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出品： 電動星球

作者：思為

吉利交出了一份不俗的季度報。

2025 年第一季度，吉利汽車共售出 70.38 萬輛（+48%）汽車，其中新能源 33.9 萬輛（+135%）汽車，營收 725 億元（+25%），歸母凈利潤 57.7 億元（+264%）。

業績會上，吉利特別說明，領克并入極氪獲得的 64 億元非現金性收益，并未體現在表觀利潤上。

其中極氪科技集團交付 11.4 萬輛（+21.1%）汽車，其中極氪品牌交付 4.1 萬輛（+25%）、領克 7.3 萬輛（+19%），總營收 219.6 億元（+1%），凈虧損 7.63 億元（-60.2%）。

毛利率方面，極氪科技集團綜合毛利率 19.1%，整車毛利率 16.5%，其中極氪品牌整車毛利率 21.2%。

只是，相較于亮眼的季度報，人們更關心的，是吉利汽車意欲私有化極氪公司的緣由。

因此，在一季度業績發布后，吉利舉辦了一場線上線下結合的業績報告會，在匯報經營狀況的同時，也對想要私有化極氪的行為作說明。

這場業績會議的特殊性，用吉利汽車控股有限公司行政總裁及執行董事桂生悅的話來說，就是「就今后而言，如無特殊情況，我們的季報依然會采取線上的方式」。

吉利汽車意欲私有化上市將將一年的極氪公司，是繼領克并入極氪后，「一個吉利」戰略的又一重磅動作。

而在吉利意欲收購極氪之外，連帶的，是極氪方面的一系列的人員變動，以及吉利在 3 月初開始實行的輪值總裁制度。

人們對 2025 年來，吉利的一系列行動有太多的疑問：吉利想私有化極氪，底層思考到底是什么？輪值總裁制度會帶來怎樣的良性變化？

這一個個變動，事關吉利未來發展的重大事項，以下，為這次業績發布會的實時記錄，根據錄音整理。

Q＆A
Q1：為什么剛剛完成領克和極氪的合并，又要這么快進行 175（吉利股票代碼)和極氪科技集團的合并？

桂生悅：面對激烈的市場競爭，和日益復雜的市場環境，175 只有改變過去品牌小而散、散而亂的現象，進行深度整合，把公司的資源凝聚成一個拳頭，我們才有可能在激烈的市場競爭當中取得勝利。

關于這一點，李書福董事長和吉利全體管理層已經看得非常的清楚了，廣大的股東們對這一點也是看得非常清楚。前段時間 175 關于領克和極氪的合并的股東大會上，大家投的贊成票達到了 99.99%。

這個說明了廣大股東們對于我們深度整合的高度認同。

整合，特別是深度整合，是一項非常復雜的工作。在過去的一年多，我們在供應鏈、中央研究院方面，以及在領克并入極氪這些方面，我們做了大量的整合工作。

那么隨著整合的深入進行，以及范圍的擴大，特別是踏入 2025 年以來，我們開始進行自動駕駛和智能座艙的整合。隨著整合過程，我們就在整合當中，發現了許多問題。

問題有很多，我在這里就跟大家簡要匯報兩方面的主要問題。

第一個方面就是關于整合的效率和溝通的成本。

雖然前述的整合都是內部整合，但是整合，也必須依法合規來進行。

175 和極氪都是兩家獨立的上市公司，很多事情都要通過各自上市公司的批準，導致緩慢、效率低下，溝通成本非常高。這是一個非常、非常大的問題。

第二個問題，是利益不一致的問題。175 和極氪科技集團都有各自的員工激勵機制，由于有不同的激勵機制，就存在利益不一致的問題。

只要存在這個問題，那么雙方雖然整合工作可以表面上完成，但實際運營中，一定會出現各自團隊為各自所在公司爭取利益傾斜的情況，會讓整體整合的效果大打折扣。

可以講，隨著發展，上面兩方面的問題，一定會越來越突出，要想真正地完整整合、要想把整合真正的顯示出它的效果，必須從根源上解決這些問題，方法是很明顯的，那就是徹底把 175 和極氪進行合并，回歸一個吉利。

