【盤面分析】

宏觀面無明顯變化，中美關(guān)稅下調(diào)之后，出口行業(yè)迎來短暫的窗口期，海內(nèi)外企業(yè)均認(rèn)為未來關(guān)稅問題復(fù)雜性依然存在，搶出口現(xiàn)象再度燃起，部分低位且有出口預(yù)期的品種大幅反彈。滬指站上3400點依然是一道坎，這也會導(dǎo)致指數(shù)短期見頂?shù)墓?jié)奏與我們之前預(yù)期的不一致，短期內(nèi)注意指數(shù)的加速將伴隨大幅震蕩。關(guān)稅問題暫時平息，只能說是在最差的預(yù)期中“下調(diào)”了幅度，真正的問題還沒有完全解決，短期仍然要注意內(nèi)外消息的影響，五月就看機構(gòu)資金是否愿意進(jìn)場了，最近連“唱多”的聲音都聽不見了！

騎牛看熊發(fā)現(xiàn)關(guān)稅90天的緩沖期預(yù)計帶來亞洲至美國的備貨潮，進(jìn)而推升集裝箱需求，且若貨物量短期增幅較大，或?qū)Ω劭诩柽\能力帶來挑戰(zhàn)，并進(jìn)一步作用于運價。中長期來看，部分產(chǎn)業(yè)的分散轉(zhuǎn)移預(yù)計仍將持續(xù)，區(qū)域間貿(mào)易需求仍有增量。此前受關(guān)稅風(fēng)波影響，航運板塊表現(xiàn)不佳，相關(guān)企業(yè)估值較低。隨著關(guān)稅下調(diào)，行業(yè)基本面改善，市場對航運板塊的預(yù)期發(fā)生變化，反映市場對供應(yīng)鏈修復(fù)邏輯的認(rèn)可。航運板塊相關(guān)企業(yè)的估值有望得到修復(fù)，具有一定的投資價值。

三大指數(shù)集體低開，兩市開盤紅盤個股不足千只，題材板塊方面航運概念、煤炭開采、日用化工等板塊表現(xiàn)較強，云服務(wù)、家電零部件、通信工程等板塊表現(xiàn)較差。航運、港口板塊強勢延續(xù)，寧波海運、寧波遠(yuǎn)洋、南京港競價漲停均走出3連板，國航遠(yuǎn)洋高開超10%，集運歐線主力合約早盤大漲超10%。貿(mào)易追蹤機構(gòu)Vizion公布的數(shù)據(jù)顯示，在美國和中國互降關(guān)稅之后，在美國下單的從中國到美國的集裝箱運輸預(yù)訂量飆升近300%。

化工股反復(fù)活躍，吉林化纖、英力特、六國化工雙雙漲停，吉林碳谷漲超10%，從吉林化纖集團有限責(zé)任公司處了解到，公司已正式向客戶下發(fā)調(diào)價函。調(diào)價函顯示，即日起各牌號產(chǎn)品每噸分別上漲10000元，落款時間為5月13日。合成生物概念逆勢拉升，川寧生物20CM漲停，芭薇股份一度30CM漲停創(chuàng)歷史新高，拓新藥業(yè)、無錫晶海等漲幅靠前，近日科倫藥業(yè)一則麥角硫因膠囊廣告引發(fā)熱議，公司董事長劉革新親自上陣擔(dān)任產(chǎn)品代言人。麥角硫因由生物提取，現(xiàn)在也可通過合成生物學(xué)方式來生產(chǎn)，具有抗氧化、細(xì)胞保護等功效。

稀土永磁板塊逆勢走強，盛和資源漲停，九菱科技漲超24%，中國稀土、天和磁材等漲幅靠前，盛和資源公告，全資子公司擬收購匹克公司100%股權(quán)，推動Nqualla稀土礦項目開發(fā)。此外，中國稀土公告，正積極配合中國稀土集團開展解決同業(yè)競爭問題的相關(guān)工作，擇機開展并購重組。紡織服裝板塊震蕩回升，華紡股份走出8天6板，迎豐股份5連板，鳳竹紡織漲停，盛泰集團、太湖雪等漲幅靠前，美國作為中國最大的紡織品服裝出口國之一，中美關(guān)稅的緩和，對價格敏感的中低端紡織品訂單可能加速回流，預(yù)計未來90天對美訂單量明顯增加。

