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大家好啊，創新藥的行情已經進入軌道，現在看好創新藥的觀點開始多了起來，很多基金經理開始喊出現在是三年創新藥大行情的起點。

在此，我也再度重新拿出我們“天時地利人和”的三大邏輯跟大家做個分享，雖然這個提法，我們早在一兩年前就開始，但沒辦法，人微言輕也沒人關注，只好現在再來做一個梳理。

首先，我們的說的天時，主要講的是美聯儲進入降息周期，但這個邏輯現在其實是受阻的，但是，好在我們內部降息邏輯在延續，加上現在我們對內部生物醫藥投融資在逐步放開，那么，其實對我們的創新藥估值是帶來正向提振的。

其次，地利，這點主要講的是我們在發展創新藥行業的獨有優勢，主要有兩點，一個是我們的工程師紅利，一個是我們的極致內卷，現在這兩點越來越被大家廣泛認可，主要是現在我們的license out太過亮眼，你不服都不行。

最后，人和，這點主要講的是我們zc端的全面轉向，從過去的集采，到現在的全鏈條支持創新藥的發展，我們感受到了這里面的深刻轉變，以及對創新藥行業的全方位支持，至此，整個生物醫藥的邏輯全面理順。

其實，我們說這次創新藥的行情主要是業績推動的，也就是主要是地利加上人和的功勞，天時其實目前還沒有發揮太大作用。

沒發揮作用就已經這效果了，發揮了那豈不是要上天了。

拋開我們說的三大邏輯，這次行情的底層是業績推動，從而構成了戴維斯雙擊的格局，而三大邏輯，將為底層邏輯保駕護航，這是他們之間的關系。

此外，CXO方面，同樣受益于天時地利人和三大邏輯，CXO現在表現較弱的原因主要是美國那邊現在不清不楚，又要衰退，又通脹，降息又不確定，所以，現在資金肯定是猶豫的。

但是，現在由于內部創新藥呈現出很好的復蘇勢頭，所以，我們內部生物醫藥投融資的情況有望迎來較大改善。

而創新藥到CXO的邏輯鏈條是，創新藥上漲，估值提升，高位定增，投入管線，并購管線，并購Biotech，提升Biotech估值，改善Biotech現金流水平，提升CXO的訂單水平。

所以，如果創新藥行情的延續，其實也決定了內部業務占比為主的CXO復蘇已經在路上了。

至此，生物醫藥的機會已經不是太多了，我個人已經完成全面的布局，接下來就是坐等資金抬轎，如果你還想把握生物醫藥的投資機會，那真的抓緊了。（把握機會）

好了，今天就說這么多，主要是把邏輯梳理一遍，機會來了要用大桶去接，閃電劈下來時人要在場！

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