今天的合并，是必須要做的事情。為什么這么快？時間不等人。

今天的中國市場，對于吉利汽車而言，市場已經不給我們容錯的空間了，所以我們必須要快速的解決問題，要快速的通過整合來提高企業的競爭力。

Q2：吉利和極氪整合之后，對我們從管理層包括后面內部協同帶來的一個降本控費的角度，我們應該怎么去做一個展望？

李東輝：吉利控股集團在基礎技術、產品研發、制造以及采購等各個領域全面推進協同，但由于過去 0175 和極氪分別在兩個資本市場上市，是兩套管理班子，市場營銷前端也都是分別進行。

這樣在推進整合中，在整合的力度、速度、效果上都有一定的局限性。

下一步通過一個共同的管理班子。在保持兩個品牌這個分別面向各自的客戶群體，中后臺的工作可以極大程度、最大程度地協同起來。

所以無論是研發，按照內部的測算，最終以放在 0175 股東通函上的數據為主，可以講，研發可以每年形成數以 10 億元的節省。

聯合采購上，去年通過一些初步的嘗試，甚至去年也是創造了幾十億的額外采購金額的節省。在制造在像人力、財務、法務等等各個管理部門等等一系列協同上，我想在管理費用、營銷費用都會見到顯著的效果。

桂生悅：現在合并還未完成，很多事情還不能講得那么清楚，可以參考一下當時領克和極氪在合并的時候，安總（安聰慧）曾經跟大家講過的幾個目標。

包括以下幾個方面：生產降本目標也要大于 3%；研發優化目標要達到 10~20%；管理增效目標也要達到 10~20%。

這次大合并后，產生的成效一定會在前面所講的基礎上，進一步地放大，這是顯而易見的。

正如我在開場白所說的，兩家公司之間的溝通障礙就會沒有了，溝通效率也會大大提高，我相信對于整體協同效應一定產生非常好的影響。

Q3：我們也看到在控股層面上，我們也是開始實施輪值總裁制度，能不能從戰略的角度幫我們分析一下實施輪值總裁制度的原因，還有對于我們 0175（吉利股票代碼）的一個后面的影響，我們應該怎么去看？

李東輝:

桂生悅仍擔任吉利汽車控股有限公司行政總裁（CEO）及執行董事；

淦家閱將出任合并后的吉利汽車集團 CEO，吉利汽車集團將下設吉利銀河事業群和極氪科技事業群，淦家閱仍擔任吉利汽車控股有限公司的執行董事；

安聰慧將出任吉利控股集團 CEO，全面負責吉利控股集團運營管理工作，合并完成前，安聰慧仍擔任極氪科技集團 CEO；

李東輝將出任吉利控股集團副董事長，負責董事局日常工作管理和集團投融資管理，并在資本運作、重大對外合作項目等方面發揮作用；

同時為培養年輕復合型高級管理人才，戴慶已于 2025 年 3 月 29 日被任命為吉利控股集團輪值總裁，向吉利控股集團 CEO 匯報工作。

Q4：合并后續具體的進展，以及對于咱們極氪這邊核心管理層的激勵，包括極氪的組織架構會不會有什么調整？

桂生悅：那么我理解您的第一個問題就是我們接下去合并的、您講的進展，我想是不是指的就是接下去合并的程序是一個什么樣子的？

兩家公司合并，大體會是這么一個程序：

首先，5 月 8 日 175 向極氪發出非約束性報價函提出極氪私有化要求，極氪科技接到報價函后，由極氪的獨立董事成立特別委員會，代表極氪和 0175 進行各方面合并條件的談判，包括私有化的價格等，我們在報價函中提到的相關的這些條款，會有這個極氪特委會和要求進行談判。

經過談判取得共識后，就會簽訂一個合約，隨后極氪召開股東大會，由于是開曼公司，其將按照開曼法律獲得批準，大股東對這件事情是有投票權的；

當這個完成之后，175 會發出股東通函，就合并的具體條款、合并后 175 的前景向所有股東進行匯報，那么 175 也會像上次領克和極氪合并這樣，召開股東大會，當然，按照香港的法律，我們大股東就不可以投票了。

