīng)該回歸（請(qǐng)見此前《》一文），目前這樣的關(guān)稅稅率，制造業(yè)恐怕是不會(huì)回歸的。

雖然某些行業(yè)的關(guān)稅已達(dá)百分之五六十，但是美國(guó)制造的成本（人工、稅收、環(huán)保等）還是遠(yuǎn)高于進(jìn)口成本。就算是有某些制造業(yè)回歸，也不太可能雇傭原來(lái)的藍(lán)領(lǐng)工人。工業(yè)4.0的發(fā)展注定美國(guó)藍(lán)領(lǐng)工人幾乎不可能再就業(yè)，他們不是被外國(guó)人取代，就是被機(jī)器人取代。

貿(mào)易赤字恐怕也是無(wú)法解決的，加征10%的關(guān)稅，對(duì)進(jìn)口量的影響微乎其微。

可能可以增加一些聯(lián)邦政府的財(cái)政收入，但是相對(duì)于巨額財(cái)政赤字來(lái)講，這只是杯水車薪。而且，更糟糕的是，關(guān)稅成本最終是由美國(guó)消費(fèi)者支付，這就好比是對(duì)美國(guó)消費(fèi)者征收的一種稅，最受傷的還是低收入人群。

筆者向一位從事外貿(mào)工作三十多年的朋友請(qǐng)教現(xiàn)在美國(guó)對(duì)華關(guān)稅稅率到底是多少的問題，他說(shuō)：“其實(shí)作為出口商，我對(duì)自己出口的產(chǎn)品在進(jìn)口國(guó)的稅率幾乎一無(wú)所知，因?yàn)楦覜]關(guān)系。關(guān)稅都是進(jìn)口商出錢，是他要算的帳，我要算的帳只有一個(gè)：跟中國(guó)同行的成本和價(jià)格比較。”

他的回答說(shuō)明了兩個(gè)問題，一是在美國(guó)進(jìn)口商與中國(guó)出口商的博弈中，中國(guó)出口商的議價(jià)能力占上風(fēng)，至少目前是這樣，中國(guó)出口商并不十分擔(dān)心美國(guó)進(jìn)口商會(huì)因關(guān)稅導(dǎo)致總成本增加而放棄從中國(guó)進(jìn)口；二是關(guān)稅成本由美國(guó)進(jìn)口商、消費(fèi)者承擔(dān)。

這一點(diǎn)，其實(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)界一直在強(qiáng)調(diào)，然而特朗普一直不以為然，堅(jiān)信關(guān)稅由外國(guó)的出口商支付。直到最近4月30日，特朗普在白宮召開內(nèi)閣會(huì)議后承認(rèn)，其關(guān)稅政策和貿(mào)易戰(zhàn)可能會(huì)讓商店里的貨架變得更空，商品價(jià)格變得更高，尤其是玩具店。他說(shuō)：“也許孩子們只能擁有兩個(gè)娃娃了，而不是30個(gè)，并且這兩個(gè)娃娃可能還會(huì)比以往貴上幾美元。”

實(shí)際上，不僅僅是玩具，美國(guó)有線電視新聞網(wǎng)（CNN）分析了美國(guó)一個(gè)普通家庭的所有物件，來(lái)自中國(guó)的占比相當(dāng)高，如果中美關(guān)稅戰(zhàn)持續(xù)下去，等到兩三個(gè)月后物價(jià)傳導(dǎo)機(jī)制充分發(fā)揮作用時(shí)，美國(guó)老百姓的生活成本將大幅上漲。

此前亞馬遜在其平臺(tái)上開始標(biāo)注因關(guān)稅導(dǎo)致的漲價(jià)部分，結(jié)果白宮發(fā)言人嚴(yán)厲指責(zé)亞馬遜這是搞政治陰謀，將追究其責(zé)任。亞馬遜只得把這部分改成運(yùn)費(fèi)。

總之，特朗普的關(guān)稅戰(zhàn)目前看來(lái)，既不能解決雙赤字問題，也不能讓制造業(yè)回歸，唯一的作用是讓美國(guó)老百姓多花了錢。

尷尬的“川粉經(jīng)濟(jì)學(xué)家”

此前，不少粉川的所謂經(jīng)濟(jì)學(xué)家動(dòng)用或者說(shuō)扭曲了各種經(jīng)濟(jì)學(xué)理論為特朗普的關(guān)稅戰(zhàn)辯護(hù)、洗地，現(xiàn)在不知該如何圓場(chǎng)。

