高鑫零售變了嗎？

近日，市面上有關高鑫零售（HK06808，股價2.28港元，總市值217.51億港元）旗下大潤發將“裁撤”華中大區、東北大區的說法，引發了軒然大波。5月28日晚，高鑫零售方面對《每日經濟新聞》記者表示，即日起，大潤發五大營運區變更為四大營運區，即華東區、華南區、華北區與東北區。原華中區的湖北、江西16家門店劃入華東區，川渝25家門店劃入華南區，陜甘寧青6家門店劃入華北區運營管理。

高鑫零售方面強調，大潤發東北大區不存在撤掉的說法，也沒有這個計劃。

值得一提的是，5月20日，高鑫零售發布了截至2025年3月31日的年度業績報告。報告期內，公司實現營收715.52億元，凈利潤達3.86億元，同比扭虧為盈。

圖片來源：高鑫零售公告

時至今日，高鑫零售已然易主，德弘資本取代阿里巴巴成為了新東家。與大刀闊斧進行調改的永輝超市相比，近半年來，高鑫零售對大潤發的調整動作幅度較小，更強調“重塑價格心智”。作為老牌零售商，高鑫零售能靠自我調整重塑市場競爭力嗎？

德弘資本接手，延續“低價”戰略

高鑫零售已經徹底脫離了阿里。

2017年，阿里巴巴首次入股高鑫零售；2020年進一步增持后，高鑫零售成為阿里巴巴集團的并表子公司。

今年1月1日晚，阿里巴巴集團發布公告，宣布子公司及New Retail與德弘資本達成交易，以最高約131.38億港元出售所持高鑫零售全部股權，合計占高鑫零售已發行股份的78.7%。公告顯示，阿里巴巴將持續聚焦核心業務，提升股東回報。

2月28日，高鑫零售發布公告稱，買賣協議交割已于2月27日完成。同日，高鑫零售發布公告提到，韓鎏已辭任非執行董事，自買賣協議交割日期生效。黃明端將辭任董事會主席一職。據記者了解，韓鎏曾任餓了么CEO。今年2月消息，餓了么董事長吳澤明將兼任餓了么CEO，韓鎏專注分管即時物流中心，繼續向吳澤明匯報。

“出嫁”阿里時，大潤發還頂著零售之王的榮光；離開阿里時，高鑫零售的身價已經今非昔比。不過，在被阿里賣出前，高鑫零售的業績已經展現出了積極信號。

去年11月，高鑫零售發布了上半財年（截至2024年9月30日止6個月）中期業績報告。報告期內，高鑫零售營收347.08億元，歸母凈利潤2.06億元，實現了扭虧為盈。此外，根據高鑫零售今年5月發布的年度業績報告（截至2025年3月31日），其已經實現了全年度的扭虧為盈。

在阿里系人員出局的同時，高鑫零售宣布，華裕能獲委任為本公司董事會主席、非執行董事及薪酬委員會成員。根據公告，華裕能擔任DCP Capital（德弘資本）的聯合創始人兼首席執行官，亦為納斯達克上市公司牛電科技（股份代號:NIU）的獨立董事。

3月27日，高鑫零售公布了《董事名單與其角色和職能》，執行董事兼首席執行官依然為沈輝。值得一提的是，去年8月，沈輝在接受包括《每日經濟新聞》記者在內的媒體采訪時表示，大賣場經營最重要的是薄利多銷，向商圈最低價看齊。

而在最新發布的年度財報中，高鑫零售重申了“低價”戰略。其提及：“本財年，集團重塑價格心智，結合商圈特性，以及靈活快速的市調機制使價格更具競爭力，讓顧客切實感受到實惠?！痹谡雇校喏瘟闶垡脖硎?，其將繼續打造“天天低價+社區生活中心”模式，結合商品力的提升、優化賣場動線，提升客戶體驗。

當前，大賣場依然是高鑫零售主要的營收來源。截至2025年3月31日，高鑫零售共有465家大賣場、33家中型超市以及7家M會員店。

2023年4月，M會員商店全國首店在揚州正式開業，高鑫零售以新創獨立品牌的方式正式切入會員店賽道，而非借主力品牌大潤發之名。對于M會員商店和大潤發孰輕孰重的問題，沈輝曾告訴記者，在中國市場，大賣場業態依然是高鑫零售的支柱。