如果股東大會通過，合并程序就可以開始交割了。

淦家閱：實際上從去年 9 月份《臺州宣言》之后，吉利還是要本著戰略聚焦、戰略整合、戰略協同，以及戰略穩健以及戰略人才五大戰略舉措來推動一個大吉利，主要還是要在產品戰略上要形成共識，要在資源的整合上要進一步得進行聚焦，以及進一步地進行協同。

其實剛剛桂總在前面已經要把整合的一些必要性以及整合未來的一些效益，也做了一個簡要的一個闡述。

我想在這里面最主要想講幾點，未來的合并后，就整個架構會在統一的管理架構下，將會對一個大吉利來講，將會大大的提升整個資源配置的效益，未來就是要杜絕重復投資。

其實從極氪和領克的合并，我們已經感受到了非常大的效益。這種效益，從一季度整個極氪科技集團的盈利性來看，我們已經認識到的這種合并會帶來巨大的效果。

下一步的話，極氪科技跟整個 0175 進行進一步整合的話，我認為在效益上的目標將會更大。

我們初步定了一些目標：合并后的增長性效益要達到 5% 以上；研發/管理/營銷費用效率內部目標希望達到 15%~20% 左右。

當然這個也有挑戰，但我相信通過大家的通力配合，以及大家能夠將資源更加聚焦的話，一定是可以實現這些目標的。

第二個，整合后更加強調各品牌的差異化。要打造四大品牌的生態圈，極氪還將會將繼續定位豪華、極致；領克將定位潮流、年輕、運動、時尚；銀河定位高價值的主流新能源品牌；中國星聚焦節能化、智能化的燃油車。

所以這四大品牌將會（有）非常清晰的定位，為市場、為客戶提供提供全方位的需求。所以在今年年初，安總（安聰慧）在哈爾濱那邊發布了就兩橫的七縱，未來將繼續圍繞著兩橫七縱的思路，繼續推進到我們組織融合和組織效益。

對組織后面的變化，我的一個觀點是業務在哪，組織就要在哪；組織在哪，人才就要在哪。

所以圍繞著業務，我們最主要的就是要打造爆款、打造明星產品。

要在每一個細分市場上都要形成爆款的能力，這種爆款的能力不是一個產品，是一個體系，是一個方法論。

我們只有把體系和方法論建立起來了，我們未來打造多款的持續的各細分市場的爆款，我覺得這種可行性就會越來越大。

Q5：年初我們看到行業也是在推智駕平權，那么剛剛桂總也提到了，在 4 月份工信部也對輔助駕駛有了新的一些規定，我想請教一下咱們吉利對于智能駕駛的戰略有沒有變化？以及對于 15 萬以下市場智能化的上車的節奏，這塊有沒有一些具體的進展可以跟大家分享？

安聰慧：實際上大家也看到了，領克和極氪合并以后，在技術方面，在全面推進平臺化的戰略。

同時極氪科技，也和吉利汽車在座艙方面和智駕方面進行高度的協同，在 3 月份也發布了千里浩瀚，整個吉利的智駕體系。

簡單來說，就是一套體系、一套智駕系統去滿足不同品牌、不同產品的需求。

我想未來這個規劃和戰略是更加堅定不移的。

Q6：關于極氪的整合前后，對千里浩瀚平臺的定位和未來的一些業務層面上是否有發生一些變化？

淦家閱：對智能化來講，今年實際上 4 月份智能網聯汽車安全迎來了史上最嚴新規，我在這里也想講一講吉利的智能駕駛的總體規劃。

對吉利來講，吉利始終認為輔助駕駛功能的前提就是安全，安全平權才是輔助駕駛的基礎、基座，沒有安全的輔助駕駛以及智能駕駛，只是一個空中樓閣，所以吉利始終堅持把安全視為底線的原則。

今年 3 月份，我們在海南發布了千里浩瀚輔助駕駛，我們把全集團所有的智能駕駛就要統一到一個品牌，未來統一到一個組織架構下，但是在這個組織架構下，我們會圍繞著的千里浩瀚 H1、H3、H5、H7、H9 不同的的客戶使用的需求場景，以及不同的算力需求，根據不同的產品的梯度來做不同的匹配。

