（一）重磅消息

據央視新聞報道，6月1日，商務部數據顯示，截至目前，今年消費品以舊換新銷售額已突破1萬億元。今年以來，消費品以舊換新有力帶動消費持續回升向好。商務部數據顯示，截至5月31日，今年消費品以舊換新5大品類合計帶動銷售額1.1萬億元，發放直達消費者的補貼約1.75億份。其中，汽車以舊換新補貼申請量達412萬份；4986.3萬名消費者購買12大類家電產品7761.8萬臺；5352.9萬名消費者購買手機等數碼產品5662.9萬件；電動自行車以舊換新650萬輛；家裝廚衛“煥新”5762.6萬單。

（二）券商最新研判

光大證券：市場放量普漲，指數或將延續震蕩格局！

近期A股市場熱點快速切換，科技題材領漲。目前海外關稅事件仍在拉鋸中，后續存在一定不確定性，目前更多是情緒上的影響。此時不宜盲目樂觀，多看少動、控制倉位。不過，科技板塊在經過前期持續調整后，估值性價比已逐步凸顯，可適當關注逢低布局機會。展望后市：市場或將延續指數震蕩、熱點輪動的風格。

中原證券：成長行業領漲，A股震蕩上行

當前上證綜指與創業板指數的平均市盈率分別為13.69倍、35.8倍，處于近三年中位數平均水平，適合中長期布局。政治局會議明確穩預期基調，重點支持科技自主、消費升級及綠色經濟。央行通過降息和存款利率調整釋放流動性，降低企業融資成本，推動資金流向股市。ETF份額回升，產業資本凈增持，市場流動性韌性增強。預計短期市場以穩步震蕩上行為主，建議以政策導向為主線，兼顧業績確定性與估值修復潛力。仍需密切關注政策面、資金面以及外盤的變化情況。短線建議關注軟件開發、互聯網服務、計算機設備以及消費電子等行業的投資機會。

東方證券：股指反彈，泛科技異軍突起

經過幾日沉悶調整后，近期主要指數與個股紛紛迎來放量修復，從漲幅居前的熱點看，多數都是經歷了較長時間調整，反彈走勢比較沉悶，上漲邏輯都是“修復”為主，如泛科技、多元金融、金融科技等；而近期逆勢走強的題材也出現分化，新消費板塊逆勢收跌，可控核聚變、核電等板塊低開后震蕩，顯示市場熱點存在變換的可能，如跨境支付、數字貨幣、EDA概念等有望短期走高。綜合來看，近期熱點板塊輪動較快，缺乏明顯賺錢效應，市場仍處于寬幅震蕩之中，短期這種“牛皮市”很難打破，投資者需要足夠耐心；就機會而言，6月市場將圍繞今年中報業績展開炒作，科技成長、高端制造、新消費等具有明確增長的龍頭股可以積極關注。

（三）券商行業掘金

東吳證券：政策法規落地，穩定幣生態加速構建

1、穩定幣第一股將要上市，行業迎來重要里程碑。作為全球第二大穩定幣USDC的發行商，Circle已提交招股書，計劃在紐交所上市。Circle及其部分現有投資者計劃通過發行2400萬股股票籌集至多6.24億美元，總估值為67億美元。穩定幣公司收入結構較為穩定，營收主要源自儲備收入。以Circle公司為例，在運營USDC與EURC過程中，公司將客戶資金存放于獨立儲備賬戶，通過配置賬戶內現金、短期美國國債等資產，以及運作Circle儲備基金，賺取穩定的利息與股息收益。

2、穩定幣是通過錨定法定貨幣來維持自身幣值穩定的一種虛擬貨幣，在虛擬貨幣市場中扮演著類似中介貨幣的關鍵角色。自誕生以來，穩定幣市場呈現出爆發式增長態勢。截至2025年4月，全球穩定幣市值已逼近2400億美元，年內已增長360億美元。在當前的穩定幣市場格局中，USDT（約1500億美元）和USDC（約600億美元）占據著絕對的主導地位，二者合計市場份額接近90%。

3、在實際應用方面，穩定幣在支付和交易領域已得到廣泛普及。根據加密貨幣交易所CEX.IO的報告，2024年穩定幣的總轉賬量達到27.6萬億美元，超過了傳統支付巨頭Visa和Mastercard的總交易量。無論是在跨境匯款、去中心化金融（DeFi）借貸，還是在線購物等場景中，穩定幣都展現出了快速、低成本的優勢，逐漸影響著全球支付和交易的生態格局。

4、行業生態加速構建。5月23日，京東幣鏈科技CEO劉鵬稱，京東穩定幣已經進入沙盒測試第二階段，將面向零售和機構提供移動端及PC端應用產品。測試場景主要包括跨境支付、投資交易、零售支付等。同期，美國的穩定幣法案推出在即。《引導和建立美國穩定幣國家創新法案》目前已經通過了美國參議院的程序性投票。中美兩大經濟體均在加速搭建穩定幣監管框架，行業生態加速構建。

5、穩定幣主題相關環節梳理，穩定幣主題相關環節主要有RWA（現實世界資產）、穩定幣、互聯網金融。RWA（現實世界資產）：通過區塊鏈技術將現實中的實體資產（如房產、設備、債券、新能源設施等），轉化為鏈上可交易的數字通證（Token）。穩定幣：是一種與法定貨幣掛鉤的數字貨幣，旨在保持價格穩定，在虛擬貨幣世界中充當中介貨幣的作用。互聯網金融：螞蟻數科和京東是最先布局穩定幣/RWA的企業，產品設計要求與穩定幣和數字人民幣銜接。

