當 4000 萬 GMV 的直播數(shù)字在屏幕上跳動時，黃子韜的衛(wèi)生巾品牌 “朵薇” 正以一場教科書級的商業(yè)實驗，揭開明星跨界背后的資本密碼。這場始于315晚會輿論風暴的創(chuàng)業(yè)故事，絕非簡單的 “明星帶貨”，而是 MCN 機構、明星 IP 與供應鏈資本的三重合謀 —— 從工廠收購的重資產(chǎn)布局到股權結構的騰挪游戲，從直播流量的爆破式打法到二手市場的溢價狂歡，每個環(huán)節(jié)都暗合商業(yè)叢林的生存法則。

當衛(wèi)生巾行業(yè)代工亂象被央視曝光時，黃子韜團隊做出了一個反常識決策：斥資 2.75 億元收購浙江米派護理用品有限公司，更名 “浙江朵薇護理用品有限公司” 并改造生產(chǎn)線。這一動作看似 “逆流而上”—— 在快消品行業(yè)普遍依賴代工的背景下，自建工廠意味著巨額沉沒成本，但在輿論風口下，卻成為破解 “貼牌質(zhì)疑” 的殺手锏。

企查查數(shù)據(jù)顯示，這場收購背后藏著復雜的股權迷宮：黃子韜通過持有杭州龍悅謙網(wǎng)絡科技 99% 股權，間接控制杭州龍則靈網(wǎng)絡 44% 股份，而上市公司遙望科技（002291）的控股子公司杭州遙望網(wǎng)絡則持有龍則靈 46% 股權。這種 “參股不控股” 的設計極具深意：既通過資本紐帶綁定供應鏈，又將經(jīng)營風險分散至合作方。正如《錢江晚報》披露，這場收購實質(zhì)是遙望科技董事長謝如棟、浙江衛(wèi)生用品商會會長吳躍與黃子韜的三方合作，黃子韜僅以 “品牌主理人” 身份站臺，生產(chǎn)環(huán)節(jié)由專業(yè)團隊把控，完美規(guī)避了明星直接參與實業(yè)的經(jīng)營風險。

工廠改造的細節(jié)更顯資本算計：2.75 億元投入中，80% 用于提升自動化率至 90%，表面上是 “透明化工廠” 的品質(zhì)宣言，實則通過規(guī)模化生產(chǎn)壓低成本。據(jù)行業(yè)測算，自動化產(chǎn)線可將單片衛(wèi)生巾生產(chǎn)成本控制在 0.3 元以內(nèi)，為后續(xù) “1 分錢試用”“49.8 元組合裝” 的低價策略埋下伏筆。

作為 “直播電商第一股”，遙望科技的入局絕非偶然。2024 年財報顯示，其營收微降 0.3% 卻虧損 10.01 億元，急需尋找新的利潤增長點。而衛(wèi)生巾行業(yè) 50% 以上的毛利率、千億級市場規(guī)模，疊加黃子韜抖音賬號 78% 的女性粉絲占比，構成了完美的商業(yè)模型。

值得注意的是，遙望科技的算盤里還藏著更深層的資本訴求 —— 通過朵薇項目綁定黃子韜的明星 IP，為上市公司注入 “新消費” 概念。在財報虧損壓力下，這種 “明星經(jīng)濟 + 新消費” 的故事線，無疑是吸引資本市場關注的有效手段。

但這場流量狂歡背后暗藏隱憂：二手平臺上，朵薇試用裝被炒至 190 元，溢價近 40 倍，黃牛囤貨現(xiàn)象嚴重。這種 “饑餓營銷” 式的流量打法，雖然短期內(nèi)制造了稀缺感，卻也為未來的假貨風險埋下隱患。更關鍵的是，衛(wèi)生巾作為高頻剛需品，用戶復購依賴產(chǎn)品力而非明星光環(huán) —— 此前歐陽娜娜 “nabi”、白敬亭潮牌的質(zhì)量翻車事件，早已證明流量變現(xiàn)的脆弱性。

黃子韜為朵薇貼上 “醫(yī)護級” 標簽，宣稱通過 17 項國家檢測、菌落總數(shù)為 0，并計劃將生產(chǎn)線從 3 條擴至 12 條。這些數(shù)據(jù)看似雄心勃勃，卻難掩行業(yè)規(guī)律的制約：衛(wèi)生巾生產(chǎn)線從調(diào)試到穩(wěn)定量產(chǎn)通常需 45-60 天，而朵薇從工廠收購到產(chǎn)品上市僅用 8 個月，如此倉促的周期能否保障品控？

資本市場的態(tài)度更為現(xiàn)實：恒安國際、百亞股份等傳統(tǒng)巨頭仍占據(jù) 70% 市場份額，且毛利率超 60%；辛選 “棉密碼”、東方甄選等競品已通過供應鏈深耕建立壁壘。朵薇若想突圍，“黃子韜老婆試用” 的營銷噱頭遠不夠 ——6 月即將啟動的線下商超渠道，才是檢驗其供應鏈能力的真正考場。

這場商業(yè)實驗本質(zhì)是 “三重套利”：用資本收購套利行業(yè)信任危機，用明星流量套利粉絲經(jīng)濟紅利，用參股模式套利供應鏈風險。但衛(wèi)生巾行業(yè)的競爭終將回歸本質(zhì) —— 當直播間的喧囂退去，消費者只會為 “2.0mm 超薄棉柔”“維生素 B5 養(yǎng)護” 等真實產(chǎn)品力買單。而遙望科技亟待扭虧的財報、黃子韜明星 IP 的保質(zhì)期，都在考驗這場資本游戲的續(xù)航能力。或許正如一位行業(yè)資深人士所言：“明星跨界不是不能成功，但首先要想清楚 —— 你賣的是衛(wèi)生巾，還是衛(wèi)生巾概念股？”