5月19日晚，港交所官網披露，富衛集團有限公司（以下簡稱“富衛集團”）再度向港交所主板遞交上市申請，此次聯席保薦人為摩根士丹利和高盛。

富衛集團上市之路頗為坎坷，早在2021年就開啟上市籌備工作，2022年2月28日、9月13日以及2023年3月13日曾三次向港交所主板發起沖擊，無奈皆因市場波動或自身財務問題等原因鎩羽而歸。2021年，富衛集團還曾計劃赴美上市，預計籌資30億美元，可最終于該年底決定改道香港，如今已是第四次向港交所遞表，上市前景再次引發市場廣泛關注。

AI制圖

市場前景

招股書顯示，富衛集團由李澤楷于2013年創立，是一家泛亞洲人壽保險公司，秉持以客戶為先及數碼賦能的理念運營。公司憑借人壽保險、健康保險、雇員福利（團體保險）以及理財產品的多元化產品矩陣，為客戶提供易于理解且貼合需求的保險解決方案，并在泛亞地區成功站穩腳跟，業務版圖已從最初的三個市場拓展至十個市場，覆蓋中國香港（及中國澳門）、泰國（及柬埔寨）、日本及新興市場（包括菲律賓、印尼、新加坡、越南及馬來西亞）等地區。其通過獲取新牌照，如在菲律賓及印尼，或收購在當地有限經營的持牌人壽保險公司，如在新加坡、越南、馬來西亞及柬埔寨，逐步打入新市場領域。

據NMG（N.M.G. Financial Services Consulting Limited，一家獨立行業顧問公司）數據，當前人壽保險市場總承保保費預計將以2023年約4070億美元為起點，于2033年達到5790億美元，呈現出良好的增長態勢。

富衛集團在2023年已成為東南亞市場按年化新保費計的五大保險公司之一，同時也是頂尖的銀行保險公司。基于東南亞地區龐大的人口基數、中產階級占比以及相對較大的保障缺口，富衛集團判斷該地區未來有望成為亞洲人壽保險市場增長的關鍵驅動力。

盡管富衛集團目前尚未進軍中國內地市場，但內地消費者對其并不陌生。

據招股書披露，富衛集團在香港及澳門的業務曾得益于向中國內地訪客客戶銷售保險產品。2022年—2024年（下稱“報告期”），分別實現4200萬美元、2.04億美元、2.64億美元的年化新保費；來自中國內地訪客客戶銷售的新業務價值也分別達到1800萬美元、1億美元、1.09億美元。

截至2024年末，富衛集團約有60000名保單持有人為中國內地訪客客戶，占集團保單持有人總數的約1.0%，集團有效保單總數的1.1% 來自中國內地訪客客戶，且2022年至2024年間，來自中國內地訪客客戶的新業務銷售額實現了6.3倍的增長。富衛集團在招股書中明確表示，未來將繼續探索在包括中國內地在內的更多地區拓展業務的機遇。

“叛逆”富二代

李嘉誠幼子李澤楷，商業成就斐然，叛逆外表下擁有獨特的戰略眼光，被業內稱為“小超人”。

據媒體報道，李澤楷他仿佛與生俱來就攜帶著叛逆因子。哥哥李澤鉅按部就班地遵循家族規劃的人生軌跡，他李澤楷卻毅然選擇另辟蹊徑，立志闖出屬于自己的天地。當年在斯坦福大學攻讀電腦工程專業時，他未待學業結束，便一頭扎進投資銀行，年僅21歲便晉升為合伙人。

1991年，中國香港政府開始發放衛星電視牌照，李澤楷投資創辦亞洲首家衛星傳輸有線電視服務公司STAR TV。兩年后，李澤楷將衛星電視以約9.5億美元的高價將其出售給“傳媒巨頭”默多克，收獲第一桶金。隨后，他創立盈科拓展集團（簡稱“盈科控股”），開啟獨立商業征程，1994年5月，盈科控股收購海裕亞洲45.7%的股份，在新加坡借殼上市。

上世紀九十年代末，盈科控股收購上市公司得信佳有限公司，并將香港數碼港資產注入，更名為盈科數碼動力有限公司（簡稱“盈動數碼”），借殼上市。當時正值全球互聯網熱潮，盈動數碼迅速崛起為香港第八大公司，李澤楷身價也隨之飆升，直逼其父李嘉誠。

然而，真正讓李澤楷名震商界的，是其主導的香港有史以來最大規模的收購案——“香港電訊收購事件”。

1999年，Hong Kong Telecommunications (HKT) Limited（香港電訊）是當時香港電信行業的絕對龍頭企業，擁有百年歷史，在香港電訊服務市場占據高達97%的份額，當時香港電訊的控股股東英國大東電報局擬出售其持有的全部54%的香港電訊股權，并已與新加坡電信進行了接洽。李澤楷聽聞英國大東電報局出售香港電訊股權的消息后，果斷決定加入這場競購，與新加坡電信展開競爭，以130億美元外加盈科集團部分股權的方式，成功收購了香港電訊 54.06% 的股份，盈科數碼也由此更名為電訊盈科有限公司（簡稱“電訊盈科”），而這一年李澤楷僅34歲。

除了電訊盈科，李澤楷在投資領域同樣成果斐然。2010年，他以5億美元的價格從眾多競購者中脫穎而出，收購AIG Investments（AIG友邦投資），獲得一舉其在32個國家的資產管理業務，涵蓋PE基金（PE 基金）、公募基金、對沖基金以及部分股票和固定收益資產等，新公司被命名為PineBridge Investments（柏瑞投資）。

去年底，柏瑞投資以12億美元的交易價格被美國大都會集團收購。

歷經商海浮沉，李澤楷目前掌控著電訊盈科、香港電訊、盈大地產三家港股公司，以及一家美股SPAC（特殊目的收購公司）公司，業務范圍涵蓋科技、媒體與電信、金融服務及地產三大行業，三家港股上市公司市值合計超1000億港元。

扭虧為盈

在財務方面，報告期內，富衛集團的凈保險及投資業績分別為4.93億美元、4700萬美元、9.11億美元；凈利潤則分別為-3.2億美元、-7.17億美元、1000萬美元，2024年成功實現扭虧為盈。

不過，這一盈利成果主要依賴投資業績的顯著提升，而其核心保險業務增長動力略顯不足，2024年保險收益為27.24億美元，較2023年下降1.2%。若資本市場出現波動，投資收益受損，且保險業務未能及時恢復增長，公司盈利穩定性將面臨嚴峻考驗。

此次IPO所募集的資金將主要用于以下關鍵領域：一是增強償付能力，提升公司抵御風險的水平，確保保險業務的平穩運行；二是構建資本緩沖，為公司打造更為穩健的財務架構，使其能夠從容應對市場潛在的波動和不確定性；三是助力業務擴張，尤其聚焦印尼等增長潛力巨大的市場，投入資源推動公司在東南亞及其他重點市場的持續發展。

值得一提的是，截至2025年4月30日，富衛集團的借貸規模高達27.86億美元來自銀行的借貸高達9.89億美元，沉重的利息負擔對其盈利能力形成一定壓制。同時，過往頻繁收購行為致使商譽高企，2024年商譽金額達15.07億美元，若未來被收購資產的業績未達預期，商譽減值風險不容小覷。

記者 佘詩婕

文字編輯 褚念穎

版面編輯 光云

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