中銀證券：工業軟件納入“兩新”，源頭活水催生新機遇

1、4月28日，國新辦就穩就業穩經濟推動高質量發展政策措施有關情況舉行新聞發布會。國家發改委副主任趙辰昕在會上表示，擴大投資方面，將工業軟件等更新升級納入“兩新”政策支持范圍，表示國家將通過政策引導和資金支持等方式鼓勵相關企業加大對工業軟件的投入，推動擴大投資規模、加快建設現代化產業體系。工業軟件行業有望迎來新一輪發展機遇。

2、工業軟件更新目標明確，市場規模穩步增長。隨著我國制造業加快向智能制造轉型升級，工業軟件正成為核心基礎性工具，驅動著制造管理流程優化、生產模式改變以及全要素生產率提高，是加快建設現代化產業體系的重要工具。2024年，工業和信息化部辦公廳印發《工業重點行業領域設備更新和技術改造指南》，明確了工業軟件和操作系統的更新目標：到2027年將更新完成約200萬套工業軟件和80萬套操作系統，覆蓋石油、化工、航空、船舶等關鍵行業。根據前瞻產業研究院測算，2023年中國工業軟件行業市場規模達到2824億元，五年復合增長率達到13.8%；2024年該市場規模或達到3332億元，同比增長18%。

3、工業軟件納入“兩新”政策有望促進行業新一輪發展。“兩新”政策指大規模設備更新和消費品以舊換新，國家發改委將工業軟件等更新升級納入“兩新”政策支持范圍，表明“兩新”政策再度擴圍。工業軟件作為智能制造的核心支撐，其升級改造有望直接提升企業生產效率，降低運營成本，增強市場競爭力。當前，我國工業軟件領域仍存在短板和弱項，對制造業數字化、網絡化、智能化轉型的支撐力有待增強，生態建設和創新協同也不夠完善。此次將工業軟件納入“兩新”政策支持范圍，意味著國家會通過政策引導和資金支持等方式，鼓勵相關企業加大對工業軟件的投入。

4、短期來看將帶動投資規模的擴大，長期來看會對提升產業競爭力、加快建設現代化產業體系起到重要推動作用。工業軟件行業有望迎來新一輪發展機遇。建議關注工業軟件相關企業，包括賽意信息、今天國際、鼎捷數智、索辰科技、能科科技、中控技術、中望軟件、廣立微、浩辰軟件等。

華龍證券：固態電池，產業化加速中

1、發展固態電池是產業化所需，更是全球化競爭必然之舉，與傳統液態鋰電池相比，固態電池具備本征安全性、高能量密度、寬溫域等優勢。從下游需求看，新能源汽車+低空經濟+機器人，多重場景提振固態電池需求。新能源汽車領域普遍預期全固態電池在2026年裝車、2027年小批量生產。中國民用航空局預估，到2025年中國低空經濟市場規模將達到1.5萬億元。同時，固態電池還能為人形機器人提供更持久的續航能力、更高的安全性，以及更靈活的內部空間布局。

2、從必要性看，以固態電池為代表的新型電池正在重構國際電池及能源市場競爭格局。截至2024年4月，全球固態電池專利申請量排名前5的國家和地區依次為：日本、中國、美國、韓國、歐洲。短期半固態電池作為過渡技術已經量產，全固態電池有望于2028年進入GWh級應用階段。2024年半固態電池開始量產，一代主要為超高鎳體系，2025年將采用的錳酸鋰/鎳錳酸鋰體系，具備較強的成本優勢，并可提升能量密度。據高工鋰電，全固態電池則預計2028年可實現出貨量突破1GWh。EV Tank預計，2030年全球固態電池的出貨量將達到614.1GWh，在整體鋰電池中的滲透率預計在10%左右，其市場規模將超過2500億元。

3、固態電池產業鏈及關鍵材料體系發展趨勢：技術路徑初具輪廓。材料端：固態電解質是核心增量環節，正負極材料向高壓高密度方向升級迭代，同時在正負極中需要添加導電劑以降低電極內阻、提升電子導電性。電解質環節，當前固態電池技術路線分為聚合物、氧化物、硫化物、鹵化物，硫化物離子電導率最高、潛力最大，鹵化物綜合性能良好近期進展最快。正極環節，正極材料短期沿用高鎳體系，長期將向超高鎳、富鋰錳基、高壓尖晶石等材料迭代。負極環節，電池能量密度提升，驅動負極向高性能迭代，目前以石墨負極為主，中短期將向硅基負極發展，長期有望切換至金屬鋰。

4、投資建議：行業方面，固態電池作為發展兼具高能量密度、高安全性、長壽命和低成本的下一代電池的重要保證，下游新能源車、低空經濟、機器人三大應用場景拉動，產業趨勢確定性強。隨著固態電池量產漸行漸近，行業有望迎來密集催化，相關材料及設備有望深刻受益。維持行業“推薦”評級。個股方面，建議關注三祥新材、上海洗霸、冠盛股份、有研新材、廈鎢新能、恩捷股份、容百科技、元力股份、翔豐華、天奈科技、道氏技術、納科諾爾、曼恩斯特、華亞智能等。

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