文 | 付一夫

過去一段時間里，A股的熱點(diǎn)題材可謂接連不斷，諸如消費(fèi)、科技、軍工、外貿(mào)、化工等板塊都有過不錯的表現(xiàn)，其中不乏短時間內(nèi)股價翻倍甚至更多的個股。

然而有一個板塊，既沒有大科技那種國產(chǎn)替代、自主可控的宏大敘事，也沒有軍工那般震驚世人的豪邁氣概，乍一看上去似乎沒有多少存在感，可是它居然默默地走出了周線“5連陽——換言之，任憑過去的5周時間里，國內(nèi)外發(fā)生了何種突發(fā)情況，各方面形勢如何變幻莫測，都阻擋不了它前進(jìn)的步伐，妥妥的獨(dú)立行情。

這個板塊就是寵物經(jīng)濟(jì)。倘若拉長時間線，可以看到自去年9月底到今天，寵物經(jīng)濟(jì)指數(shù)已近乎翻倍了，倘若投資者持有相關(guān)的品種，相信一定是“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”。

那么問題來了：寵物經(jīng)濟(jì)憑什么能夠走出如此持久且犀利的行情？我們不妨來扒一扒背后的深層次邏輯。

1

“人類愈都市化，離開自然愈遠(yuǎn)，寵物在人類生活里的重要性也愈增加。”動物學(xué)家、諾貝爾醫(yī)學(xué)獎得主康拉德·勞倫茲曾如是說。

放眼當(dāng)下，“吸貓擼狗”早已成為很多人日常生活中不可或缺的一部分，很多阿貓阿狗們都吃好的用好的，讓廣大網(wǎng)友感嘆“人活得不如狗”。而在各大視頻與社交平臺上，無數(shù)博主頻頻分享自家寵物的搞笑小視頻與生活日常，這些輕松愉快的內(nèi)容造就了很多網(wǎng)紅萌寵，引來廣大網(wǎng)友的競相追捧，并催生了諸如打賞、帶貨、追求同款等各種各樣的行為。

由此也便引出了寵物經(jīng)濟(jì)的基本概念，那就是圍繞著寵物產(chǎn)生的一系列生產(chǎn)、消費(fèi)和服務(wù)等商業(yè)行為或者活動。

我國寵物經(jīng)濟(jì)的歷史，大體可以追溯至1992年。彼時中國保護(hù)小動物協(xié)會的成立，讓“保護(hù)愛護(hù)動物”、“動物是人類的朋友”等觀念在社會上廣泛傳播，“寵物”的概念被重新定義，并將飼養(yǎng)寵物的生活方式提升至一個全新的高度；其間，海外留學(xué)生也帶來了新鮮的寵物觀念，這些使得國內(nèi)的寵物產(chǎn)業(yè)開始萌芽。隨后，國際著名寵物食品品牌瑪氏、皇家等巨頭進(jìn)入中國市場，拉開了我國寵物行業(yè)發(fā)展的序幕。

新世紀(jì)以來，伴隨著國民收入水平的逐步提高和寵物觀念的日益成熟，我國寵物數(shù)量開始快速增長，寵物的角色也開始發(fā)生轉(zhuǎn)變，在家庭中不再是“看家護(hù)院”的卑賤地位，而是逐漸有了“孩子、親人”等角色屬性，成為了家人情感的一個重要寄托。而后，國內(nèi)涌現(xiàn)出一批以寵物產(chǎn)品生產(chǎn)制造的規(guī)模化工廠，一些本土知名企業(yè)開始嶄露頭角。

2010年以后，我國寵物行業(yè)步入快速發(fā)展期。寵物數(shù)量繼續(xù)增長的同時，寵物主也越來越愿意給寵物花銷，各種寵物醫(yī)院、美容店接連問世，寵物經(jīng)濟(jì)成為了消費(fèi)升級的重要組成部分。而在互聯(lián)網(wǎng)浪潮的席卷之下，線上經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展為寵物經(jīng)濟(jì)的壯大提供了巨大便利，寵物服務(wù)平臺出現(xiàn)在大眾視野當(dāng)中，而后諸如共享經(jīng)濟(jì)、云養(yǎng)寵等新型服務(wù)模式也日益興起。

以上便是我國寵物經(jīng)濟(jì)的基本輪廓。

2

近些年，我國寵物經(jīng)濟(jì)已然步入了增長的快車道。

根據(jù)派讀寵物《2025年中國寵物行業(yè)白皮書》，2015~2024年，國內(nèi)寵物市場規(guī)模年均復(fù)合增長率高達(dá)13.3%，顯著高于同期GDP的平均增速；2024年，城鎮(zhèn)寵物（犬貓）消費(fèi)市場規(guī)模同比增長近7.5%，突破3000億元大關(guān)，達(dá)到3002億元，其中犬市場小幅增長4.6%，規(guī)模為1557億元，貓市場同比增長10.7%，規(guī)模為1445億元。按照該白皮書預(yù)計(jì)，到2027年，城鎮(zhèn)寵物（犬貓）消費(fèi)市場規(guī)模將突破4000億元大關(guān)，達(dá)到4042億元，2015~2027年復(fù)合增長率可達(dá)12.6%。

