經(jīng)常都能看到不少博主的股評說：A股的尿性就是，利好來了，高開低走。

相信不少朋友都會(huì)認(rèn)同這個(gè)觀點(diǎn)。因?yàn)樗麄兌啻伪惶自诟唿c(diǎn)。

為什么A股會(huì)這樣呢？

請等等，須知道，股民得出A股總是高開低走這個(gè)結(jié)論，主要是基于自己的感覺。

但人類的感覺是非常不靠譜的。

咱們來看一看統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)吧。

一、事實(shí)VS感覺

自2000年以來的6000多個(gè)交易日，上證指數(shù)走出“低開高走”的交易日最多，共有1831個(gè)，占比29.81%，接近三成；

其次是“低開低走”，共1622個(gè)交易日，占比26.41%；

第三多的是“高開高走”，共1477個(gè)交易日，占比24.05%；

對比之下，“高開低走”反而是出現(xiàn)次數(shù)最少的，只有1203個(gè)交易日，占比不到20%。

我們還可以看看滬深300和中證500的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，見下圖。

滬深300和中證500的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)跟上證指數(shù)也差不多。高開低走的次數(shù)出現(xiàn)最少。

為什么我們會(huì)有A股總是高開低走的感覺呢？

二、逃不開的人性

心理學(xué)上有三種效應(yīng)可以解釋。

第一，近因效應(yīng)。

也就是人們對最近發(fā)生的事，印象更深刻。

比如，最近中美會(huì)談出現(xiàn)緩和，但當(dāng)天市場高開低走，套了一波追高的人。

這些人估計(jì)要記這事很久，直到解套為止。

第二，選擇性遺忘（記憶）。

人類的記憶是特不靠譜的一個(gè)東西。

我們以為我們的記憶是真實(shí)的，但其實(shí)都是經(jīng)過自己過濾后的碎片而已。

請注意，我們的記憶都是碎片化的，根本就不可能連貫。

這些碎片在經(jīng)過主觀的過濾，就會(huì)極大的扭曲事實(shí)。

第三，人都是損失厭惡的。

人們損失1塊錢帶來的痛苦，需要賺2塊錢才能彌補(bǔ)。

所以高開低走這種虧錢的感受，人們會(huì)更加敏感，記憶也更加深刻。

有朋友可能會(huì)說，A股在出了利好之后，總是高開低走。

那么我也要反問一下了，你統(tǒng)計(jì)過數(shù)據(jù)嗎？

如果你去統(tǒng)計(jì)一下數(shù)據(jù)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)這個(gè)說法很不靠譜。

跟大家說這些事，我是有目的的。

我希望大家不要用自己的感覺去評價(jià)和分析市場。這是韭菜的典型行為。

咱們做決策，最好落實(shí)到數(shù)據(jù)和事實(shí)上。

市場中發(fā)生的很多事，跟你的感覺都是背離。

比如，A股跑不贏美股。

事實(shí)上拉長一點(diǎn)時(shí)間，A股不比美股差。

再比如，A股永遠(yuǎn)3000點(diǎn)。

然而，上證指數(shù)能代表A股嗎？

無論是滬深300，中證500，還是中證1000，都是在不斷穿新高的。

嘮完這些，今天周一，我給大家講幾件比較重要的事。

三、特朗普麻煩不斷

上周末，穆迪將美國的信用評級從AAA調(diào)降到AA1。

這事不難理解，由于美國的債務(wù)已經(jīng)高達(dá)36萬億美元，占GDP比例超過6%，美國政府現(xiàn)在連利息都快還不上了。

估計(jì)只能繼續(xù)突破債務(wù)上限，不停的借新還舊。

等今天美債開盤，利率可能還要往上沖。

這可是大好事，因?yàn)?strong>美債是特朗普的命門。

利率往上沖，就能一定程度上約束特朗普的無厘頭行為。

不過也不要太把這事當(dāng)回事，2011年，標(biāo)普下調(diào)了美國的信用評級，美股暴跌6.66%，但美債利率反而下降了24bp。

但2023年，惠譽(yù)下調(diào)美國信用評級后，美股和美債都沒啥太大的動(dòng)靜。美股只跌了1.4%，美債利率上升5.5bp。

2011年之所以反應(yīng)大，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)貨幣基金等金融機(jī)構(gòu)在法規(guī)要求下，抵押品的信用評級必須是AAA級，因此引發(fā)被動(dòng)的拋售。