圖片來源：每日經濟新聞 資料圖

當前，M會員商店還在發展階段。截至2025年3月31日止年度，高鑫零售來自會員費的收入為人民幣0.36億元，較去年同期的人民幣0.16億元增加人民幣0.2億元。

能給出顧客到店購物的理由嗎？

在維持了戰略大方向的同時，從最新財報中可以發現，高鑫零售在“降本增效”上下了不少功夫。

截至2025年3月31日止年度，銷售及營銷開支為人民幣152.32億元，較截至2024年3月31日止年度的人民幣181.78億元減少人民幣29.46億元，減幅為16.2%。

財報還提及，該項費用的減少主要由于優化門店員工用人結構和模式，人事開支減少人民幣9.81億元等原因。

報告期內，高鑫零售還關閉了少量門店。根據財報，截至2025年3月31日止年度，關閉8家大賣場及1家中型超市，其中1家位于華東的大賣場已在財年內改造完成，作為會員店重新開業。其余關閉的8家門店，華北、華西和東北各1家，2家位于華南，另有3家位于華中。

對于為何將五大營運區變更為四大營運區，高鑫零售向記者表示，此次調整是為了組織整合提效，并更好地服務顧客。調整已基本完成，門店運營一切照常。

就這一舉措，百聯咨詢創始人莊帥在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，大潤發一直在華東和華南地區做得較好，未來應該也會繼續鞏固這兩個區域，進行精細化運營發展。

與高鑫零售相比，永輝超市的調改動作要大得多。

根據永輝超市2024年年度報告，報告期內，永輝超市實現新開超市門店7家，關閉超市門店232家，新簽約門店3家。截至2024年12月31日，永輝超市的超市業務已進入全國29個省市，門店共計775家。據永輝超市表示，2024年，其全面學習胖東來模式調改門店及組織轉型。截至2024年12月31日，已完成31家門店商品結構調整與服務升級。

無論是大刀闊斧，還是細水長流，對于實體零售商超而言，能否重塑自身的核心競爭力才是根本問題。

零售專家、上海尚益咨詢創始人胡春才對《每日經濟新聞》記者表示，在“阿里時代”，高鑫零售重視的是數字化（轉型），“但是實體店做電商，在沒有自身獨到優勢的情況下，很難在邊際收益上獲得增量”。在胡春才看來，胖東來的優勢在于線下的購物體驗，對于實體零售而言，關鍵是給顧客一個到店購物的理由。

至于高鑫零售的前景，胡春才認為，在砍掉一些尾部門店的基礎上，高鑫零售可以通過生鮮加工找到新的空間，“一旦生鮮經過加工，它自己就是生產廠商，和電商就不是一個替代關系了?！鼻f帥則認為，超市若想展現出差異化，需要在自有品牌和定制商品上多下功夫。

高鑫零售顯然也想為大潤發找到更多顧客到店購物的理由。其在財報中表示，在零售行業競爭日益激烈的當下，客流是集團發展的根基。就新財年和未來的發展方向，高鑫零售提到，集團將在商品、價格、效率、門店規劃、人才發展、會員運營等多方面積極布局。

根據高鑫零售的最新年報，截至2025年3月31日，大賣場、中型超市及會員店數量中有約6.4%位于一線城市，18.0%位于二線城市，48.9%位于三線城市，19.4%位于四線城市，7.3%位于五線城市。

值得一提的是，在高鑫零售主要深耕的非一線城市，已經涌入了越來越多的競爭對手。

根據《湖北日報》報道，5月28日，山姆會員商店武漢江岸店正式開業。這是山姆在全國開設的第56家門店，也是山姆自2014進入武漢以來開設的第4家店。另據山姆官網消息，山姆會員商店安徽首店于4月15日在合肥開業。此外，4月19日，素有“硬折扣鼻祖”之稱的德國連鎖超市ALDI奧樂齊位于江蘇省蘇州市和無錫市的兩家城市首店同時開業。

在激烈的競爭環境之下，高鑫零售的壓力不容小覷。更換東家之后，“大潤發”的自我變革依然在路上。