伊朗核協(xié)議談判取得進(jìn)展，但實(shí)際供應(yīng)增量或低于預(yù)期。國(guó)際能源署數(shù)據(jù)顯示，伊朗當(dāng)前原油日產(chǎn)量約 340 萬(wàn)桶，剩余產(chǎn)能約 30-40 萬(wàn)桶，僅占全球需求的 0.3%-0.4%。即便制裁解除，該國(guó)需修復(fù)老化設(shè)施并重建客戶(hù)網(wǎng)絡(luò)，首批增量或于協(xié)議達(dá)成后 3-6 個(gè)月釋放，初步預(yù)計(jì)為20-30 萬(wàn)桶/日。伊朗通過(guò)自有船隊(duì)及秘密運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)維持日均約 150 萬(wàn)桶出口，主要流向中國(guó)。美國(guó)近期強(qiáng)化對(duì)涉伊航運(yùn)網(wǎng)絡(luò)的制裁，若談判破裂導(dǎo)致制裁加碼，出口量或驟降至 100 萬(wàn)桶以下。

伊朗問(wèn)題若解決，原油產(chǎn)出增量勢(shì)必利空油價(jià)。

日內(nèi)原油延續(xù)大跌， 收盤(pán)下跌4.66%，報(bào)收456.2點(diǎn)。

期貨公司觀(guān)點(diǎn)

廣發(fā)期貨：

隔夜油價(jià)下行，主要邏輯從宏觀(guān)回到基本面寬松壓力。具體來(lái)看，EIA 數(shù)據(jù)顯示上周原油庫(kù)存增加345萬(wàn)桶，創(chuàng) 3 月以來(lái)最大單周增幅，OPEC+4 月僅增產(chǎn) 2.5 萬(wàn)桶/日，顯著低于計(jì)劃13.8 萬(wàn)桶/日的增量，沙特仍主張?jiān)?6 月會(huì)議推進(jìn)增產(chǎn)以懲戒履約不力成員國(guó)，加劇市場(chǎng)對(duì)下半年供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂(yōu)。

同時(shí)，地緣風(fēng)險(xiǎn)也有所擾動(dòng)，特朗普訪(fǎng)問(wèn)中東期間重申若美伊核談破裂將封鎖伊朗原油出口，美國(guó)同日宣布制裁涉伊原油運(yùn)輸?shù)暮竭\(yùn)網(wǎng)絡(luò)。短期看，在宏觀(guān)因素消化后，EIA 超預(yù)期累庫(kù)與 OPEC+增產(chǎn)預(yù)期主導(dǎo)交易邏輯，油價(jià)偏高位整理為主。上方空間打開(kāi)需要超預(yù)期的地緣風(fēng)險(xiǎn)或供應(yīng)端的逆向調(diào)整。