但隨后SEC改變了監(jiān)管措施，取消了對抵押品與信用評級直接掛鉤的要求，改用其它標(biāo)準(zhǔn)。2023年的市場波動(dòng)就很小。

這次也大概率會(huì)跟2023年差不多。

巧合的是，周末還公布了東大在3月減持美債189億美元，持倉規(guī)模降到7654億美元，減持后，中國變成第三大債主。

不過這里需要科普一下，央行所持有的美債并非是7654億美元，因?yàn)檠胄羞€通過在海外（比利時(shí)與盧森堡）的賬戶持有美債。

三個(gè)賬戶相加，央行手里持有的美債并沒有下降太多。

也就是說，雖然美債有信用問題，但這是一個(gè)長周期的事。

所以不要指望短期內(nèi)美債就崩了。

但好處還是有的，至少能讓特朗普克制一點(diǎn)。這為我們在下階段的談判中能創(chuàng)造有利形勢。

特朗普的麻煩還不止美債。

在東大硬剛獲得階段性勝利后，日本也跟特朗普剛上了。

日本表示：不太可能于7月底前，與美國達(dá)成關(guān)稅協(xié)議。

有意思的是，7月正好是美國財(cái)政部現(xiàn)金耗盡的窗口期。

此外，歐盟也明確表示，拒絕與美國達(dá)成類似英國那樣的關(guān)稅協(xié)議，如果雙方談崩，將對美國1160億歐元的商品進(jìn)行反制。

東大這個(gè)榜樣做得不錯(cuò)，現(xiàn)在特朗普沒一件事能搞得定，只能不斷麻痹自己，說：我們贏麻了。

總之，這次貿(mào)易戰(zhàn)看起來兇險(xiǎn)，其實(shí)我們已經(jīng)掌握了主動(dòng)權(quán)。

四、公募新規(guī)還將持續(xù)影響市場

周末的文章跟大家介紹過了，新規(guī)的目的是：防止主動(dòng)基金風(fēng)格漂移。

這會(huì)帶來如下結(jié)果：

1.降低A股的換手率和波動(dòng)率；

2.防止主動(dòng)基金極致抱團(tuán)和內(nèi)卷；

3.創(chuàng)造更公平的市場環(huán)境；

4.A股走出貝塔行情，超額收益越來越難賺。

不過，有基金經(jīng)理聲稱，不會(huì)調(diào)倉，而是調(diào)整基準(zhǔn)。

我看后，也是真無語。

這就好比，考試不及格的學(xué)生，不想著提升成績，反倒是去改及格線。

請問各位讀者，面對隨便改基準(zhǔn)的基金，你敢買嗎？

我到是要看看，這些聲稱要改基準(zhǔn)的基金，基民會(huì)不會(huì)用腳投票。

客觀的來說，新規(guī)對公募的影響，主要在于監(jiān)管的態(tài)度。

如果監(jiān)管態(tài)度十分堅(jiān)決，基金經(jīng)理心里那點(diǎn)小算盤根本就沒用。

現(xiàn)在監(jiān)管還沒有出細(xì)則，咱們繼續(xù)看戲。

反正現(xiàn)在公募界已經(jīng)出現(xiàn)離職潮了。

這些基金經(jīng)理聲稱不會(huì)調(diào)倉，但他們恐怕做不到。

上周南向資金轉(zhuǎn)為流出86.9億港元，創(chuàng)2024年2月初以來最大單周流出。

截至一季度，內(nèi)地主動(dòng)偏股基金港股持倉為30.8%。

而比較基準(zhǔn)中港股相關(guān)指數(shù)權(quán)重均值16.5%，約70%的基金較基準(zhǔn)超配港股。

那么他們到底調(diào)沒調(diào)倉呢？

我個(gè)人認(rèn)為，這是一件長期的事，基金調(diào)倉是必然的，只不過節(jié)奏上是緩慢的。

上周的大幅波動(dòng)是投機(jī)資金和量化放大了波動(dòng)。

五、寬信用通道將進(jìn)一步打開

二季度以來，地方發(fā)布的擬用專項(xiàng)債收儲土地規(guī)模爆發(fā)式增長。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，4月份，地方公告的擬用專項(xiàng)債收儲土地面積達(dá)7198公頃，涉及金額達(dá)1730億元，面積、金額均已超出一季度總量。

截至5月13日，全國已有171個(gè)城市發(fā)布專項(xiàng)債收儲土地計(jì)劃，合計(jì)收儲金額達(dá)到3918億元，明確涉及收儲宅地規(guī)模達(dá)到6565公頃。

若公布的收儲宅地規(guī)模如期落實(shí)，等效于2025年前四月新房成交面積同比至少增長了54%，助力全國新房去化周期下降超過2個(gè)月。

雖然央行再次降準(zhǔn)降息，但10年國債利率不降反升。

一個(gè)可能的原因就是寬信用進(jìn)一步打開。

如果收儲加速，則會(huì)加快內(nèi)需復(fù)蘇。

我想說的是，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇需要時(shí)間。

不能對股市有過高的預(yù)期。

股市在絕大部分時(shí)間都是無聊的行情。

但當(dāng)能量聚集到臨界點(diǎn)時(shí)，拉升又是短而急促的。

在這之前，要保持足夠的耐心。

最后還是強(qiáng)調(diào)一下，A股高開低走的占比最低，不要用自己的感覺下判斷。

那么，你現(xiàn)在感覺A股會(huì)怎樣呢？

建議大家把自己的感覺都記錄下來，事后復(fù)盤，看看自己的感覺有多不靠譜。

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