A股市場呈現出積極的一面，三大指數全線收漲。滬指漲 0.38%，報收 3380.48 點；深成指漲 0.77%，報收 10249.17 點；創業板指漲 0.77%，報收 2048.46 點。市場整體呈現 “滬弱深強” 格局，超 3800只個股上漲，顯示中小盤題材股活躍度較高。

兩市成交額較上一交易日增加 832.29 億元，合計成交 11697.03 億元，出現放量情況，說明市場參與度有所提升。

盤面上，大消費股再度走強，寵物經濟、美容護理、IP經濟等新消費方向表現活躍，貝因美等多股漲停。創新藥概念股震蕩走高，一品紅等漲停。并購重組概念股維持強勢，天汽模等漲停。下跌方面，高位股退潮集體大跌，渝三峽A等多股跌停。

01 三大利好來襲

首先，中國證監會副主席李明在深圳證券交易所 2025 全球投資者大會上所提及，當前滬深 300 市盈率 12.6 ，明顯低于境外市場主要指數，這意味著 A 股整體估值水平處于相對低位。

從歷史縱向對比以及國際橫向對比的視角出發，這一估值狀況為市場帶來了較高的安全邊際，也凸顯出其配置價值。較低的估值往往預示著股價進一步下跌的空間有限，而未來隨著經濟環境改善、企業盈利提升等因素，股價具備較大的上升潛力。

其次，在2025全球投資者大會上，多家外資也紛紛發聲，積極看多中國市場。

未來資產環球投資（香港）有限公司首席投資官Joohee An表示：“外資機構正逐步提升中國資產配置比例，預期企業盈利的下行風險有限，市場也將迎來價格重估。”

摩根士丹利董事總經理、中國在岸股票業務主管沈黎談到，境外投資者尤其是長期資本表現出了較高的耐心和熱情，資金流向整體自2024年四季度以來呈現凈流入的態勢。在近期結束的摩根士丹利中國BEST會議上，80%以上的投資者表示有可能近期增加對中國股票的敞口。中國市場的估值吸引力仍然顯著。

瑞銀全球金融市場部中國主管房東明表示，“近期通過與海外投資者頻繁溝通，我感受到無論是量化基金還是做市商，鑒于流動性等需求，一些海外投資者希望能更好地參與中國市場。”

美銀中國區行政總裁暨大中華地區固定收益、貨幣及商品市場銷售部主管王偉也透露公司近期有關投資意向的調研數據，“從亞洲基金經理的調查中我們可以看出，越來越多的投資者正在尋找在中國的投資機會，還有10%的投資者已全面投資中國。”

最后，多家國有大行，宣布下調存款利率，同時，5月LPR調降10個基點，存貸雙降。

釋放流動性寬松信號，這一舉措旨在降低企業和居民的融資成本，從宏觀層面為經濟注入活力，也為股市資金面提供了一定的支持。

02并購重組的大時代正在加速來臨

去年“并購六條”新政一出，A股上市公司進入了一輪風起云涌的并購浪潮，并購重組標志性、創新性案例也層出不窮，接二連三，“類借殼上市”、“跨界收購”、“A吃H”、“蛇吞象”式等并購都隨之出現。

從雙成藥業并購奧拉半導體，到光智科技并購先導電科，再有富樂德并購半導體資產。

今年，2025年5月16日修訂的《上市公司重大資產重組管理辦法》引入多項創新機制，包括對優質大市值公司實行“2+5+5”快速審核流程（2天受理、5天審核、5天注冊），允許分期支付股份對價以降低科技企業估值波動風險，并通過私募基金 “反向掛鉤” 安排縮短鎖定期，鼓勵長期資本參與。

此外，創業板借殼上市限制放寬，重點支持戰略性新興產業資產注入，如環保、新能源等領域。

2025年一季度，重大資產重組披露數量同比增長3.3 倍，交易金額超 2000億元（同比增11.6倍），科技與新質生產力領域占比近40%。

今天慧博云通、天汽模、綜藝股份等漲停，目前的市場表現，是在預期之內的。這個方向，是長期的隱藏線索，仍然需要特別的重視。

那么，如何判斷上市公司并購重組的潛力呢？

第一，因為一些原因導致終止重組的。

比如，之前的如緯德信息、高新發展、路暢科技等，這些公司未來或有重啟并購的可能。

第二，上市公司易主后，存在新實控人注入資產的預期。

比如，中國長城、創元科技、茂化實華、安納達、大富科技等超90家公司實控人發生變更，其中科恒股份、大富科技、普路通、安納達等實控人由自然人變更為國有企業。

第三，上市公司實控人曾承諾解決同業競爭或重組。

如：中青寶、山東華鵬、海科新源、物產金輪、武商集團、宏盛華源等。像山東華鵬，大股東旗下HBM上游材料注入預期，估計近期連續漲停！

第四，上市公司同一實控人旗下公司IPO受阻后，或轉而謀求“類借殼上市”。

比如，乾照光電（信芯微）、海信視像（信芯微）、同有科技（憶恒創源）、蘇州固锝（明縞傳感）、浪潮軟件（華光光電）、電子城（華卓精科）、銅峰電子（中欣晶圓）、天富能源（天科合達）、華嶸控股（中天氟硅）、德爾瑪（捍宇藥業）、北陸藥業（世和基因）等。

第五，實控人或控股股東有優質科技類資產，更加容易注入到上市公司。

比如，澳柯瑪控股股東旗下的芯恩青島，麥克奧迪控股股東亦莊投資旗下的國望光學、科益虹源、國科精密等。

另外，央企控股類以及上海國資、深圳國資，他們旗下的優質資產也眾多。比如說，怡亞通：深圳國資委。公司在大科技領域積極投入，投資并孵化的卓怡恒通是國內信創計算機(OEM/ODM)供應商之一；旗下的半導體集群，兼具NAND和DRAM兩方面實力。

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