財聯社5月21日訊（編輯 瀟湘）自穆迪上周五下調美國主權信用評級以來，全球國債市場可謂持續動蕩。而眼下，不少華爾街投資者正對今晚即將進行的20年期美債標售感到格外緊張。

美國財政部此次計劃標售160億美元20年期國債，拍賣結果將于美東時間周三下午1點后公布。這也是自穆迪上周五成為第三家也是最后一家取消美國最高AAA信用評級的評級機構以來，美國財政部進行的首場長債標售。

“現在每次國債標售都像是必看的節目，”先鋒領航投資高級投資組合經理Brian Quigley周二表示。

由于20年期和30年期國債收益率目前均接近5%，他預計此次標售結果將成為衡量較長期美國債券需求的重要指標。

Mischler Financial Group董事總經理Tom di Galoma在接受電話采訪時也指出，自穆迪下調評級以來，這將是我們首次進行附息國債拍賣，料將備受矚目。

值得一提的是，20年期國債標售不佳引發債市“地震”的經歷，周二其實剛剛已經在日本發生過——當天日本20年期國債迎來自2012年以來最差拍賣，導致日本20年期國債收益率一度狂飆了約15個基點，觸及2000年以來最高，而30年期日債收益率更是升至了1999年首次發行該品種債券以來最高。

除了今晚的這場20年期美債標售外，周四美國財政部還將進行180億美元的10年期TIPS標售，下周陣亡將士紀念日（5月26日）假期后的幾天也將進行2年期、5年期和7年期的國債標售。

過去幾個月，特朗普反復無常的關稅政策已經引發市場對美元及美債過去幾十年在全球市場享有的“特殊性”地位的質疑。穆迪上周在將美國信用評級從Aaa下調至Aa1時也指出，過去十年美國赤字和利息成本持續攀升，這為這場討論增添了新的注腳。投資者同時聚焦共和黨力推的減稅法案，該法案或將擴大美國財政赤字。

素有“全球資產定價”之錨之稱的10年期美債收益率在本周一早盤一度升至了4.5%上方，而收益率與債券價格走勢相反。周二，美債市場的拋壓再度呈現，10年期美債收益率全天上漲3.96個基點報4.489%。

最長期限的30年期美債收益率漲幅更為明顯，周一曾一度觸及5%上方，創2023年11月以來新高，周二已再次逼近該整數關口水平。

由于對美國政府債務和赤字不斷膨脹的擔憂，許多交易員們目前正押注長期美債收益率將飆升，而美國總統特朗普的減稅法案正使這種情況變得更加不穩定。

周一芝加哥商品交易所(CME)的未平倉合約數據證實，有大量倉位押注10年期收益率未來幾周將升至5%。過去一周，期權市場出現對沖收益率走高的資金流動趨勢，這體現在所謂期權傾斜指標上，顯示為對沖債市拋售而支付的溢價正在上升。

摩根大通策略師Jay Barry和Jason Hunter在一份報告中寫道：“鑒于需求格局發生結構性轉變之際貿易和貨幣政策的不確定性，短期內(美債收益率曲線)風險偏向熊市趨陡。”

不少業內人士甚至已開始擔心美債收益率的飆升，可能會給估值較高的美股帶來壓力。隔夜美國三大股指全線下跌，標普500指數結束六連漲，在一定程度上就受到了這方面市場情緒的影響。

“每當此類事件發生時，投資者都會考慮是否應該減少對美國資產的配置，”威靈頓管理公司固定收益投資組合經理Campe Goodman表示。

約翰·漢考克投資管理公司聯席首席投資策略師Matthew Miskin表示，若10年期收益率突破4.5%，可能會對股市構成阻力?！拔艺J為市場正在權衡的是，如果30年期收益率突破關鍵點位，是否意味著收益率曲線的其他部分也會跟進？”

過去幾年，在10年期美債收益率超過4.5%的情況下，美股往往都會受到壓力，債券收益率的大幅上升往往與股票表現呈負相關。一個突出的例子就是在2023年底，當10年期美債收益率升至5%時，標普500指數出現大幅下滑。

摩根士丹利首席股票策略師邁克爾·威爾遜(Michael Wilson)在周一的一份報告中也表示，4.5%的10年期美債收益率是過去兩年股市估值的“重要水平”，當10年期國債收益率突破這一門檻時，股市往往會面臨估值壓力。

根據LSEG Datastream的數據，基于未來12個月盈利預期的標普500指數遠期市盈率周一報21.7倍，遠高于15.8倍的長期平均水平。