（ST華西日K線圖，來源：wind）

昔日“鍋爐大王”，進入至暗時刻。

5月20日晚間，ST華西（002630.SZ）發布公告稱，公司董事會近日收到遂寧市某區監察委員會簽發的關于公司控股股東、實際控制人黎仁超的留置通知書和立案通知書。就在當天中午，公司剛剛官宣黎仁超辭職并對其過往任職表達衷心感謝。

實際上，早在2022年6月鈦媒體APP就曾在《起底“超超臨界”概念股華西能源：8天7板難掩“鍋爐大王”的潰敗｜鈦媒體深度》文章中指出，“主業萎縮、轉型不順、融資艱難，債臺高筑的華西能源已行至末路。”

如今3年過去，靠回歸主業和賣資產回血短暫扭虧的華西能源還是未能走出困境，反而步入生死一線：一方面，公司業績極速“變臉”伴隨會計師事務所出具的“非標”審計報告和內控報告，宣告其2024年前三季度的扭虧為盈不過一場飲鴆止渴式的泡沫，被“ST”和連續10個跌停板刺破；另一方面，實控人在過往數年編織的擔保鏈絞殺下自身難保，持股頻頻被拍賣，最新的留置和立案再給至暗時刻的華西能源增添不確定性。

實控人被立案，曾涉行賄案

公開資料顯示，黎仁超今年61歲，2007年11月起任華西能源董事長，2024年4月起兼任公司總裁。2004年7月至2022年5月兼任深圳東方鍋爐控制有限公司董事。2007年1月至2007年10月，任華西能源工業集團有限公司董事長兼總經理。2014年6月至2024年8月兼任自貢銀行董事。

在黎仁超于事發前3天辭職后，ST華西迅速召開董事會，補選黃有全為董事長、總裁、董事會提名委員會委員。臨危受命的黃有全是公司的“老人”了，公告中特別提到，“黃有全自2007年起已在公司擔任高層管理人員，熟悉公司生產經營管理，熟悉行業規則和發展情況，具有豐富的經營管理經驗。”

根據公告回溯，黎仁超上一次以公司董事長身份主持董事會會議的時間是3月13日，而4月27日至今披露的三場董事會會議均由黃有全主持。

公告并未明示黎仁超此番被留置和立案所涉何事，但其此前涉行賄案“前科”值得注意。中國裁判文書網公布的一份判決書顯示，黎仁超為與四川自貢一公職人員鐘某某搞好關系，分多次送給其資金共計314萬元，最大的一筆為300萬元。在判決書中，黎仁超的身份是“證人”，其證言及親筆書寫材料證明，自貢商業銀行在啟動和籌備增資擴股事情方面，黎仁超希望能參與。后來的事實證明，鐘某某收受賄賂之后，如黎仁超所愿，華西能源取得自貢銀行股權。

（來源：中國裁判文書網）

公開信息顯示，華西能源最早介入自貢銀行是在2011年。當年12月29日，自貢銀行召開了股東大會，同意華西能源以貨幣出資方式投資入股43萬元，持股比例為0.12%。后股權幾經更迭，華西能源自2018年末起一直持有自貢銀行15.472%的股權。這才有了去年華西能源出售自貢銀行“回血”的故事。

另一方面，黎仁超在其資本版圖野蠻擴張時期或冒進或違規的操作埋下的雷，已經在近幾年悉數爆發。其中，最為典型的是其遭巨額擔保反噬，所持公司股份持續被凍結和法拍，到目前，持股份額已經很少。

早在2022年，華西能源就首次公告黎仁超股權被擺上拍賣臺，擬拍賣股權合計2.04億股，占其所持股份的75.00%、占公司總股本的17.29%。股權被拍賣系由于黎仁超為他人借款提供擔保，借款人逾期還款構成違約，導致其用于擔保的華西能源股份被法院裁定以股抵債、司法拍賣而被動減持償還借款。

不過，之后的股權拍賣波折不斷。根據公司最新公告，四川省金堂法院于2025年3月18日-19日在淘寶網司法拍賣平臺拍賣的黎仁超所持公司股份2084.79萬股（占總股本的1.77%）中競拍成功的521.20萬股已經過戶完成，至此，黎仁超所持股份下降至12.62%。后續，流拍的股權還將再被擺上拍賣臺。

也即，黎仁超的持股還將繼續下降。

刺破泡沫，基本面全面坍塌

與黎仁超陷入資金危機一同發生的，還有華西能源的經營。2018年開始，公司主業萎縮，訂單減少，反映到業績上，即是營收逐年下降，虧損更是家常便飯。

wind數據顯示，公司營收從2017年頂峰的41.34億元降至2022年的8.59億元，不過只過去了5年時間；此間，公司盈利持續為負，僅2019年錄得3665.58萬元。

（ST華西業績變動情況，來源：wind）

業績虧損同時，華西能源還面臨沉重的債務壓力。2018年-2022年，公司資產負債率分別為77.62%、73.78%、78.53%、83.76%和89.64%。到2023年、2024年、2025Q1則直接飆升至92.41%、96.43%、96.86%。這也是華西能源出賣自貢銀行等資產“回血”的原因之一。

當然，隨著主業式微，華西能源也在轉型以求新的增長點，但無論是轉向工程總包還是跨界，不管是從石墨烯到無人駕駛，還是從新能源到新材料等，均以失敗告終。直到2021年年報開始，公司提出“回歸主業”。

其實在2024年，華西能源一度傳遞出經營改善的氣象，無論是官微文章還是定期報告均提到訂單增長。且在今年3月，公司還曾披露簽訂重大合同。業績來看，在2024年一季報、半年報和三季報，公司均實現歸母凈利潤和扣非凈利潤的扭虧。

不過，隨著今年4月26日公司一則業績修正公告的披露，昭示去年的業績改善不過是虛幻的泡沫。

今年1月，華西能源曾預告，公司2024年盈利1.30億元，結束此前4年的虧損局面。受此消息刺激，公司股價持續大漲。但是，4月26日，公司突然下修業績，預計2024年虧損3.92億元。最終的年報顯示，虧損額3.48億元。

不僅盈利幻影被刺破，華西能源的會計師事務所還對公司2024年年報及內控報告出具了“非標”意見，公司獨立董事謝興隆則稱無法保證年報內容的真實、準確、完整。

（來源：ST華西2024年報）

也因此，公司被實施“其他風險警示”，公司股票簡稱自4月30日起變更為“ST華西”。且自4月28日開始，公司股票連續跌停10日。

如今，擺在新掌舵者黃有全面前的，除了改善內控外，更為艱巨的任務是如何收拾殘局。（本文首發于鈦媒體APP，作者｜蘇啟桃）