美國國際貿易法院周三對總統特朗普的關稅政策作出歷史性判決，裁定其大部分基于緊急狀態法實施的全球關稅非法。

這一裁定，不僅重創特朗普一貫主張的“美國優先”經濟議程，也在全球市場引發連鎖反應，金融市場普遍回暖，商品價格波動加劇，政策不確定性再次成為投資者聚焦的風險點。

曼哈頓美國國際貿易法院的三名法官組成的合議庭一致裁定，特朗普政府援引1977年《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）征收關稅的行為越權。

該法賦予總統在宣布國家緊急狀態期間監管國際經濟交易的廣泛權力，允許總統處理對美國國家安全、外交政策或經濟的不尋常和特殊威脅，尤其是源自美國境外的威脅。

不過，特朗普將其用于全面貿易政策調整，顯然偏離了立法原意。

更具象征意義的是，法官陣容橫跨三位總統任命：一位來自里根政府、一位來自奧巴馬政府、一位則由特朗普本人任命。

判決的“跨派系一致性”反映出美國司法系統對行政濫權的高度警覺。

法院判定特朗普并未提供足夠證據說明“持續的貿易逆差”或“毒品走私”構成真正的國家緊急狀態，無法以此為由繞過國會的關稅立法權。

值得注意的是，法院給了特朗普政府10天的時間來執行其命令，但沒有就取消關稅必須采取的步驟提供任何具體指示。

法院裁定公布后，資本市場迅速作出反應。美股期貨跳漲，納斯達克100指數合約漲幅一度達2.1%。

標普500指數E-mini期貨上漲1.5%，顯示投資者對美國經濟前景的擔憂有所緩解。

美元兌日元、瑞郎等避險貨幣走強，而黃金則出現拋售，現貨黃金一度跌至每盎司3262.99美元的一周低點。

這場判決猶如一針“安定劑”，短暫緩解了此前因關稅政策帶來的經濟不確定性。

分析人士普遍認為，此次司法制衡向市場釋放了一個積極信號：即使行政當局可能采取激進經濟政策，仍存在制度性防火墻加以限制。

不過，鑒于特朗普政府已迅速提交上訴通知，并可能將案件推至最高法院，市場對“關稅陰影”是否徹底散去仍存疑慮。

正如City Index分析師Matt Simpson所言，“投資者從他們厭惡的經濟不確定性中得到了喘息的機會。”

此次判決還間接影響了大宗商品市場。在貿易局勢轉向緩和的背景下，油價應聲上漲。

布倫特原油期貨上漲至每桶65.71美元，美國西德克薩斯中質原油價格則漲到了每桶62.62美元。

市場重新評估全球需求前景，同時關注OPEC+可能在7月增產的計劃。

與此同時，黃金白銀等傳統避險資產遭遇資金撤離。

美元反彈推高了美元計價資產的持有成本，黃金和白銀價格雙雙下跌。

不過，中長期來看，市場依然看好黃金的對沖功能，尤其是在美聯儲政策方向尚未明確、通脹壓力依舊存在的背景下。

除了對市場影響立竿見影，此番司法裁定無疑是對特朗普經濟議程的一次“制度性否定”。

自其任內以來，“對等關稅”政策就成為其對外戰略的支柱之一。

特朗普通過行政命令對中國、加拿大、墨西哥及歐洲盟友施加高額關稅，標榜“以壓促談”。

這類政策雖在短期內迫使部分國家讓步，但也容易引發全球供應鏈中斷、消費品價格上漲以及盟友關系緊張。

更關鍵的是，特朗普此次嘗試以緊急狀態法為依據進行經濟干預，為繼任者制定貿易政策留下隱患。

法院此次裁定不僅劃定了行政權力的邊界，也意味著總統若要通過關稅手段實施貿易政策，仍需回歸國會授權程序。

在司法干預下，特朗普“以關稅為武器”的政策正失去法律依托，這將迫使未來的行政當局在實施經濟干預時更加審慎，避免濫用“緊急狀態”作為政策跳板。

面對司法受限，國會中的共和黨人正在推動立法，試圖賦予總統征收對等關稅的廣泛權力。

然而，此前關稅政策所引發的經濟后果，令國會對該議案持謹慎態度。

而且，民主黨控制的州政府與小企業團體也一直在政治與法律層面對抗特朗普的行政擴權。

此次裁定或為未來美國關稅政策設定“憲政邊界”。一方面，它提醒市場，美國的制度性制衡機制依舊有效；另一方面，它也意味著未來任何關稅政策的出臺，都必須在法治軌道上運作，不能再輕易“拍腦袋”征稅。

特朗普關稅政策最直接的受害者無疑是中國。雖然本次裁定不影響依據301條款和232條款征收的部分關稅，如鋼鐵、鋁和汽車關稅，但全球統一關稅的失效，意味著中國部分出口企業或將迎來關稅減負，有助于改善中國對美出口環境。

從長遠看，此次判決可能推動中美貿易關系進入更穩定的軌道。

中方也可借此強調多邊貿易框架的重要性，并在談判中更強有力地主張平等、互利的原則。

總的來說，市場樂于看到美國國際貿易法院做出上述裁定。

對于投資者而言，這意味著短期內風險偏好上升、市場波動趨緩。

但更深層次的意義在于，經濟政策將重回理性軌道，行政行為不能逾越法律底線。而這，或許才是全球市場最為看重的利好。