金融學(xué)上有一個(gè)“特里芬兩難”（Triffin Dilemma），也稱為流動(dòng)性和清償性兩難。20世紀(jì)50年代，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·特里芬（Robert Triffin）對(duì)布雷頓森林體系研究后指出，美元同時(shí)承擔(dān)了雙重職能，一是為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際貿(mào)易發(fā)展提供清償能力，二是維持美元的幣值，保持美元同黃金的匯兌比例。這兩個(gè)目標(biāo)互相矛盾，不能同時(shí)達(dá)成， 為了滿足各國(guó)對(duì)美元儲(chǔ)備的需要，美國(guó)只能通過對(duì)外負(fù)債形式提供美元，即國(guó)際收支持續(xù)逆差，而長(zhǎng)期的國(guó)際收支逆差將導(dǎo)致美元貶值，無(wú)法維系對(duì)黃金的官價(jià)；如果要保證美元幣值穩(wěn)定，美國(guó)就必須保持國(guó)際收支順差，這又將導(dǎo)致美元供應(yīng)不足、國(guó)際清償手段匱乏。如果沒有別的儲(chǔ)備貨幣來(lái)補(bǔ)充或者取代美元，以美元為中心的體系必將崩潰。

雖然布雷頓森林體系于1971年結(jié)束，美元不再與黃金掛鉤，世界進(jìn)入信用貨幣時(shí)代，但是“特里芬兩難”的邏輯依舊成立。也就是說(shuō)美元作為世界儲(chǔ)備貨幣，貿(mào)易赤字是不可避免的。任何一個(gè)國(guó)家無(wú)法同時(shí)做到既維持全球貨幣地位，又維持貿(mào)易平衡與本幣長(zhǎng)期穩(wěn)定。

這是一個(gè)系統(tǒng)運(yùn)作的必然結(jié)果。然而，有些所謂經(jīng)濟(jì)學(xué)家號(hào)稱，“特里芬兩難”是書呆子理論，現(xiàn)實(shí)中美元霸權(quán)不是靠逆差建立的，而是靠美國(guó)的實(shí)力。

這種說(shuō)法把兩個(gè)維度的事情攪和在一起了，一個(gè)國(guó)家的貨幣要成為儲(chǔ)備貨幣，這個(gè)國(guó)家當(dāng)然要有實(shí)力，不然誰(shuí)也不愿意持有這個(gè)國(guó)家的貨幣。

但是，如何持有這個(gè)國(guó)家的貨幣呢？這個(gè)國(guó)家不可能把自己的貨幣送給你吧，你得拿東西去換，也就是賣給它的東西得多于你從它那兒買的東西，這樣你才能積累它的貨幣。這對(duì)于它來(lái)講，就是對(duì)你的貿(mào)易赤字，或者叫貿(mào)易逆差。

所以，貿(mào)易逆差是儲(chǔ)備貨幣成立的機(jī)制，國(guó)家實(shí)力是一國(guó)貨幣成為儲(chǔ)備貨幣的根本原因。把這兩個(gè)事情對(duì)立來(lái)講，毫無(wú)邏輯。

嚴(yán)重的貿(mào)易不平衡當(dāng)然要調(diào)整，但關(guān)稅戰(zhàn)顯然不是正確的方法。

還有所謂的經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，特朗普打關(guān)稅戰(zhàn)，是為了恢復(fù)美國(guó)制造業(yè)，進(jìn)而增強(qiáng)美元信用。他們認(rèn)為，美元信用來(lái)自制造業(yè)和軍事實(shí)力，這有失偏頗。當(dāng)今這個(gè)時(shí)代，美元霸權(quán)更多依賴的是美元的流通性、美債市場(chǎng)的流動(dòng)性和深度，以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)的開放性、資產(chǎn)的透明性等等，而這背后更深層次的原因是美國(guó)的整個(gè)國(guó)家制度。

這些粉川的經(jīng)濟(jì)學(xué)家為了證明川普的關(guān)稅戰(zhàn)合情合理合法，不惜違反常識(shí)、邏輯，然而如今川普又不打關(guān)稅戰(zhàn)了，這盤怎么叼呢。

網(wǎng)友開玩笑說(shuō)，似乎唯一合理的解釋是，特朗普是來(lái)炒股炒匯炒幣炒黃金的，賺得盆滿缽滿后，收工。

5月12日美股高開高走，三大指數(shù)大幅收漲，且均收于三月依賴的最高水平。中概股跑贏大盤，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)漲5.4%。

驚人的蠻橫與無(wú)知

有人說(shuō)，特朗普這是虛晃一槍，企業(yè)之前囤的庫(kù)存差不多消耗殆盡了，現(xiàn)在假裝停戰(zhàn)，趕緊補(bǔ)庫(kù)存，補(bǔ)完庫(kù)存繼續(xù)打。這倒不是沒有可能，2018年5月19日，中美發(fā)布聯(lián)合聲明，宣布暫停互相加征關(guān)稅，同意通過談判解決分歧。2018年7月，美國(guó)單方面升級(jí)關(guān)稅措施，導(dǎo)致談判中斷。

