出品 | 子彈財經

作者 | 左星月

編輯 | 王亞靜

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

花王生態工程股份有限公司（以下簡稱“*ST花王”）走到了一個決定命運走向的關鍵時刻。

這家2016年登陸上交所主板的江蘇省首家上市園林企業，曾因PPP項目回款糾紛、前實控人肖國強內幕交易等問題，陷入困境之中，企業已經連續五年虧損，陷入退市邊緣。

控股股東破產重整背景下，半導體行業出身的徐良接盤，成為新實控人，并推動公司跨界收購新能源汽車零部件企業，卻因信披違規遭監管警示。

接下來，公司能否完成轉型、跨界，還有待觀察。

1、林園龍頭到退市邊緣

*ST花王曾經擁有過輝煌時刻。

*ST花王的創始人是肖國強，他出生于1970年，擁有岡比亞共和國永久居留權。1990年，肖國強畢業于埤城職業中專學校并留校任教，1992年開始創業從事鮮花貿易和銷售業務。

2003年4月，肖國強創辦了*ST花王的前身江蘇花王園藝有限公司，以市政園林綠化工程為主業，業務涵蓋景觀設計、施工及苗木種植。此外，公司通過承接生態修復和城市改造項目嶄露頭角，逐步積累行業知名度。

在肖國強的帶領下，2016年8月26日，*ST花王在上交所主板上市，成為江蘇省首家上市的園林企業。

上市后的*ST花王通過并購鄭州水務等企業，將業務延伸至水利工程、環保等領域，形成了“園林+市政+環?！钡亩嘣季?。

轉折點發生在2018年。

2018年1月，*ST花王中標了韶山市美麗鄉村建設PPP項目（以下簡稱“韶山PPP項目”），公司將提供給排水工程與生態治理工程、民居改造工程、市政交通工程、景觀提質改造工程和綜合管線遷改工程等服務。項目合作期包括建設期和運營期，其中建設期為2年、運營期為13年。

（圖 / *ST花王公告）

同年8月，公司披露，為防范化解政府性債務風險，該項目總投資從8.24億元調整為4.1億元，工程建安費用約3.5億元。

這份與政府合作的PPP項目本來可以給*ST花王帶來多年的穩定收益，中途卻產生了變故。

2023年9月，*ST花王發布公告稱，自2018年起，韶山PPP項目累計投資超3.7億元，但政府因未完成審計、未支付可行性缺口補貼，導致資金無法收回，*ST花王向韶山市人民政府等提起訴訟要求返還投資及收益4.8億元，并要求賠償損失3.4億元。

韶山市政府于2023年12月出具承諾函，原則同意提前終止韶山美麗鄉村PPP項目。截至2024年6月，公司在公告明確表示：“雙方結算工作已接近尾聲”。

除此之外，肖國強還陷入了內幕交易風波。

2021年2月，肖國強收到證監會《調查通知書》，因涉嫌內幕交易被立案調查。

證監會作出行政處罰決定，認定肖國強在內幕信息敏感期內通過三個賬戶交易公司股票，合計獲利879.02萬元。最終，證監會責令肖國強處理非法持有的證券，沒收違法所得879.02萬元，并處以2637.07萬元罰款，合計3516.09萬元。

風波不斷的*ST花王，業績也一落千丈。

2020年至2024年，*ST花王的歸母凈利潤連續五年虧損。2024年，公司實現營業收入9164.08萬元，同比下滑42.46%；歸母凈利潤虧損8.13億元，同比下滑345.44%。

（圖 / Wind（單位：萬元））

2025年一季度，*ST花王同樣沒有從虧損的泥潭中走出來。報告期內，公司實現營業收入844.30萬元，同比下滑71.76%；歸母凈利潤虧損1048.98萬元，較去年同期收窄51.84%。

從韶山PPP項目投資受阻、肖國強內幕交易導致的治理信任危機，再到連續五年歸母凈利潤的虧損，都在宣告著這家曾經的園林龍頭企業面臨經營困境。

2、實控人變更，業績承諾壓頂

由于*ST花王的控股股東花王集團債務逾期且訴訟纏身，對上市公司資金占用無法如期歸還，因此公司只能“另謀出路”，開始重整。

2024年11月，公司披露《重整計劃》。公告顯示，因公司無法清償到期債務并且明顯缺乏清償能力，經債權人申請，鎮江中院于2022年5月決定對*ST花王啟動預重整；2024年9月，鎮江中院裁定受理了公司重整。

