歌爾股份這兩年的經歷，簡直能拍部商戰片。

　　前兩年年全球消費電子行業集體“低迷”，手機賣不動、VR設備就火了那么一下子，連蘋果都縮著脖子過日子。

　　作為蘋果供應鏈上的“頭號打工人”，歌爾直接被拖下水，凈利潤巔峰時期43億，2023年只剩10個億，真是半條命都沒了。

　　那個時候很多人就在說：“歌爾這名字起得不好，干脆改名叫‘割耳’算了！”

　　我覺得歌爾這個名字其實還好，你看隆基改成綠能后，那才叫貼切。

　　歌爾股份經歷了兩年的寒冬后，去年總算是“咸魚翻身”了，營收漲了2.41%，重新站上千億臺階，歸母凈利潤更是猛增145%，賺了近27億。

　　很大一個原因是2024年的AI，簡直就是救命仙丹。

　　ChatGPT直接給消費電子打了強心針，智能手機出貨量漲了6%，VR設備也跟著回暖，最夸張的是AI智能眼鏡，銷量暴漲210%，直接突破200萬臺。

　　歌爾靠著給這些設備造精密零件和聲學模組，硬是把毛利率往上拉了一截。

　　現在毛利率已經超過12%，凈利率也翻了一倍。

　　咳咳別笑啊，雖然凈利率只有2.6%，本來就是翻倍了嘛。

　　可能是因為賺錢了，公司已經發話了：未來三年要給股東發紅包，現金分紅至少拿利潤的30%，誠意還是有的。

　　不過最抓眼球的，還得算蘋果高管親自上門“驗貨”。

　　3月24日，蘋果首席運營官跑到歌爾濰坊工廠，盯著iPhone16e的揚聲器生產線轉悠，明擺著要給合作加把火。

　　但別以為歌爾就指著吊在一棵樹上，前兩年被蘋果砍單弄得差點破產，現在學精了，光明正大的搞起了“備胎計劃”。

　　比如Meta、華為、小米等等，這些大廠都成了新客戶，前五大客戶里蘋果的占比降到了31.96%，總算不是“蘋果一咳嗽，歌爾就發燒”的局面了。

　　歌爾股份其實挺努力的，研發投入真不算少。

　　過去五年硬生生砸了224個小目標，研發費用率常年保持在5%以上，把立訊精密（3.5%）和藍思科技（4.2%）甩開兩條街。

　　而且這些錢可不是打水漂的，AR/VR設備的鏡頭模組能做到比米粒還小，智能眼鏡的骨傳導技術連蘋果工程師都豎大拇指。

　　最絕的是，他們甚至把生產線改造成“元宇宙試驗田”，工人戴著AR眼鏡檢修設備，倉庫用數字孿生技術管理庫存，我看網上有參觀過工廠的人在說：“這哪是代工廠，簡直是科幻片現場！”

　　我沒去看過啊，真的假的不知道，所以夸不夸張我不知道，不過這也不是重點，重點是押注元宇宙這個事，爭議確實不小。

　　有人覺得歌爾眼光毒辣，趁著行業低谷提前布局；也有人吐槽這是“畫大餅”，畢竟現在全球VR設備年銷量才760萬臺，還不到智能手機的零頭。

　　但是歌爾高管在業績會上是這樣說的：“當年喬布斯做iPhone的時候，諾基亞還覺得觸屏手機是玩具呢！”

　　所以就看你怎么想了，是覺得歌爾在畫餅，還是真的未來可期？

　　先把這個爭議放一放，我們回到當下，歌爾的本質還是代工，代工這碗飯終究不好吃，不然富士康為什么一直想摘掉代工的帽子。

　　別看歌爾股份去年賺了錢，利潤率和蘋果一比還是慘兮兮，人家蘋果毛利率常年都是高毛利率，歌爾這些代工廠卻連20%都摸不到，純屬“賺個辛苦錢”，這就是代工行業的普遍現象。

　　工業富聯夠強了吧，也只有7個點的毛利率，而且還在下降。

　　告訴你們一個數據，歌爾給蘋果做一個AirPods耳機賺8塊錢，蘋果轉手賣1599，你看這個利潤差距是多少倍。

　　賺辛苦錢就算了，還時刻得提心吊膽，因為蘋果動不動就搞“二供三供制”，歌爾和立訊精密為了搶訂單打得那叫一個頭破血流，所以最后還得看庫克臉色。

　　我看待果鏈上所有的公司，依賴度越高的，在我這的風險級別就越高。

　　其實歌爾早就想甩掉“蘋果代工廠”的帽子了，比如2021年收購了丹麥音響巨頭丹拿，想搞自主品牌，后來又想造電動汽車聲學系統，不過結果都不溫不火。

　　工業富聯都日思夜想的事情，是真沒那么容易。

　　去年的年報里倒是冒出個新說法，“智能硬件解決方案提供商”，聽著高大上，其實就是從單純代工升級到“設計+制造”一條龍服務，我覺得差別也不是很大。

　　不過如果從樂觀的角度來看，AI有可能重塑消費電子，甚至連家電都要裝AI芯片。

　　歌爾手里拿著聲學、光學、傳感器三大王牌，要是能在未來的新型領域卡住位置，說不定還真有可能翻身。

　　就像他們年報里寫的：“智能硬件的盡頭是元宇宙，而歌爾正在修這條高速公路。”

　　但是我覺得風險也不小，元宇宙萬一成了泡沫咋辦？萬一蘋果突然改用3D打印技術咋辦？

　　我無意評價元宇宙，看好元宇宙或者熱衷炒作元宇宙的，是沒問題的。

　　市場上對元宇宙的看法很極端，要么很看好，要么不屑，看好的原因很簡單，這是一個新東西，未來有無限可能，而且還很潮。

　　不看好也也很簡單，認為這就是一個概念，而且還是有點說不清楚的概念。

　　角度不同結論就不同，不看好遠離就是，也沒必要指責為夢想買單的人群，而且新事物新科技隔三差五就會冒出來，我的態度是多看少說。

　　我覺得董事長姜濱說的一句話倒是很有道理：“代工企業的終極宿命，要么成為下一個富士康，要么成為下一個三星。”

　　現在的歌爾就站在這個十字路口，是繼續給巨頭當“打工人”，還是咬牙砸錢闖出個新天地？我看這個答案至少也得三年后才能見分曉。

　　不過至少今年，關注歌爾股份的可以暫時松口氣了，那個差點被凍僵的歌爾，總算熬過了最冷的冬天。