5月20日，在中小銀行密集降息后，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行均發(fā)布消息，下調(diào)人民幣存款利率，最大降幅25個基點，其中一年期存款利率下調(diào)15個基點后已達0.95%，這標(biāo)志著存款利率全面進入“1 時代”。在適度寬松的貨幣政策基調(diào)下，新一輪存款降息已經(jīng)來臨。

此次降息，主要是政策傳導(dǎo)以及經(jīng)營壓力導(dǎo)向

此次降息主要是政策傳導(dǎo)以及經(jīng)營壓力導(dǎo)向。一方面，央行于5月7日宣布降準(zhǔn)0.5個百分點并下調(diào)政策利率0.1個百分點，釋放長期流動性約1萬億元，通過利率自律機制引導(dǎo)商業(yè)銀行同步調(diào)整存款利率，壓縮銀行凈息差壓力，為降低企業(yè)貸款利率騰出空間。另一方面，中小銀行因高息攬儲導(dǎo)致負(fù)債成本高企，凈息差已跌破1.5% 警戒線；四大行雖負(fù)債結(jié)構(gòu)更優(yōu)，但資產(chǎn)端收益下降，仍倒逼其通過降息緩解盈利壓力。此外，目前經(jīng)濟修復(fù)需要寬松的環(huán)境支撐，降息可降低居民房貸成本、刺激消費，并通過降低企業(yè)融資成本推動實體經(jīng)濟增長。

新一輪存款降息已經(jīng)來臨，存款利率低位將成為新常態(tài)

業(yè)內(nèi)預(yù)計，業(yè)內(nèi)預(yù)計，利率下行周期尚未結(jié)束。新一輪存款利率調(diào)整。部分中小銀行因負(fù)債成本高企，降息空間仍存，且存款“倒掛”現(xiàn)象逐步消除，利率結(jié)構(gòu)趨于合理。

整體看，在政策持續(xù)發(fā)力背景下，存款利率大概率維持低位運行。中小銀行可能進一步通過差異化產(chǎn)品或財富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型應(yīng)對攬儲壓力，而四大行則可能通過優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)穩(wěn)定凈息差。長期來看，存款利率低位將成為新常態(tài)。

降息將進一步引發(fā)資金轉(zhuǎn)向理財和資本市場

首先，降息浪潮下，存款吸引力下降。央行近日發(fā)布的《2025年4月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》顯示，2025年4月住戶存款減少1.39萬億元，延續(xù)2024 年以來的“季節(jié)性波動 + 政策驅(qū)動”特征。疊加存款利率下行，儲戶傾向于將資金轉(zhuǎn)移至收益更高的資產(chǎn)。另外，住戶存款規(guī)模增速近兩年略有放緩。2022年住戶存款增速達到17.4%的高點后，2023年回落至13.8%，2024年再次放緩至10.4%，今年第一季度為10.3%；

其次，資金轉(zhuǎn)向理財與資本市場。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，全市場共有存續(xù)理財產(chǎn)品4.06萬只，同比增加0.67%；存續(xù)規(guī)模29.14萬億元，同比增加9.41%。全市場持有理財產(chǎn)品的投資者數(shù)量達1.26億，同比增長6.73%，理財投資者隊伍持續(xù)壯大。而2024年 “手工補息”叫停后，居民存款向理財、基金轉(zhuǎn)移規(guī)模約 0.9萬億元；中國證券投資基金業(yè)協(xié)會 2025年一季度數(shù)據(jù)，股票型基金份額增長12.5%，其中 滬深300ETF（華泰柏瑞、華夏等）單季度凈流入超400億人民幣。與此同時，居民資產(chǎn)配置也在逐步轉(zhuǎn)型。央行此前調(diào)查顯示，2024年第四季度傾向“更多投資”的居民占比達 13.6%，較上季提升2個百分點。隨著存款收益縮水，居民對股票、基金等權(quán)益類資產(chǎn)的接受度顯著提高。

資本市場具體影響與配置策略

對于資本市場來說，利率下行周期以及居民財富搬家趨勢下，結(jié)構(gòu)性機會將進一步顯現(xiàn)：對于權(quán)益市場來說，降息將降低企業(yè)融資成本，疊加政策支持，科技（AI、半導(dǎo)體）、消費（必選消費、新能源汽車）、紅利（高股息央企）板塊受益顯著；而債券市場來說，降準(zhǔn)釋放流動性推動債券收益率下行，中短久期信用債和利率債波段操作價值凸顯。

總之，此輪存款降息是政策驅(qū)動下的必然結(jié)果，其核心目標(biāo)在于通過降低社會融資成本推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。對居民而言，存款收益縮水倒逼資產(chǎn)配置從此前的房產(chǎn)和存款向固定收益以及權(quán)益市場等多元化轉(zhuǎn)型。在此之下，資本市場在流動性寬松和改革紅利支撐下，結(jié)構(gòu)性機會顯著。投資者應(yīng)立足長遠(yuǎn)，關(guān)注政策動向的同時，科學(xué)構(gòu)建新的投資組合，優(yōu)化配置，在不確定性中實現(xiàn)財富穩(wěn)健增值。