數據來源：Wind 截至2025.05.22
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債券ETF，資金涌入的“新寵”

在被動投資的大浪潮下，有一類過往關注度不是很高的細分ETF，悄然步入了快速發展期。

據Wind數據，截至5月22日，全市場債券ETF規模已突破2600億元，較2024年末的1431.63億元激增81.6%，這一增速遠超同期股票ETF！

為啥債券ETF突然火了？

答案藏在兩個關鍵詞里：“穩健”和“聰明錢”，背后是機構和個人投資者資產配置需求的提升。

一方面，在全球經濟增速放緩、利率中樞持續下行的背景下，傳統理財產品收益率也在持續下滑；另一方面，關稅貿易戰的摩擦升級，讓不確定因素增加，全球風險資產的波動顯著加大。

在此背景下，越來越多的投資者意識到，以多元配置尋求相對的確定性，通過適當的分散投資來規避風險。因此，我們看到，不少投資者在組合中加入了中低風險品種。而債券ETF憑借其流動性強、費率低、透明度高等特點，獲得了更多投資者的關注。

基準做市信用債ETF

高等級、低風險的配置優選

談起債券ETF這一品類，其實運作時間不算短，首只產品成立于2013年，至今也有12年。但是在很長的一段時間里，中國的債券ETF市場數量少、規模小，品種上也以國債為主。

但某種意義上，信用債其實是特別需要ETF機制的債券品類，因為信用債個券差異大、單券流通規模小、流動性相對較弱、且面臨信用風險管理問題。而借助ETF，一方面，通過分散化管理降低了信用風險，另一方面，相當于額外提供了流動性，極大地便利了投資者的交易。

今年初，證監會發布的《促進資本市場指數化投資高質量發展行動方案》，也明確提出要穩步拓展債券ETF，其中提到“穩妥推出基準做市信用債ETF，研究將信用債ETF納入債券通用回購質押庫，逐步補齊信用債ETF發展短板。”

基準做市信用債ETF是今年初推出的創新產品，其中4只跟蹤“深證基準做市信用債指數”，另外4只跟蹤“上證基準做市公司債指數”。

所謂做市，用通俗的話來說，就像是有個“中間商”。把債券買賣比作一個集市，做市商就是這個集市里的“攤主”，他們不斷報出債券的買賣價格，比如“這個債券我可以用100元買，也可以用101元賣”。這樣，投資者想買或賣債券時，就能直接找他們交易，而不需要自己到處找買家或賣家了。

而要成為做市信用債是需要一定標準的。以深交所標準為例，入選債券需滿足：AAA評級、存續規模超15億元的公司債或存續規模在10億元以上的科技創新公司債券、綠色公司債券、民營企業發行的公司債券、剩余期限3個月以上等。

層層篩選下來，也讓跟蹤相關指數的基準做市信用債ETF有以下幾大特點：

一是資質較好、信用風險低：截至2025年4月30日，深做市信用債指數的所有成份券債項評級（沒有債項評級的取主體評級）均為AAA，97%的發行主體為央企和地方國有企業。

二是根據所跟指數歷史表現，或有收益高回撤小的特征：Wind顯示，截至5月26日，深做市信用債指數在2022年6月30日的基日以來累計上漲11.38%，相較同期中債1-3年AAA信用債財富(總值)指數上漲9.77%，超出161個BP；深做市信用債指數在上述區間的最大回撤僅為0.97%，而中債1-3年AAA信用債財富(總值)指數的同期最大回撤達1.49%。而作為跟蹤該指數的ETF，在跟蹤誤差不大的情況下，應當呈現出和指數相貼近的收益風險特征。

三是流動性好、資金效率更高：基準做市信用債ETF采用“T+0”交易機制，不僅使得產品流動性和交易活躍度大大提升，而且提高了各類交易策略的效率，使之更具可操作性。

也正因如此，在當前利率下行，傳統理財產品的吸引力大幅下降的背景下，具有上述特點的基準做市信用債ETF，正在成為各類策略短期避險或長期穩健底倉的主流選擇之一，這一點從基金發行后的資金流向上可見一斑。

以信用債ETF廣發（159397.SZ）為例，Choice數據顯示，截至5月27日，該基金流通規模為67.96億元，上市以來資金流入約45億元，為投資者所認可。

如何布局深證基準做市信用債？

對于普通投資者而言，債券ETF依然是一個相對小眾的品種，該如何挑選適合自己的品種呢？總的來說，跟蹤誤差的控制和基金管理人的產品運營能力，值得重點關注。

例如上述提及的信用債ETF廣發（159397.SZ），跟蹤誤差僅有0.0095%，在8只同類產品中位居前列。而跟蹤誤差低，能夠助力產品較好的復制與跟蹤指數，從而確保投資者多元化策略的有效性。這或許也是該產品能夠較上市之初實現規模翻倍的原因之一。

與被動復制指數的股票基金不同，債券指數基金采用抽樣復制的策略，其管理是一個系統性工程，基金管理人的綜合實力及在被動債券債基的管理經驗，也是一個需要重點考量的要素。

廣發基金是業內較早涉足債券指數基金領域的基金管理公司，自2013年起陸續布局債券指數基金，率先布局了廣發中債7-10年期國開行債券指數基金、廣發中債1-3年農發債指數、廣發中債農發債總指數和廣發央企80等產品。

多年的運營之下，良好的產品表現積累了較好的口碑，而當指數化投資受到市場關注，更多投資者選擇借道廣發基金參與指數投資。截至2024年末，廣發基金旗下債券指數基金持有人戶數達90.3萬戶（剔除同業存單），是當下債指基金持有戶數最多的基金公司。

在被動投資、多元配置的浪潮下，細分的債券ETF從規模不足千億到突破2700億元是一個新的開端，隨著養老金、險資、銀行理財子等長期資金對多元配置的需求增加，債券ETF的優勢還將被越來越多投資者所發現和重視，有望成為居民財富管理中不可或缺的“壓艙石”。

隨著信用債ETF即將納入回購質押庫，其流動性或將進一步提升。在利率走低的背景下，對于個人投資者而言，借道資質較好、成本較低的信用債ETF廣發（159397.SZ）或許是一個不錯的保值增值的方式。