從細(xì)分領(lǐng)域來看，寵物食品與寵物醫(yī)療規(guī)模領(lǐng)先，構(gòu)成寵物經(jīng)濟(jì)的兩大核心支柱。2024年，寵物食品市場規(guī)模1585.1億元，占寵物經(jīng)濟(jì)整體規(guī)模的52.8%；寵物醫(yī)療市場規(guī)模840.6億元，占比28%。2018~2024年，寵物食品與寵物醫(yī)療年均復(fù)合增長率依次為10.06%和16.39%，彰顯強(qiáng)勁的消費(fèi)活力。

與此同時，寵物經(jīng)濟(jì)市場的高景氣度在上市公司財(cái)報中也得以反映，就2024年年報而言，不少企業(yè)都實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的增長，具體如下：

杭州天元寵物用品股份有限公司：營收27.64億元，同比增長35.69%；凈利潤0.46億元，同比增長- 40.13%；

天津市依依衛(wèi)生用品股份有限公司：營收17.98億元，同比增長34.41%；凈利潤2.15億元，同比增長108.34%；

佩蒂動物營養(yǎng)科技股份有限公司：營收16.59億元，同比增長17.56%；凈利潤1.82億元，同比增長1742.81%；

乖寶寵物食品集團(tuán)股份有限公司：營收52.45億元，同比增長21.22%；凈利潤6.25億元，同比增長45.68%；

煙臺中寵食品股份有限公司：營收44.65億元，同比增長19.15%；凈利潤3.94億元，同比增長68.89%；

瑞普生物股份有限公司：營收30.7億元，同比增長13.32%；凈利潤3.01億元，同比增長- 33.70%。

值得一提的是，相比海外市場，國內(nèi)寵物經(jīng)濟(jì)仍有極大潛力。以滲透率為例，2023年我國寵物家庭滲透率僅為22%，對標(biāo)同期美國的70%，澳大利亞、加拿大的50%+，仍有較大的增長空間。

綜上所述，正因?yàn)榛久娴脑鷮?shí)與行業(yè)的高景氣，資本市場當(dāng)中的寵物經(jīng)濟(jì)板塊才能夠獲得投資者的青睞，并走出了周線5連陽的強(qiáng)勢行情。

3

寵物經(jīng)濟(jì)之所以能夠如此高的景氣度，除了國民收入持續(xù)增長而引發(fā)的消費(fèi)升級等因素外，更為重要的原因在于人們情感層面的“升溫”。

來自派讀寵物《2025年中國寵物行業(yè)白皮書》的數(shù)據(jù)顯示，有70%的寵物主是因?yàn)樽约夯蚣胰讼矚g寵物而進(jìn)行飼養(yǎng)，其次是為了增加生活樂趣，或是調(diào)節(jié)情緒/心態(tài)，而源自于人們“情感升溫”的比重接近90%。

造成這一現(xiàn)象的根源，主要在于我國獨(dú)居人口對于寵物陪伴訴求的增加，其中主要涉及單身人群和銀發(fā)一族兩大類群體，他們已成為寵物經(jīng)濟(jì)的主力軍。

（1）單身人群

我國單身社會的形態(tài)正初現(xiàn)端倪。據(jù)官方統(tǒng)計(jì)，我國適婚年齡（20-49歲）單身人口已達(dá)2.6億，占同年齡段總?cè)丝诘?7.8%，創(chuàng)歷史新高；其中，25~35歲年齡段的單身比例高達(dá)37.3%，比十年前增加了18個百分點(diǎn)。

另外，根據(jù)貝殼研究院《新獨(dú)居時代報告》，預(yù)計(jì)到2030年我國獨(dú)居人口數(shù)量或?qū)⑦_(dá)到1.5~2億人，獨(dú)居率或超過30%；其中20-39歲的獨(dú)居青年或?qū)?010年的1800萬人增加到2030年的4000~7000萬人，實(shí)現(xiàn)翻倍級增長，這也側(cè)面佐證了國人單身傾向的加劇。

單身貴族們的消費(fèi)結(jié)構(gòu)與傳統(tǒng)家庭不同：由于沒有家庭的負(fù)擔(dān)，單身人群的邊際消費(fèi)傾向要遠(yuǎn)高于非單身人群；單身人士主要集中于白領(lǐng)和中產(chǎn)人群，這部分人除了精神上的消費(fèi)顧慮較弱外，物質(zhì)上還具備較強(qiáng)的消費(fèi)能力。