實際上從 1/3/5/7/9 總體來看就是兩大塊，一大塊就是高階的智駕方案，一大塊就是高價值的智駕方案。

這兩套方案，吉利從硬件的基礎上基本上做到了通用性。在軟件的這一塊基礎上，我們未來還得要持續逐步走向更統一的方式，但是是需要一個過程。因為智駕技術在不斷迭代、不斷進步。

隨著人工智能、VLA 技術的更進一步的發展，我們認為未來的智駕在軟件上，只要在硬件上標準化統一好以后，未來軟件上才有機會走向統一。

走向統一以后，根據不同的算力，形成車機端的側端能力、算力不同，而分不同的配置。那從大模型，車端的垂類大模型等相結合，未來會形成相對比較統一的智駕方案。

從目前來講我們是高階和高價值形成的一個千里浩瀚智駕方案。從未來講的話，通過大模型的能力來構建整個的智能駕駛能力。

Q7：這次在上海車展上有很多投資人，包括我們自己都看到，其實吉利的高端化策略是非常成功，極氪 9X，還有領克 900 ，都受到了非常多的關注，也想請問一下各位管理層，對這兩款車在下半年的一個具體的銷量目標，包括一些能力的指引，不知道可否給我們一些更加量化的這樣一些數據？

安聰慧：極氪、領克的合并完全是貫徹吉利控股臺州戰略的重大舉措，應該說從去年年底決定要做這件事情，到今年 2 月份的交割，及一季度的整個業績情況，非常感謝兩個品牌的團隊，在最短的時間進行了很好的整合，同時也做出了比較滿意的成果。

那么我想通過一些數據來做一些分享：

極氪在銷售費用方面，2024 年一季度是 21.7 億元，2024 年四季度是 31.4 億元，今年一季度是 20 億元，同環比大幅度下降；

管理費用，2024 年一季度是 7.5 億元，2024 年四季度是 9.7 億元，2025 年一季度 6.4 億元；

資本開支，2024 年一季度是 6.9 億元，2024 年四季度是 4 億元，2025 年一季度 3.2 億元；

研發費用，2024 年一季度是 23.3 億元，2024 年四季度是 39.1 億元，2025 年一季度是 29.1 億元；

研發費用率，2024 年一季度是 13.2%，2025 年一季度是 11.9%。

合并之后，領克和極氪品牌的定位更加清晰，極氪繼續向上發展、領克向寬發展，品牌在國內外市場達到了預期規劃，贏得了用戶的好評；

技術規劃上，領克和極氪在智駕、座艙方面全面實現了平臺化。領克 900 應用了 H7 的智駕系統，短短三四個月時間，領克和極氪品牌實現共用智駕系統；

今年的超級電混會帶來未來的技術方向，它將會集成純電、插混、增程的優勢，未來將首搭在極氪 9X、8X 上。

接下來的產品規劃，領克和極氪今年會有 5 款車，除極氪 007GT、領克 900 外，二季度會有領克 Z10 的混動車型，極氪的 9X 也會推出；四季度會有極氪 8X；5 款產品會對極氪公司的銷量和毛利率起到貢獻。

一季度大家看到毛利好，實際上是兩個品牌和幾個品牌整合發揮的效果，同時也是一個產品結構（的優化效果），所以我們 5 款車型出來以后，對整個極氪科技未來產品結構方面更加好。

對銷量和毛利率很好的貢獻，同時產品規劃方面，我們產品的研發的數量也減少了 20%，對于組織和團隊的調整和優化，現在也基本上已經做完了。

Q8：極氪回歸 175 之后，在港股、美股還有一些上市的資產，從整個集團的角度，有沒有整合或者說私有化的計劃？是不是可以理解在《臺州宣言》下對 175 的一個定位，是吉利控股集團的整車核心上市的一個平臺？

