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市場概況

2025年5月26日，三大指數集體收跌，其中滬指下跌0.05%，收報3346.84點；深證成指下跌0.41%，收報10091.16點；創業板指下跌0.80%，收報2005.26點。今日兩市成交額10098億元，與上個交易日相比減少約1456億元。

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盤面觀察

指數上看，市場全天震蕩調整，核心寬基指數漲少跌多，北證50、微盤股領漲，深創100、富時中國A50領跌。

板塊上看，市場熱點較為雜亂，核電股集體爆發，IP經濟概念股震蕩走強，智能物流概念股持續活躍，醫藥股集體調整，全市場超3700只個股上漲。

行業上看，傳媒、計算機、環保等板塊上漲，汽車、醫藥生物、綜合板塊下跌。

概念主題上看，可控核聚變、電子競技、超導概念等板塊上漲，仿制藥一致性評價、重組蛋白、創新藥板塊下跌。

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熱點行業-傳媒

今日，傳媒行業上漲0.4%。國金證券：持續關注全球關稅談判。因關稅貿易戰引發（包括擔心中概退市）的海外中國資產跌幅陸續得到填補，挖掘超跌板塊或者個股的難度增加。綜合港股IPO（無論是A+H還是新股IPO）和成交量等因素來看，港股的資產質量、風險偏好等都有顯著提升，建議關注港股的機會。建議關注：1）港股互聯網資產：關注追求確定性的優質互聯網平臺、外賣平臺競爭情況。2）港股消費類資產：咖啡茶飲板塊關注咖啡龍頭，同時關注將IPO的消費類公司。3）美股中概資產：對交易平臺資產的推薦不變，但短期暫無新增催化或者增量邏輯；保持對咖啡龍頭的長期看好；保持關注跌出深度價值的個股；4）其他：建議關注困境反轉標的，及互金助貸板塊。5）傳媒：游戲、院線2025基本面有支撐，政策鼓勵+AI有望催化估值提升，提振順周期標的基本面。

（以上不構成個股推薦）

◆【《網絡交易平臺收費行為合規指南》面向社會征求意見 規范平臺收取傭金、抽成、會員費等收費行為】財聯社5月25日電，為規范網絡交易平臺向平臺內經營者收取傭金、抽成、會員費、技術服務費、信息服務費、營銷推廣費等收費行為，維護平臺內經營者合法權益，促進平臺經濟健康有序發展，近日，市場監管總局研究起草了《網絡交易平臺收費行為合規指南（征求意見稿）》，并向社會公開征求意見。《指南》明確平臺要合理制定收費標準，健全收費規則、收費公示等制度機制，嚴格履行減收、免收費用承諾，審慎評估收取保證金必要性，按照平等自愿原則開展推廣服務，保障平臺內經營者知情權和選擇權。同時，明確了重復收費、只收費不服務、轉嫁應由平臺自身承擔的費用等8種不合理收費行為。（財聯社）

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熱點資訊

◆【信用債ETF開展質押式回購即將正式實施】財聯社5月26日電，記者5月26日從業內獲悉，信用債ETF試點開展交易所債券通用質押式回購業務擬于近日正式實施，多家公募機構此前申報的信用債ETF符合條件，將被正式納入回購質押庫。3月21日，中國證券登記結算有限責任公司發布《中國結算關于信用債券交易型開放式指數基金產品試點開展通用質押式回購業務有關事項的通知》，允許符合一定條件的信用債ETF產品試點開展交易所債券通用質押式回購業務。隨后，多家公募機構啟動了旗下信用債ETF作為通用質押式回購擔保品的申請。 (中證金牛座)

◆【人民日報評論：反“內卷”該出手時就出手】文章指出，不久前，市場監管總局等五部門約談京東、美團、餓了么等平臺企業，要求公平有序競爭，共同營造良好市場環境，切實維護消費者、平臺內經營者和外賣騎手的合法權益。鮮明傳遞反“內卷”信號，正是為了促進平臺經濟規范健康有序發展。低水平的“內卷式”競爭，會導致多輸結局。惡性降價、地方保護，讓部分新能源汽車銷量大漲、利潤大跌，一些項目資金鏈斷裂，讓車主陷入維保難；電商平臺“僅退款”政策，擠壓商家生存空間，助長低質低價的不良風氣……一段時間內，類似案例并不鮮見。有企業家坦言，一些行業無底線“卷價格”、跟風式“卷賽道”、圍剿式“卷人才”，擠壓企業利潤空間，破壞產業鏈和市場環境穩定，阻礙產業高質量發展。統籌好有效市場和有為政府的關系，需要“看得見的手”該出手時就出手。還要讓“看得見的手”成為“賦能之手”。（華爾街見聞）