截至2024年10月25日，*ST花王已確認329筆債權，確認數額共計10.84億元。

公開資料顯示，產業投資人蘇州辰順浩景企業管理合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“蘇州辰順”）等支付5.08億元受讓*ST花王3.77億股股份，該筆資金用于支持公司債務清償、補充流動性及業務轉型。

（圖 / *ST花王公告）

2024年12月，公司發布公告，蘇州辰順取得*ST花王1.62億股股份，占上市公司實施資本公積金轉增股票后總股本的18.51%，蘇州辰順成為*ST花王的控股股東、徐良成為公司的實際控制人，正式接過這艘“千瘡百孔”的“巨輪”。

（圖 / *ST花王公告）

徐良是浙江博藍特半導體科技股份有限公司（以下簡稱“博藍特”）的董事長兼總經理。博藍特專注于第三代半導體材料、MEMS智能傳感器芯片的研發與生產，產品應用于人工智能、汽車電子等領域。

成為*ST花王實控人之后，徐良也背負著較大的業績壓力。

徐良和蘇州辰順等產業投資人對*ST花王承諾，2025年，公司的主營業務收入將達到4億元以上，并啟動注入新質生產力方向相關資產的工作。2026年至2028年，主營業務收入每年均達到5億元以上，3個會計年度合計凈利潤不低于1.8億元，不足部分由產業投資人以現金補足。

為了完成這些業績承諾，徐良一刻都不得松懈。

3、轉型汽車領域，徐良“口無遮攔”被警告

面對2025年4億元的主營業務收入目標，徐良很快開始了轉型的動作。

2025年3月，*ST花王發布公告，公司擬以現金方式收購安徽尼威汽車動力系統有限公司（以下簡稱“尼威動力”）55.5%的股權，交易預估價為6.66億元。

本次交易完成后，尼威動力的控股股東將變更為*ST花王，實際控制人變更為徐良，尼威動力將成為*ST花王控股子公司并納入合并財務報表范圍。

（圖 / *ST花王公告）

尼威動力專注于新能源混合動力汽車高壓燃油箱系統的研發、生產與銷售，具備從產品設計、測試驗證到規模化生產的全套業務體系，客戶包括理想汽車、零跑汽車、奇瑞汽車、上汽大通等在內的整車廠商客戶。

其中，尼威動力與理想汽車長期保持良好的合作關系。2023年底，理想汽車旗下理想L6車型開始量產，尼威動力是該車型的高壓燃油箱系統獨家供應商。

在此背景下，*ST花王希望通過收購尼威動力進軍新能源領域，實現業務轉型。

2024年，尼威動力的總資產達到4.49億元，實現營業收入6.78億元，凈利潤6995.34萬元。

（圖 / *ST花王公告）

與此同時，尼威動力承諾，2025年至2027年，公司經審計的合并報表口徑下歸母凈利潤合計金額不低于3.2億元。

（圖 / *ST花王公告）

若此次交易順利完成，尼威動力或將會扭轉*ST花王持續虧損的窘境，公司也能從傳統工程承包商向新能源高端制造，實現跨界。

然而，剛剛成為*ST花王實控人的徐良，就因為“口無遮攔”惹來監管的注意。

2025年3月26日，有媒體報道，徐良在出席相關會議時，稱公司將重點布局半導體及新能源汽車產業，公司擬注入的資產尼威動力將與實際控制人旗下半導體傳感器業務實現協同。公司未來擬與實際控制人旗下半導體產業板塊開展合作。

當天中午，公司緊急發布公告澄清，徐良目前及近期均無注入半導體資產的計劃。此外，截至目前，公司沒有與徐良旗下的半導體產業板塊的合作計劃，而且收購尼威動力尚存在不確定性。

（圖 / *ST花王公告）

受此消息影響，一天之內，*ST花王股價經歷了“過山車”式變化。3月26日早間，其股價早盤一度漲停，不過午后跳水，當日最終收跌1.37%。

同一天，上交所發布公告顯示，在半導體、新能源等相關概念處于當前市場高度關注的熱點時期，*ST花王實際控制人徐良對外發布公司不實信息，可能對投資者產生誤導。鑒于此，上交所對徐良予以監管警示。

（圖 / *ST花王公告）

眼下，兩大關鍵戰役已箭在弦上，既要讓傳統市政工程業務維持基本盤，又需盡快完成對尼威動力的收購整合，徐良的壓力可見一斑。

未來，這家昔日園林龍頭能否借新能源東風逆風翻盤，還是會在資本市場的浪潮中徹底沉沒？答案或許唯有時間能揭曉。

*文中題圖來自：攝圖網，基于VRF協議。