桂生悅：175 就是吉利自有乘用車品牌的旗艦上市公司，就是吉利全部自己擁有的品牌的旗艦上市公司，回歸一個吉利。

在過去這幾年也存在一些現象，大家總覺得每次看吉利的報表比較復雜，因為有好幾張報表，看也看不清楚。如果合并完成后，就是一張報表，會更加直觀。

而 smart、極星、路特斯等顯然不屬于吉利全部擁有的品牌，對于這些品牌，175 沒有任何收購計劃，這個我可以作一個明確的回答。

李東輝：吉利控股集團目前沒有對于極氪之外，其他的上市公司進行私有化的計劃，尤其是沒有尋求私有化進入 0175 的上市公司。

但我也要說明一點，極氪和吉利汽車的整合，對于鼓勵吉利控股集團其他的品牌，加強在集團內的協同、加強與新的吉利汽車的協同，是有非常大的積極的推動意義。

因為過去雖然吉利控股也在推動協同上做了很多工作，實際上從聯合研發、聯合采購、協同的內部的代工制造（等）案例都非常之多。

但是坦率地說，有時候我們一些下屬品牌、尤其是（有）西方歷史發展的品牌，它也會質疑說吉利汽車還有一些沒有能夠協同起來，現在吉利汽車和極氪的整合，已經使得吉利控股內部各個品牌都有了更強的進一步深度協同的積極性。

Q9：吉利是在海全球化方面其實是做的最早的一個，但今天感覺偏感覺相對偏保守，或者說穩健謹慎，塊是有什么方面的考慮嗎？在產能、渠道、營銷上是怎么考慮的？接下來幾個月的銷量為什么能夠 turn around？因為看到其實 1~4 月份，特別 4 月份的銷量，出海還是有一些低于預期。

淦家閱：進入 2025 年國際化市場的業務受到全球經濟的影響，面臨的挑戰越來越大，行業增幅也在不斷收窄。

今年 1-3 月份，行業的國際出口實現的總銷量是 117.8 萬臺，行業增長收窄至 6.1%，較去年一季度的高幅度增長，是有較大的收窄，但同時隨著中國新能源汽車的發展，我們認為，在全球市場上也帶來了一個非常好的機遇。

2025 年 1-3 月吉利汽車實現出口的銷量 9 萬臺汽車，同比增長 2.2%，沒有跑贏整個大勢。

最主要的原因是東歐市場。

如果我們拋除掉東歐市場來看，吉利出口的銷量同比增長超過 40%，也就是說我們在其他的市場布局上，現在的整個增長速度還是處于一個高速增長的階段。

比如說我們在拉美，一季度的同比增長比例達到了 67%、亞太增長超 80%，甚至在中亞國家也是較大的增長比例。

吉利在國際化布局時，分為兩步同時在做。

第一步是燃油車的布局。2021 年以后，我們在國內燃油車以后，形成了聚焦的打法，主要聚焦在中國星系列、帝豪（參數丨圖片）系列等 4 個系列當中。

圍繞 4 個系列，我們要聚焦到海外的一些市場，產品數量要減少，要形成爆款的能力。

第二步是要同步的，就是要把新能源產品快速推向市場。

我們在新能源這塊，特別是 E5、星艦 7 以及星愿，包括后續要上來的產品都將陸續布局到東盟、中東、拉美等市場，但新能源的產品布局、認證需要一定時間。

E5 逐步體現競爭力，在馬來西亞連續 4 個月排新能源第一位，其中 4 月份超 800 臺，超越同類競品的 2-3 倍，在泰國、在澳新、在印尼訂單量都是數千臺以上，新能源產品競爭力在海外是逐步得到體現。

我也可以和大家預測一下，5 月份以后吉利的國際銷量，目標是回到 3 萬臺以上，并且到后面，但每個月我們希望是能夠有一個環比增長的這種幅度。

我們要打造大市場，第一個是中東市場爭取做到中國品牌第一位，做到 5 萬臺以上；

第二在泛歐和東歐這一塊，東歐一季度受到一些影響，從 1 萬多臺跌到 5000-6000 臺，但是通過最近一段時間產品的競爭力的調整，到 4 月份的話，已經回到了 8600 臺左右，有 40% 左右的提升，東歐和泛歐市場年銷目標 15-20 萬臺。

