導讀

近期美國股市、債市和匯市多次出現同步下跌，反映出市場對美元及美元資產信心松動。當今美國經濟的兩大核心問題是高債務和生產能力不足。這樣的經濟結構歸根結底是由于資本的逐利性導致的，難以靠加征關稅來扭轉。特朗普試圖通過打貿易戰來推動制造業回流，不僅無助于解決根本矛盾，反而擾亂了國際經貿秩序。只有通過平等對話協商解決分歧，與貿易伙伴構筑互利、穩定的經貿關系，才能為世界經濟注入正能量。

本文為中國觀察智庫獨家約稿，轉載請注明來源：中國日報中國觀察智庫。

作者：王鐳

中國社會科學院國家全球戰略智庫副理事長

特朗普重返白宮后，再次打出“讓美國再次偉大”的旗號，并推出“對等關稅”，發動貿易戰來推動制造業回流。當前美國經濟面臨嚴重的結構性問題，但這種做法不僅無助于解決根本矛盾，反而擾亂國際經貿秩序。

自從上世紀70年代以來，美國經濟出現顯著的“去工業化”趨勢。目前服務業占美國經濟的比重超80%，其中雖然很大部分是對美國科技和高端制造業起支撐作用的生產性服務業，但不可否認的是，制造業在美國經濟結構中大大萎縮。根據世界銀行數據，1995年，制造業增加值在美國經濟中的占比為16.5%，2023年下降到10.3%，低于日本19.2%、德國15.4%、韓國24.3%、中國26.2%。美國兩黨以及精英階層由此形成了關于美國經濟的一些重要共識：

（1）制造業萎縮導致就業崗位減少； （2）制造業萎縮使科技創新缺少應用場景，進而缺乏驅動力； （3）制造業萎縮使得供應鏈安全風險升高； （4）制造業萎縮使得美國必須進口大量商品，產生經常賬戶逆差，所以美國“吃了虧”，順差國“占了便宜”。這一點是特朗普及其重要幕僚納瓦羅等人的執念。

基于以上這些基本認識，特朗普揮起關稅大棒，并明確宣示，加征關稅意在促使制造業回歸，實現美國經濟的“再工業化”。

圖片來源：中國日報

當今美國經濟由三塊基石支撐：一是占GDP之比高達70%的消費，二是居高不下的國債，三是在國際貨幣體系中居于核心地位的美元。與國內巨大的消費需求相對應，美國大量進口商品，形成經常賬戶大量逆差；同時輸出美元，通過順差國對美國的投資，使美元流回美國；流回的美元大量購買美債，美債又成為美國消費能力和宏觀經濟指標的重要支撐。這就形成了一個以美元為錨的美國經濟國際循環結構。

在這樣的經濟循環結構中，美國經濟中的內在矛盾不斷積累，當今最為突出的“病癥”表現為：一是高債務，37萬億美元國債，每年光利息就需支付上萬億美元，成為巨大的財政壓力；特別是今年第二季度后，美債到期高峰將至，面臨新債替舊債的的挑戰。因此特朗普迫切希望美聯儲降息，以解燃眉之急。二是生產能力不足。雖然美國在高科技以及高端制造領域保持較強的生產能力，但就經濟整體結構而言，制造業萎縮嚴重，總體生產能力弱化。以制造業回歸轉變生產能力不足狀況，成為美國經濟結構性調整的戰略性目標。

美國形成今日的經濟結構具有其內在必然性。根本而言，資本逐利和增值的本性，驅使美國制造業轉移到生產成本更低、獲利更高的地方。美國經濟結構轉型的愿望很難通過對他國征稅來實現。實際上，美國依托美元核心地位等優勢，從經濟全球化中獲益最多。但是，美國通過金融、科技等優勢獲取的巨量財富在分配上失衡，從而導致國內社會撕裂、民粹盛行、政治極化。當今時代的全球經濟是一個相互關聯的整體，以單邊霸凌的方式橫加關稅，割裂全球產業鏈供應鏈，解決不了美國自身經濟社會失衡問題。

圖片來源：中國日報

特朗普加征關稅的做法，與1930年胡佛總統施行高關稅政策有相似之處。但不同之處在于，當時的美國是世界制造業中心，而今日的美國經濟嚴重依賴外部商品進口。為此，美國國際經濟研究所所長鮑森指出，在未實現供應鏈替代的情況下搞“脫鉤”，無異于“經濟自殺”。特朗普揮起關稅大棒，首先擊中的卻是美國金融市場，造成股市、債市和匯市一度同步下跌，反映了市場對美元及美元計價資產信心的松動，負面影響美元回流。

在“對等關稅”陰云籠罩下，美國業界及消費者的恐慌情緒上升，隨著前期庫存逐步消耗，美國制造業所需的部分中間品供應面臨短缺乃至中斷風險，國內所需的消費品進口成本上升，或將進一步抬高美國通脹。而在通脹預期上升的背景下，美聯儲將更難作出降息決策，國債的巨大壓力難以緩解。特朗普加征關稅之舉本想促成制造業回流，然而其造成的高度不確定性反而打擊了外部資金投資美國的動力，以及對美國經濟的信心，抬升“滯脹”和衰退風險。

關稅戰沒有贏家。中國堅決反對將關稅武器化，堅定維護自身正當權益和國際公平正義。近日，中美經貿高層會談在瑞士日內瓦舉行，雙方進行了建設性的溝通，取得實質性進展，美方取消共計91%的加征關稅，中方相應取消91%的反制關稅；美方暫停實施24%的“對等關稅”，中方也相應暫停實施24%的反制關稅。此次會談取得的積極成果符合各界期待，也符合中美兩國和世界共同利益。美方應當徹底糾正濫施關稅的錯誤做法，通過平等對話協商解決分歧，以互利、穩定的經貿關系為艱難復蘇中的世界經濟注入確定性和正能量。

圖片來源：中國日報

本文英文版發表在中國日報國際版，英文版標題為 "Flawed approach"

出品：中國日報中國觀察智庫

責編：宋平 欒瑞英

編輯：張釗

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