◆【四川：支持生豬屠宰企業兼并重組 扶優培強畜牧龍頭企業】四川省起草了《關于促進畜牧業高質量發展的十條措施（征求意見稿）》，現向社會公開征求意見。其中提到，扶優培強畜牧龍頭企業。培育壯大一批鏈條長、實力強、機制新，能引領產業發展的畜牧業龍頭企業，帶動產業提質增效。支持符合條件的養殖龍頭企業參與建設萬億畜牧產業培育、現代農業產業園、畜牧產業集群、農業產業強鎮等項目，提升其帶動養殖場（戶）發展能力。加快推進生豬屠宰轉型升級，支持生豬屠宰企業兼并重組，對在2025年12月31日前通過《生豬屠宰質量管理規范》首次檢查的重組企業，各地可給予適當補助。（華爾街見聞）

◆【廣州將大力扶持游戲電競產業發展】《廣州市扶持游戲電競產業發展若干措施》即將出臺，《廣州市扶持游戲電競產業發展若干措施》以企業需求為導向，突出項目帶動、科技賦能和產業鏈生態培育，設立游戲電競產業專項扶持經費，扶持措施覆蓋游戲研發、運營、出海，電競賽事舉辦、場館建設、聯盟俱樂部發展等環節，以及鼓勵投資、稅收優惠、人才培引等全產業鏈各個環節，致力為廣州游戲電競產業發展提供全方位政策服務。（廣州日報）

◆【美國與歐盟的關稅談判期限延長至7月9日】財聯社5月26日電，美國總統特朗普當地時間25日表示，歐盟請求將關稅談判期限延長至7月9日，他已同意這一請求。特朗普稱，本次與歐盟就關稅問題的談話“非常愉快”。特朗普23日在社交媒體發文稱，他建議從6月1日開始對來自歐盟的商品征收50%的關稅。他表示，歐盟成立的主要目的就是“在貿易上占美國的便宜”，美國與歐盟的談判“毫無進展”。因此，他建議從2025年6月1日起對來自歐盟的商品征收50%的關稅。如果商品在美國制造或生產，則無需繳納關稅。（財聯社）

◆【特朗普：美國制造業不要襪子要坦克】美國財長貝森特日前稱紡織業不需要回流到美國。當地時間5月25日，美國總統特朗普表態支持貝森特。他說，美國不打算生產T恤、運動鞋、襪子，而是要做“大東西”，要制造坦克、芯片、計算機。（央視新聞）

◆【英偉達對華芯片供應最新消息：售價將大幅低于先前的H20芯片 預計最快于6月開始量產】財聯社5月25日電，據新加坡《聯合早報》網站5月25日引述路透社消息報道，美國芯片巨頭英偉達據報將為中國市場推出一款基于Blackwell架構的人工智能（AI）芯片，售價將大幅低于先前的H20芯片，預計最快于6月開始量產。報道稱，這款采用最新一代Blackwell架構的AI處理器，預計售價介于6500美元至8000美元之間，明顯低于H20的定價。較低的售價通常意味著芯片規格相對較弱，制造工藝也更為簡化。報道稱，這將是英偉達第三次為中國市場推出符合美國監管要求的降級版芯片。美國政府日前禁止英偉達向中國銷售基于Hopper架構的H20芯片。知情人士稱，英偉達曾考慮再為中國市場開發一款H20的降級版，但英偉達首席執行官黃仁勛此前坦言，H20所采用的Hopper架構已無法在當前美國出口限制下繼續修改。 (參考消息)

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風險提示

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數據來源：Wind、iFind、上交所、深交所、各新聞媒體，2025年5月26日