今天的市場(chǎng)紅紅火火，但聰明人都在問：到底在漲什么？熱點(diǎn)是否已經(jīng)切換？最近"逃離小盤股"的呼聲越來越高，這背后隱藏著怎樣的玄機(jī)？

讓我們用數(shù)據(jù)說話。以最具代表性的中證2000指數(shù)為例：

1. 去年2月1600點(diǎn)時(shí)，PE約46倍
2. 今年3月2700點(diǎn)時(shí)，PE飆升至100倍
3. 4月30日后回調(diào)時(shí)，估值竟突破150倍
4. 歷史百分位高達(dá)96.5%，無論從絕對(duì)還是相對(duì)價(jià)值看，都處于歷史高位。

與此同時(shí)，重要股東減持量自2024年10月起激增。這組數(shù)據(jù)讓人不禁要問：小盤股的狂歡還能持續(xù)多久？

這也就是最近很多分析師都說要撤離小盤股的原因。

一、高估值的辯證思考

單純說"貴"其實(shí)是個(gè)偽命題。記得50倍PE的茅臺(tái)被說高估時(shí)，誰曾想它能沖上100倍？今年的寒武紀(jì)更是如此，如果用傳統(tǒng)估值眼光看，簡(jiǎn)直不可思議。

市場(chǎng)早已進(jìn)化到看"市夢(mèng)率"的階段。在增長(zhǎng)預(yù)期面前，高PE可以被業(yè)績(jī)消化。只要復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)烈，現(xiàn)在的高估值可能只是杞人憂天。

但關(guān)鍵在于：機(jī)構(gòu)會(huì)怎么做？他們絕不會(huì)坐視不理。面對(duì)歷史高位的小盤股估值，專業(yè)投資者通常有兩種策略：要么火上澆油，要么韜光養(yǎng)晦。

二、識(shí)破機(jī)構(gòu)的"震倉(cāng)"游戲

第一種策略是"火上澆油"。機(jī)構(gòu)最擅長(zhǎng)在高位制造跟風(fēng)效應(yīng)，然后順利派發(fā)。但如何讓散戶瘋狂跟風(fēng)？天天上漲反而會(huì)讓人警惕。真正的老手會(huì)在上漲中制造多次洗盤——先打壓再拉升，讓跟風(fēng)者形成"越跌越買"的思維定式。

這就是所謂的"機(jī)構(gòu)震倉(cāng)"。通過量化模型可以清晰看到這種模式：前期拋壓打壓股價(jià)后迅速回補(bǔ)。看懂這個(gè)信號(hào)，就能分辨是繼續(xù)拉升還是準(zhǔn)備跑路。

用全景K線觀察會(huì)更直觀。橙色K線代表機(jī)構(gòu)積極參與的區(qū)域。如圖中所示，3-4月間雖然股價(jià)上下波動(dòng)，但機(jī)構(gòu)持續(xù)介入使其大幅跑贏市場(chǎng)。當(dāng)調(diào)整出現(xiàn)時(shí)，"機(jī)構(gòu)震倉(cāng)"(藍(lán)色K線)的出現(xiàn)往往預(yù)示著這只是短暫洗盤。

反之，若下跌時(shí)K線變灰(機(jī)構(gòu)退出)，那很可能是在做頭?？纯催@個(gè)案例就明白：

這一系列的動(dòng)作都看到之后，最近機(jī)構(gòu)在做什么也比較清楚了，看清之后自然會(huì)有信心。

PS1：

上文圖中的橙色柱狀，是我用系統(tǒng)觀察的「機(jī)構(gòu)交易特征」數(shù)據(jù)叫做「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」。

如果「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)越活躍，那就意味著參與交易的機(jī)構(gòu)資金越多，機(jī)構(gòu)資金參與的時(shí)間也越長(zhǎng)。

PS2：

「全景k線」數(shù)據(jù)是將:機(jī)構(gòu)庫(kù)存、空頭回補(bǔ)、資金交點(diǎn)、強(qiáng)力回補(bǔ)、強(qiáng)力回吐等共計(jì)五個(gè)數(shù)據(jù)，用不同顏色映射到對(duì)應(yīng)的K線中，態(tài)進(jìn)行映射。樣，觀察市場(chǎng)，能夠更直觀、更全面、更系統(tǒng)。

四、關(guān)鍵數(shù)據(jù)異動(dòng)警示

昨天提到的"即時(shí)庫(kù)存"數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯下降至2100多家，這是個(gè)警示信號(hào)。當(dāng)機(jī)構(gòu)活躍個(gè)股維持在2000家以上時(shí)，行情很難走壞；一旦跌破這個(gè)閾值，市場(chǎng)活躍資金就會(huì)產(chǎn)生"孤獨(dú)感"。

所幸今天數(shù)據(jù)顯示回升：

好了，本篇就到這了，贈(zèng)人玫瑰手有余香，謝謝點(diǎn)贊。

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