匯通財經訊——金價周四探底回升，稍早一度觸及5月20日以來最低3245.88美元/盎司，隨后展開反彈，盤中最高觸及3330.92，收報3317.59美元/盎司，受助于美國勞動力市場數據疲軟，與此同時，市場參與者消化法院阻止美國總統特朗普大部分關稅措施的裁決。

匯通財經APP訊——周五（5月30日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震蕩，目前交投于3314美元/盎司附近。金價周四探底回升，亞市一度觸及5月20日以來最低3245.88美元/盎司，隨后展開反彈，盤中最高觸及3330.92，收報3317.59美元/盎司，受助于美國勞動力市場數據疲軟，與此同時，市場參與者消化法院阻止美國總統特朗普大部分關稅措施的裁決。

特朗普關稅“司法阻擊戰”：政策不確定性火上澆油
曼哈頓國際貿易法院的一紙裁決點燃市場——法院認定特朗普對貿易順差國全面加征關稅的行為“越權”，并暫緩大部分關稅生效。盡管白宮立即上訴并宣稱將動用其他法律工具（如《國際經濟和平等政策法案》），但這一裁決已造成三重沖擊：

企業信心崩塌：路透統計顯示，特朗普關稅已導致美國企業損失超340億美元，世企研調查顯示CEO信心指數二季度暴跌。

全球貿易伙伴分化：加拿大歡呼裁決“印證關稅非法”，歐盟、英國謹慎觀望，而日本、印度仍按計劃推進對美談判。

金融市場應激反應：亞洲股市短暫狂歡后，美元指數回落0.5%，黃金成為政策不確定性的終極對沖工具。

美國國家經濟委員會主任哈西特(Kevin Hassett)周四在接受福克斯商業新聞采訪時表示，他相信該裁決最終會被推翻。他還表示，這項裁決不會妨礙簽署新的貿易協議。哈西特說：“如果因一些激進法官的裁決而出現這樣那樣的小波折，你根本不需要擔心，這肯定不會影響到談判。”

白宮貿易顧問納瓦羅揚言“通過其他法律途徑征稅”，但牛津經濟研究院警告，此舉可能進一步加劇政策混亂，黃金的避險屬性將持續強化。

分析師表示，對于特朗普關稅的未來，仍存在很大的不確定性，。在白宮探索其法律途徑之際，投資者將保持謹慎。

事實上，至少兩輪預定的貿易談判似乎并未受到該裁決的影響。日本貿易談判代表定于周五在華盛頓與美國財長貝森特會面，進行第四輪談判。而一位印度貿易官員稱，印度仍計劃下周派遣貿易代表團前往華盛頓進行談判。

"市場很快就意識到，這項裁決的范圍有點窄，這意味著它只關注關稅計劃的一個方面--緊急授權，"Jefferies駐紐約的全球外匯主管Brad Bechtel說："特朗普還有很多其他途徑。"

美國經濟數據疲軟：黃金的“避險油門”被踩下
美國勞工部最新數據顯示，截至5月24日當周，初請失業金人數激增1.4萬至24萬人，遠超預期的23萬人。密歇根州等制造業核心區的失業申領人數大幅攀升，暗示特朗普關稅政策已開始反噬就業市場。

更令人擔憂的是，第一季度美國企業利潤創下四年最大跌幅，非金融行業拖累明顯。獨立金屬交易商Tai Wong指出：“勞動力市場裂痕初現，可能迫使美聯儲提前降息。”

利率期貨市場迅速反應，9月降息概率從前一天的60%飆升至84.4%，黃金作為零息資產的價值被重新定價。

美聯儲的“艱難取舍”：降息預期成黃金催化劑
美聯儲5月會議紀要暴露了決策層的分裂：一方面，工作人員警告衰退風險上升；另一方面，通脹壓力未消，形成“滯脹式”困局。市場已開始押注美聯儲將被迫選擇“保增長”：

降息預期升溫：CME利率期貨顯示，9月降息概率高達84.4%，2025年累計降息幅度或達50個基點。

實際利率下行：若通脹黏性高于利率降幅，實際利率（黃金定價核心）將加速走低，歷史表明這一環境往往催生黃金牛市。

獨立分析師指出：“當特朗普的政策風險與美聯儲的寬松預期疊加，黃金的‘完美風暴’正在形成。”

結語：黃金的“特朗普溢價”時代來臨？
2025年的黃金市場正被兩種力量重塑：一是特朗普貿易政策的反復無常，二是美聯儲貨幣政策拐點的逼近。短期來看，關稅爭端上訴結果、6月非農數據將決定金價能否突破3400美元關口；長期而言，若美國經濟步入“低增長+高通脹”陷阱，黃金或迎來堪比2008年的結構性牛市。

市場焦點還集中在周五將公布的美國個人消費支出（PCE）物價指數數據上。市場將仔細分析該數據，以尋找有關美國未來貨幣政策的信號。

（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時間07:26，現貨黃金現報3314.65美元/盎司。

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