每經編輯：馬子卿

丨 2025年5月16日 星期五 丨

NO.1央行：擬進一步豐富“互換通”產品類型

5月15日，人民銀行官微發布消息稱，自2023年5月業務上線以來，內地與香港利率互換市場互聯互通合作的業務量持續上升。截至2025年4月末，20家境內報價商與79家境外投資者，累計達成人民幣利率互換交易1.2萬多筆，名義本金總額約6.5萬億元。此外，中國人民銀行、香港證券及期貨事務監察委員會、香港金融管理局在充分總結“互換通”運行經驗、認真聽取境內外投資者意見建議的基礎上，擬進一步豐富“互換通”產品類型。

點評：從市場維度看，“互換通”不僅拓寬了外資參與渠道，更通過風險管理工具供給的完善，為資本市場高水平開放構建了風險對沖基礎設施，長期有利于提升中國金融市場的定價權與國際競爭力。

NO.2金融監管總局付萬軍：正研究制定金融消保領域框架性文件

5月15日，金融監管總局副局長付萬軍在2025年“5·15全國投資者保護宣傳日”活動上表示，金融監管總局正在研究制定金融消保領域的框架性文件，加快修訂投訴處理管理辦法。同時，不斷完善金融消費者權益保護監管評價機制，引導機構充分認識消費者保護與自身經營發展的共生邏輯，將消保理念有機嵌入產品研發、業務流程、營銷宣傳、內部考核等環節。

點評：金融監管總局強化消保頂層設計，構建“事前—事中—事后”全鏈條保護體系。從市場生態角度看，消保理念深度嵌入經營環節，有助于緩解投資者對金融產品信任焦慮，為養老理財、普惠金融等創新產品的推廣創造制度保障，長期看有利于提升資本市場資金端穩定性與資源配置效率。

NO.3最高法、證監會：落實民事賠償責任優先制度

5月15日，最高人民法院、中國證監會聯合發布《關于嚴格公正執法司法服務保障資本市場高質量發展的指導意見》。其中提出，落實民事賠償責任優先制度。在財務信息披露造假等案件的審判與執行程序中，注意行政罰沒款和刑事罰金制度的銜接，避免雙重處罰，一體予以執行。強化刑事、行政案件審理、執行與民事案件審理、執行程序的協同及信息通報，根據案件需要，統籌推進民事、行政、刑事審理程序。有效落實民法典、刑法、證券法等規定的民事賠償責任優先制度，確保涉案財產優先用于民事賠償，依法優先保障投資者權益。

點評：強化“民賠優先”司法保障，資本市場法治化進程邁出關鍵一步。制度性補強投資者權益保護鏈條，有助于緩解中小股東維權困境，提升市場參與主體對注冊制改革配套措施的信任度，為養老金、險資等長期資金入市構建更完善的法治生態，實質性推動資本市場從規模擴張向質量提升轉型。

NO.4招商銀行原副行長丁偉被提起公訴

日前，招商銀行股份有限公司原黨委委員、副行長丁偉涉嫌受賄罪一案，由青海省海東市監察委員會調查終結，移送檢察機關審查起訴。經最高人民檢察院指定管轄，由青海省海東市人民檢察院依法向海東市中級人民法院提起公訴。案件正在進一步辦理中。

點評：從市場建設維度看，司法介入金融領域職務犯罪，與注冊制改革下信息披露質量提升形成制度合力，有助于降低機構投資者參與資本市場的隱性風險溢價，推動金融板塊估值體系向治理效能維度深化重構。

NO.5德意志銀行：美聯儲可能要到12月才會降息

日前，德意志銀行研究中心的分析師在一份報告中表示，美聯儲可能會在12月降息之前保持政策利率不變，然后在明年進一步放寬政策。上述分析師認為：“我們的基本假設仍然是，下一次降息是在12月，隨后在2026年第一季度再降息兩次，每次25個基點。”

點評：德意志銀行關于美聯儲降息路徑的預判揭示了貨幣政策調整的復雜性。美聯儲可能在通脹黏性與經濟軟著陸間尋求平衡，政策節奏或將受大選后貿易政策風險及中性利率測算偏差影響。長期看，關稅政策與通脹韌性仍為美聯儲貨幣政策的關鍵擾動變量，市場或從宏觀驅動轉向企業盈利質量甄別。

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