但是這次特朗普關(guān)稅戰(zhàn)2.0，激怒了貿(mào)易對(duì)手，反擊到了美國(guó)的兩大軟肋。一是缺乏稀土等原材料、廉價(jià)能源等，雖然新一輪的工業(yè)革命可以某種程度上降低美國(guó)對(duì)全球供應(yīng)鏈的依賴，但是原材料、能源等基礎(chǔ)問題無(wú)法解決；二是美國(guó)對(duì)華進(jìn)口的產(chǎn)品相當(dāng)大的比例沒有替代品，美國(guó)進(jìn)口的所有商品中一半以上用于制造業(yè)，美國(guó)制造商高度依賴全球貿(mào)易。

有人用了非常之多的深?yuàn)W的政治學(xué)理論試圖證明特朗普還在下一盤大棋，只是太高深，凡人看不懂。然而特朗普時(shí)不時(shí)暴露出來(lái)的無(wú)知讓大家驚詫不已。

四月底，白宮慶祝特朗普百日?qǐng)?zhí)政，邀請(qǐng)了ABC新聞?dòng)浾逿erry Moran到橢圓形辦公室采訪特朗普。特朗普向他介紹橢圓形辦公室里的物件，到《獨(dú)立宣言》的文本時(shí)，Terry問特朗普：“獨(dú)立宣言對(duì)你來(lái)說(shuō)意味著什么？”特朗普回答說(shuō)：“它的意思正如字面所說(shuō)，這是一個(gè)宣言，這是團(tuán)結(jié)、愛與尊重的宣言。意義重大，這對(duì)我們國(guó)家來(lái)說(shuō)非常特別。”

Terry看著特朗普，滿臉不可思議的表情，沒有想到特朗普這么無(wú)知。獨(dú)立宣言實(shí)際上是英國(guó)北美洲十三個(gè)殖民地脫離英國(guó)的宣言。一時(shí)政脫口秀主持人對(duì)特朗普表示同情：“這可能是唯一一個(gè)不能用‘團(tuán)結(jié)、愛與尊重’等字眼的情況，他哪里想得到呢？”

實(shí)際上，特朗普的無(wú)知在他第一個(gè)任期就暴露無(wú)遺了。前國(guó)防部長(zhǎng)吉姆·馬蒂斯就曾說(shuō)過，特朗普的認(rèn)知水平只相當(dāng)于五六年級(jí)的小學(xué)生。

東西方的學(xué)者都在忙著研究所謂“特朗普現(xiàn)象”，用到了非常之多的艱深理論，筆者之前還不知道原來(lái)世界上有這么多“主義”。有一點(diǎn)可以肯定，這些“主義”是什么意思，特朗普根本不知道，絕大多數(shù)“主義”他應(yīng)該都沒聽說(shuō)過。

在特朗普的字典里，只有兩個(gè)詞，金錢和權(quán)力。好在目前看來(lái)，至少有兩大機(jī)制可以約束他，一是中期選舉，二是資本市場(chǎng)，讓他無(wú)法隨心所欲。對(duì)外俄烏調(diào)停爛尾，關(guān)稅戰(zhàn)爛尾。對(duì)內(nèi)，打擊大學(xué)、律所等機(jī)構(gòu)試圖擴(kuò)權(quán)時(shí)受到強(qiáng)烈抵抗，面臨兩百多起訴訟。

處處碰壁的特朗普只得P圖意淫，一會(huì)兒把自己P成國(guó)王，一會(huì)兒又把自己P成教皇。到處改海灣的名字，前一陣把“墨西哥灣”改成了“美國(guó)灣”，現(xiàn)在又要把“波斯灣”改成“阿拉伯灣”。據(jù)說(shuō)6月14日那天，美國(guó)首都華盛頓將舉行閱兵式，以紀(jì)念美國(guó)陸軍成立250周年，那天碰巧是特朗普79歲生日。

且看這個(gè)爛尾王后續(xù)如何折騰。

No.6350 原創(chuàng)首發(fā)文章｜作者 悟00000空

作者簡(jiǎn)介：曾在復(fù)旦學(xué)習(xí)、任教9年；曾在中歐國(guó)際工商學(xué)院供職20年。微信個(gè)人公眾號(hào)：無(wú)語(yǔ)2022，微信視頻號(hào)：無(wú)語(yǔ)20220425。

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