另外在亞太市場，要打造第二個 10 萬級以上的區域，一季度銷量 2.7-2.8 萬臺，再從全年來看的話，超過10萬臺，就非常有把握了。

第三個大市場就是拉美市場，在拉美市場，我們未來也會通過跟一些國際的合作伙伴，借助經銷商資源，快速推動新能源產品銷量實現，預計今年也會打造 5 萬臺以上的大市場。

當然在歐洲的話，也會聚焦領克歐洲戰略，得到更好的發展，包括領克 08、領克 01，這些產品現在都陸陸續續都會在歐洲會得到全面的效益的體現。

所以我們在歐洲這一塊，我們將會打造 4 萬臺左右的市場目標，我們認為還是很有希望的。

從總體上來講，我們國際化的全年目標不會變，我們還是有信心的完成全年的國際的總體目標。

Q10：我們是否有在海外建廠的這樣一些規劃？

淦家閱：吉利在海外戰略要注重輕資產運營。

如果自己建全部廠的話，風險比較大，吉利的國際化程度比較深，并且國際化資源在中國汽車廠商里面應該是最具備條件的，所以我們要充分利用國際化資源以及當地的一些產能資源，進行全方位的合作。

比如我們在 24 年，但我們也建立了三個工廠，這都是要跟當地的一些合作伙伴，大家來做的合資工廠，比如埃及、尼日利亞、加納，25 年的話，在越南、印尼、北非、拉美等都有工廠規劃落地。

Q11：會有哪些車型出口海外？怎么看電動化變革，中國市場的汽車行業競爭格局是怎樣的？終極的智能格局？

淦家閱：一季度的國內市場競爭還是非常激烈、充分的。一季度全國 642 萬輛的銷量，同比增長 12.9%。

最主要得益于國家以舊換新政策的延續，截止到 5 月份，以舊換新申請數量超 300 萬套，有效帶動行業的發展。

但有個數據也是非常關鍵，一季度價格讓折扣率高達 15.2%，競爭非常激烈，當然吉利一季度銷量 70.4 萬臺，實現了同環比的雙增長。

E5 和星艦 7 一季度確實受到了友商價格調整的影響，但吉利的產品力還是很強大的。

比如 E5 在海外市場產品價格還是比較好的情況下，（銷量）是我們大部分友商的 2-3 倍。

并且 E5 和星艦 7 也是在細分市場的前幾位，這幾個月，特別是 E5 連續 5 周市占率環比都在提升，星艦 7 市占率環比 3 周也是都在提升。

星耀 8 的上市獲得了市場以及客戶的高度認同，截至昨天（5 月 14 日）大定已經過萬臺，充分展現出來銀河產品的在整個市場的這么一個競爭力。

后續在二季度末到三季度，銀河還將會有 2 個產品投放市場；下周，銀河會有一款大型旗艦六座 SUV 在意大利米蘭首秀；二季度末還會上一款 A+、B- 的轎車；四季度會有 1-2 款產品擇機上市。

E5 已經在海外上市，星艦 7 將很快會在各個市場也會上市。

Q12：中國的汽車市場的競爭格局發展之后，什么樣的公司最終能活下來？

桂生悅：（一個是）要堅持長期主義。

我覺得長期主義的含義，就是說一家汽車公司要有全面的能力，就是要有在不同的政策變化下，都能夠有良好發展的能力。

這幾年中國新能源的發展跟國家政策的支持是分不開的，吉利汽車也順應國家的政策指引發展，已經將自己變為了一家在新能源方面快速發展的公司。

但是大家也知道，可能兩三年以后，國家的有關政策會做一些改變。我相信到那個時候，可能具有更加全面能力的公司，他們的日子可能會更好過一點。那么我覺得這就是長期主義的其中一個很重要的含義。

因為一家汽車公司你要有能力去滿足所有投資者的需求，這才是具有綜合能力。我覺得吉利在這方面將會堅持長期主義。

另外，我覺得未來的汽車公司一定是如果它能夠長期發展的話，它一定是一個具有強大制造能力的智能科技公司。

我覺得未來的汽車公司一定是符合這兩個屬性。

作為吉利來講，我們現在都是沿著這兩個方向在努力。

在過去這兩年，我們也在調整我們的戰略。

我相信吉利汽車從去年開始呈現出來的勢頭，我覺得會很好的保持下去。現在我也有非常大的信心，我覺得在未來不會辜負這些股東們對我們的期望。

（完）