8年前，憑借Nintendo Switch（以下簡稱“Switch”）的橫空出世，日本游戲巨頭任天堂業績“一路開花”。然而，最新披露的2025財年（2024年4月1日至2025年3月31日）財報卻顯示，這家老牌游戲企業凈銷售額同比驟降30.3%至1.16萬億日元，營業利潤近乎腰斬（同比下降46.6%至2825億日元），凈利潤亦大幅縮水43.2%至2788億日元。

值得注意的是，任天堂在財報中透露，預計今年6月發售的新款家用游戲機“Nintendo Switch2”在截至2026年3月31日財政年度的銷量將達到1500萬臺。但這一略顯保守的預期數字，與市場分析師此前的樂觀預測存在明顯差距。在主機迭代的關鍵時刻，Switch2能否再創輝煌，成為擺在任天堂面前的最大懸念。

任天堂商店 （秦銘蔚 攝）

Switch換代影響顯著

從財報來看，Switch硬件（包括Switch、Switch-OLED Model、Switch Lite）與游戲軟件銷量下降是公司該財年營收與利潤雙雙“大滑坡”的主要原因。2025財年，其Switch硬件銷量同比下滑31.2%至1080萬臺；游戲軟件銷量同比下滑22.2%至1.55億份。

而硬件、軟件銷量的大幅跳水主要系Switch換代影響。2024年5月，任天堂現任社長古川俊太郎首次明確表示，公司的下一代游戲主機將在2025財年內（截至2025年3月底）正式亮相。今年1月16日，任天堂正式公開下一代主機——Nintendo Switch 2。受此影響，第四財季（2025年1—3月），Switch硬件銷量斷崖式同比下滑35.71%至126萬臺。

2025財年硬軟件銷量

同時，游戲軟件方面，公司2025財年在新作發布上表現平淡。隨著Switch主機進入生涯末期，任天堂有意延后了一些大制作游戲的發售時間，以留到Switch 2上市后，作為新機“護航”游戲發布。

據4月2日任天堂直面會，下一代主機Switch 2將于6月5日上市，《馬力歐卡丁車世界》將在Switch 2首日同步發售?！哆似鎰偨读θ_》《拖曳＆突破》《ZELDA無雙封印戰記》《卡比的馭天飛行者》等任天堂第一方游戲將在今年年內發布，并由Switch 2平臺獨占。

值得一提的是，任天堂在最新財報中確認，公司將采用“雙世代并行”戰略，即未來一段時間內，將為初代Switch和Switch 2同時開發游戲。目前已確認《節奏天國：奇跡之星》《空洞騎士：絲之歌》和《寶可夢傳說：Z-A》等多款游戲將同步登陸初代Switch。

有業內人士指出，“雙世代并行”既能保障用戶過渡期體驗，又能最大化商業收益。數據顯示，初代Switch累計銷量已達1億5212萬臺，距離超越PS2的1.55億臺歷史紀錄僅一步之遙；Switch平臺游戲全球總銷量已突破13億9123萬份。公司預計，2026財年將售出450萬臺Switch及1.05億份游戲。

但也有觀點指出，初代Switch的主流大作支持或僅剩兩年。未來，任天堂可能通過“云游戲+畫質降級”方案延長部分3A作品的跨世代兼容性，而獨立游戲或將成為平臺后期主力。

關稅或成最大變數

需注意的是，任天堂預計，下一代主機Switch 2在2026財年（截至2026年3月31日）的銷量目標為1500萬臺，目標售出游戲4500萬份。

這一預估銷量顯著低于市場此前預期，與當前Switch 2的市場熱度相比也顯得相當保守。據悉，自4月2日公布Switch 2發售相關信息后，僅日本地區有約220萬人通過任天堂官方網站進行首輪抽簽登記申請。

但近期的財報問答會上，古川表示，這一數字是以2017年3月發售Switch在同年12月末(約10個月)的銷售臺數為基準設定的。他指出，因Switch 2的銷售價格高于Switch，公司認為早期普及存在一定的門檻；此外，即使發售初期勢頭強勁，也難以持續至年末商戰。

最新財報中，公司還預計，憑借Switch 2的推出，其凈銷售額將大幅增長63%至1.9萬億日元，但凈利潤僅預計增長7.6%，達到3000億日元。

對此，古川表示，由于Switch 2采用了成本更高的組件，其利潤率遠低于初代Switch。他還強調，2026財年業績預測還參考了美國關稅政策影響，預計關稅對公司利潤造成數百億日元的負面影響。

2025財年任天堂地區銷售額比例

一直以來，美國都是任天堂的主要市場之一。財報顯示，2025財年，美洲地區的銷售額占比任天堂總銷售額44.2%，其次為歐洲地區和日本本土，銷售份額分別為24.5%、23.6%。

幾乎在任天堂公布Switch 2的發布日期和發售細節同一時期，美國總統特朗普宣布了關稅政策。

盡管游戲軟件被列入免稅品，但Switch 2卻難逃“關稅大棒”。據悉，任天堂在總部日本設有開發中心，主要用于游戲軟件研發和硬件創新，但硬件生產方面集中于中國與越南兩國。尤其，面向北美市場的Switch硬件主要在越南生產，而包括配件和amiibo在內的其他產品則在中國生產，據關稅計劃，這些商品未來將面臨高額關稅。

基于此，游戲和數字媒體分析公司DFC Intelligence在任天堂財報公布前，就將Switch2的年度預期銷量從1700萬臺下調至1500萬臺。其指出，下調預期與關稅影響下不確定的供應和定價有關。“若關稅長期維持，Switch 2在美售價最終可能上漲，衍生的額外費用最終會轉嫁消費者”。

任天堂美區銷售頁面

4月24日，美國任天堂宣布開啟Nintendo Switch 2的預訂。主機價格保持不變，基礎版定價449.99美元，包含《馬力歐卡丁車世界》的版本499.99美元。但部分配件價格上調，其中Joy-Con、Pro手柄、攝像頭均上漲5美金。此外，據美國電子游戲銷售商GameStop，美國新發售的amiibo也將大幅漲價，其中街霸系列由29.99美元上漲至39.99美元，塞爾達傳說系列由19.99美元上漲至29.99美元。

古川也表示，“若關稅變動，原則上會將成本轉嫁至價格，但考慮到時隔8年發售新機型，初期優先考慮普及和擴大銷量。具體價格調整將綜合考量市場環境等多方面因素后決定。”