大盤：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤預(yù)判】

上證指數(shù)周四仍然還是“漲跌漲跌”的行情，但是兩市個股已經(jīng)先出疲態(tài)，游資熱衷于消息面?zhèn)€股，機構(gòu)資金參與銀行股，從漲幅來看都是要標(biāo)記“危險”的，一旦出現(xiàn)回調(diào)很難解套。整體來說市場消息面和政策面是向好的，對于出口的這種節(jié)奏上的波動，對部分工業(yè)品有一定影響，但是不會改變其原來的運行趨勢。接下來注意上證指數(shù)能否在3400點之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周四出現(xiàn)明顯的弱勢格局，60日線的壓制較為明顯，已經(jīng)連續(xù)3日對市場帶來一定的影響，要小心指數(shù)開始向下補缺口了，市場投資風(fēng)向仍然不夠穩(wěn)定。不管是之前的軍工，還是如今的航運，資金還是圍繞外圍市場題材在炒作。考慮到內(nèi)需仍待提振，出口總量不變，部分工業(yè)品大幅反彈后可能給企業(yè)帶來一定的賣保機會，建議關(guān)注。接下來注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在2070點之上穩(wěn)住。

【淘金計劃】

今日，我國降準(zhǔn)0.5個百分點，將向市場提供長期流動性約1萬億元。自5月7日一攬子金融政策宣布推出以來，市場已經(jīng)見證：降準(zhǔn)降息實施；債券市場“科技板”橫空出世，科技創(chuàng)新債券發(fā)行；5000億元服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款創(chuàng)設(shè)……增量金融政策火線落地，為進(jìn)一步穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期、支持經(jīng)濟回升向好、應(yīng)對內(nèi)外部不確定性，營造了良好的金融環(huán)境。現(xiàn)在最大的問題在于資金流入實體行業(yè)后，是否會有資金流入金融市場，這也將會決定A股的行情變化。

題材板塊中的日用化工、醫(yī)療美容、航運等概念是資金凈流入的主要參與板塊，云服務(wù)、華為算力、軍工等概念是資金凈流出相對較大的板塊。騎牛看熊發(fā)現(xiàn)需求端，亞洲航線作為集裝箱航運增速最快的細(xì)分領(lǐng)域，2001-2024 年亞洲航線集裝箱運輸貨運量CAGR 為6.85%，受益于區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展、RCEP 推動及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等多重利好，亞洲區(qū)域內(nèi)海運貿(mào)易需求有望持續(xù)增長。

亞洲區(qū)域內(nèi)市場是集運行業(yè)中優(yōu)質(zhì)細(xì)分賽道，供需相對均衡，當(dāng)前關(guān)稅、301 調(diào)查等貿(mào)易摩擦反復(fù)的背景下，或帶動區(qū)域間市場保持高景氣，該區(qū)域內(nèi)航運公司有望受益。繼續(xù)推薦亞洲區(qū)域內(nèi)精品航運服務(wù)商錦江航運，公司東北亞業(yè)務(wù)基本盤穩(wěn)固，精品航線模式在東南亞市場加速復(fù)制，有望鑄成公司第二成長曲線。

2025年5 月12日發(fā)布的《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明》顯示，本次中美經(jīng)貿(mào)高層會談取得實質(zhì)性進(jìn)展，大幅降低雙邊關(guān)稅水平。將 4 月 2 日以來對雙方加征的 125%關(guān)稅降至 34%，同時對其中 24%的關(guān)稅暫停 90 天實施，僅加征剩余 10%的關(guān)稅。此外，美國對華平均關(guān)稅從 145%降至 30%，中國同步取消同等比例反制關(guān)稅125。

此前，受年初開始持續(xù)升溫的關(guān)稅風(fēng)波影響，中美海運貿(mào)易需求承壓態(tài)勢明顯。但瑞銀船舶追蹤數(shù)據(jù)顯示，每日約 6 - 8 艘船從中國駛往美國，與歷史水平一致。盡管 4 月中旬因春節(jié)后調(diào)整略有放緩，但 5 月第二周運力已觸底反彈，中國至美國航線運力從 31 萬 TEU 回升至 39 萬 TEU，漲幅 25.8%。

2550/FEU上漲至3500/FEU 以上。船公司同步調(diào)整運力，美西線 5 月空班數(shù)同比增長 68%，運力減少 9.8%，以應(yīng)對可能的供需失衡。這種運費上漲和供需變化為相關(guān)企業(yè)帶來短期盈利提升的機會，例如港口航運企業(yè)如寧波海運、中遠(yuǎn)海控等，它們可以通過提高運費和合理安排運力來增加收入。

從中長期看，若關(guān)稅談判持續(xù)推進(jìn)，航運市場有望從負(fù)反饋轉(zhuǎn)向正反饋，即需求回升與運力優(yōu)化形成良性循環(huán)。關(guān)稅下調(diào)緩解制造業(yè)成本壓力，推動企業(yè)優(yōu)化供應(yīng)鏈布局，這將增加中美之間的貿(mào)易量，從而帶動航運需求的持續(xù)增長。物流企業(yè)如華貿(mào)物流等會因通關(guān)效率改善和貿(mào)易量回升，盈利預(yù)期上調(diào)；集裝箱制造企業(yè)如中集集團，隨著貿(mào)易量的增加，對集裝箱的需求也會上升，有利于企業(yè)業(yè)績提升。