2024年，中國電影市場在經歷深度回調之際，行業正面臨穿越周期的重要命題。

在影視公司普遍承壓、業績表現分化的行業背景下，阿里影業交出了一份令人驚喜的財報。2025財年，阿里影業實現收入人民幣67.02億元，同比增長33%；經調整EBITA連續5年實現盈利，盈利人民幣8.09億元，同比增幅61%。

在文娛產業結構性變革的背景下，這份財報揭示了，中國文娛公司想要擁有穿越周期的成長力，必然要向“科技驅動的全文娛場景”進化。

內容引力+科技引擎持續穩固業務基本盤

中國電影市場正在經歷一場大考。2024年票房同比下滑23%，2025年電影備案數目減少。

然而，正是在這樣的背景下，阿里影業實現了連續五年EBITA盈利，在周期波動中展示出經營韌性。

從其財報中，可以看出行業破局的關鍵路徑——阿里影業以“內容+科技”重構了傳統影視增長邏輯。

首先，內容精品化是核心引力。

當前，電影市場觀影群體正在發生代際變遷，年輕觀眾對內容的要求已超越單純娛樂，更追求劇情深度、情感共鳴和社會議題的探討。

報告期內，阿里影業共參與出品、發行了《抓娃娃》《默殺》《封神第二部》《你想活出怎樣的人生》等兼具藝術價值與市場反響的標桿作品，現實、喜劇等多題材發力，自合制及主宣發能力持續攀升。

《你想活出怎樣的人生》海報

同時，從儲備片單看，阿里影業現階段優質產能儲備依然領跑行業，接下來仍然能保持穩定的高質量內容輸出。當前，公司重點新片儲備約40部，包括約20部自主研發與合制項目、約20部投資待映項目。業績公告披露，《驚蟄無聲》《東極島》《群星閃耀時》等多部巨制影片將根據市場情況陸續上映或推進拍攝，同樣題材豐富、類型多元。

持續投入頭部創新制作，不斷強化自合制及主宣發能力，證明阿里影業深度與廣度并重，對內容的掌控力越來越強。

在此基礎上，財報的另一個剖面，揭示了阿里影業差異化的競爭優勢：科技賦能，打造內容升級的“超級引擎”。

影視行業正站在產業升級的十字路口。從《流浪地球》到《哪吒2》，不難看出中國電影工業基礎正在變得更扎實。而在這場產業革新浪潮中，阿里影業全面發力AI、數字人、虛擬拍攝，成為領跑者。

在制作端，阿里影業在橫店、周莊等地建設了4個虛擬拍攝影棚，并在電影《群星閃耀時》《根本停不下來》，劇集《師兄太穩健》等作品中投入使用，極大降低了影視項目的置景成本。

在產業下游宣發與商業化環節，阿里影業將燈塔AI接入通義千問大模型助力宣發提效，還推出5個全新數字人，實現了在代言、定制化合作等商業模式上的創新。

從虛擬拍攝到AI輔助宣發，阿里影業通過數字化基建推動文娛產業模式革新，夯實了中國電影的工業基礎，在全球科技競爭中縮小了中美影視技術的差距。

毫無疑問，中國電影未來成長方向就是通過文化創新和新技術賦能，從而推動電影產業進入一個新的增長周期。而當內容加科技創造出更多優質IP，中國文娛產業未來波瀾壯闊的商業藍圖才揭開一角。

線下演出與IP衍生業務成新增長極

2025年，文娛行業的競爭維度從單純的內容競爭轉向全娛樂場景運營。

泡泡瑪特與《哪吒2》的聯名盲盒“一吒難求”，布魯克用經典影視動漫IP奧特曼創造一個百億IPO。如此種種，讓市場看到了，Z世代對文化消費的訴求已突破銀幕邊界，他們渴望通過多元場景與心儀IP建立情感連接。

同時也可以窺視到，未來，中國文娛產業勢必要將內容與技術的成果，轉化為覆蓋線上線下、貫穿虛擬與現實的全方位體驗。

阿里影業最新發布的財報，也證明了這條道路的廣闊前景。在過去整個財年里，大麥實現強勁增長，分部收入達到人民幣20.57億元。

這背后，是大麥領先的演出票務市場地位，不斷加碼內容投制，穩健的現場服務，以及對技術創新的重視，形成了一股合力。

演出票務市場，大麥是絕對龍頭，平臺已經擁有3億的注冊用戶，是中國用戶規模最大的全品類一站式娛樂票務平臺。通過為中國幾乎所有大型演唱會提供票務服務，大麥連續兩年創下了交易總額（GMV）高速增長的紀錄。

內容投制方面，大麥加速演出內容生態布局，形成了Mailive、當然有戲、蝦米音樂娛樂、藝展鴻圖、酷小麥、好戲連臺六大內容廠牌矩陣，財年內，投資與制作演唱會、音樂節、話劇、展覽、脫口秀等演出IP超120個。

圖：2024阿那亞·蝦米音樂節

演出現場服務領域，大麥交付了超3800場大型項目，實現了演出現場安全穩定、零事故，贏得了合作伙伴的贊譽。

通過好內容和好服務，大麥成功吸引更多用戶走進現場娛樂，不斷完善“買票上大麥”用戶心智。而與此同時，阿里影業的IP衍生業務，也進一步打開了文娛產業的想象空間。

財報顯示，2025財年，IP衍生業務營收14.33億，同比增長73%，其中，阿里魚因授權IP商品零售額大幅增長，帶動阿里魚收入同比增幅超90%。此外，阿里影業旗下潮玩品牌錦鯉拿趣將潮玩IP與多個影劇綜結合，打造了風格各異的潮玩產品，實現了內容與用戶的進一步深度連接。

淘寶天貓玩具潮玩負責人曾經預判，國內的體量，可以再跑出3-10家上市公司，包括卡牌、盲盒、積木、谷子等領域。而手握內容版權的影視公司，無疑站在了產業價值鏈上游，有望從谷子經濟的浪潮中持續受益。

可以看見，憑借強大的IP矩陣以及與淘寶、天貓的深度鏈接，阿里影業IP衍生業務在業內的先發優勢已非常顯著，并已經成為重要動力引擎，為集團長線增長提供穩定支撐。

總之，阿里影業旗下大麥和IP衍生業務的出色表現充分說明，體驗消費和谷子經濟，正在成為文娛產業增長的兩大關鍵詞，而阿里影業更名大麥娛樂，也將加速多元業務的進一步成長。

在財報發布后的第二日，阿里影業宣布擬更名為“大麥娛樂控股有限公司”，以“娛樂和AI”為核心戰略，再次出發，打造亞洲領先的具有科技基因的現實娛樂公司。

從單一電影業務，到電影、演出、IP商業衍生、劇集的多元業務拓展，阿里影業以長期主義的戰略定力，逐步完成了線下娛樂內容、消費場景、產品平臺的全面建設，并形成了多元穩定的增長引擎，為面向以現實娛樂為核心賽道的戰略升級奠定了堅實基礎。

多元業務布局疊加核心戰略的升級，阿里影業走出了一條逆勢增長之路，未來隨著業務賽道的進一步擴大，公司有望進入估值與業績雙擊的新階段，其作為中國文娛產業領軍者的成長空間也將被長期看好。

來源：港股研究社