單身群體看似擁有瀟灑的生活，但單身生活久了，也難免孤單寂寞。于是，很多單身人士通過飼養(yǎng)寵物來緩解孤獨(dú)感，他們傾注財(cái)力與精力來飼養(yǎng)寵物，享受著寵物對自己情感的吸收和回饋。

值得一提的是，“二次元”是最硬核的單身群體，這群人具有崇尚高顏值、熱衷于網(wǎng)絡(luò)社交等性格特點(diǎn)。寵物剛好與此契合——寵物具有可愛、治愈、通人性等特點(diǎn)，不同寵物又各有特性，能讓人們體會到陪伴和被需要的感覺；飼養(yǎng)寵物還具備社交屬性，可以讓單身獨(dú)居的人們找到與世界對話的方式，比如借助網(wǎng)絡(luò)社交平臺，曬出寵物的萌照和短視頻等等。

單身人群的擴(kuò)大及其消費(fèi)特性，成為了寵物經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮的重要支撐力量。

（2）銀發(fā)一族

按照聯(lián)合國的劃分標(biāo)準(zhǔn)，如果一個地區(qū)65歲及以上的老年人口占比超過7%，即可認(rèn)為進(jìn)入老齡化社會；如果該指標(biāo)翻番，即65歲及以上的老年人口占比超過14%，那么這個地區(qū)便進(jìn)入了“中度老齡化”社會。

于我國而言，早在本世紀(jì)初，65歲及以上的老年人占比就已突破了7%的基準(zhǔn)線；此后，這一比重始終在攀升，在剛剛過去的2024年達(dá)到了創(chuàng)新高的15.6%，這一比例標(biāo)志著我國已經(jīng)正式邁入中度老齡化社會。有機(jī)構(gòu)預(yù)測，到2035年左右，我國將進(jìn)入重度老齡化階段；而到2050年前后，我國老年人口規(guī)模和比重將達(dá)到峰值。

與此同時，我國人口整體平均預(yù)期壽命在延長，從1990年的69.14歲升至2020年的77.93歲；而我國人口出生率卻明顯走低，從總?cè)丝跀?shù)量上看，在2021年達(dá)到14.126億的峰值后，我國人口總數(shù)已是連續(xù)3年收縮，2024年為14.08億，同時近些年我國新生兒數(shù)量也是在持續(xù)下滑。不難判斷，未來我國老年人口規(guī)模還將繼續(xù)增加。

對于子女不在身邊、活動圈子狹小的退休老人來說，飼養(yǎng)寵物是不可或缺的一種精神寄托，很多老年人都把寵物視為自己的孩子，即“育兒式養(yǎng)寵”。與此同時，不少銀發(fā)一族表現(xiàn)為“有錢、有時間”的特征，甚至有不低于年輕人群的消費(fèi)實(shí)力，從而也催生出了更深層次、多元化的養(yǎng)寵需求。

由此可見，在我國人口老齡化的趨勢下，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的崛起將會成為我國寵物經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的又一大支撐。

4

未來，隨著情感需求、消費(fèi)升級、場景更新等市場趨勢持續(xù)演化，寵物經(jīng)濟(jì)將迎來結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，諸多細(xì)分領(lǐng)域均存在擴(kuò)容預(yù)期。

尤其是以年輕單身人群以及部分老人為代表的寵物主，其消費(fèi)觀念更為多元，愈發(fā)注重寵物生活品質(zhì)與個性化需求，更愿意在寵物食品、用品、醫(yī)療、美容等領(lǐng)域投入更多資金，如此將會帶動寵物經(jīng)濟(jì)向著高端化、精細(xì)化方向發(fā)展。而在細(xì)分賽道上，寵物食品、用品、醫(yī)療等領(lǐng)域持續(xù)升級，功能性寵物食品、智能寵物用品、高端寵物醫(yī)療服務(wù)等新興細(xì)分市場發(fā)展迅猛，寵物美容、寵物攝影、寵物寄養(yǎng)等新型服務(wù)業(yè)態(tài)也在加速發(fā)展，這些都有望成為后續(xù)寵物經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)。

就資本市場層面來看，由于近期寵物經(jīng)濟(jì)板塊接連上漲，目前估值已經(jīng)不便宜。Wind數(shù)據(jù)顯示，寵物經(jīng)濟(jì)板塊的市盈率分位數(shù)已經(jīng)來到了近3年的55.56%、近5年的63.67%、近10年的63.75%位置，整體已不具備較為充足的安全邊際，當(dāng)前買入性價比可能不高。

不過從另一個角度講，近期板塊呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的上漲趨勢，而趨勢一旦形成不會輕易改變，因此即便是估值偏高，依舊會有不少趨勢投資者會選擇在回調(diào)過程中逢低買入，博弈股價趨勢繼續(xù)向上。

當(dāng)然，每個投資者策略不盡相同，我們不做投資建議。感興趣的朋友不妨自己多花功夫進(jìn)行研究和權(quán)衡，切忌盲目跟風(fēng)追漲。