騰訊資本“空襲”韓流再下一城。

韓國經紀公司SM娛樂在其官網上宣布，與中國最大的音樂平臺騰訊音樂娛樂集團（下稱“騰訊音樂”或“TME”）正展開戰略合作，以進軍全球市場。

兩家公司于5月29日簽署了業務合作協議，合作范圍將從既有的音源流通，擴大到攜手打造針對亞洲市場的偶像組合、知識產權（IP）項目、當地演唱會等。

被國內用戶廣泛討論的一點是，此次合作將引入一支計劃在未來2—3年內出道的中國本土偶像組合，SM娛樂將負責選角、培訓與制作，TME負責本土宣傳、專輯發行和音樂發行。兩家公司計劃以此共同打造一支代表亞洲的偶像組合。

更重要的是，SM娛樂在官網的新聞稿中稱，“隨著TME近期收購HYBE持有的SM股份并成為其主要股東，兩家公司的合作正式拉開帷幕。”

據韓媒此前報道，騰訊音樂將在5月30日收盤后，通過場外大宗交易方式，收購韓國娛樂巨頭HYBE公司所持有的全部SM娛樂股份，成為SM娛樂第二大股東。

早在十年前，隨著“韓流”崛起，中國資本不斷加大對該產業的投資，彼時《來自星星的你》《太陽的后裔》等韓劇大熱，掀起了一股中韓合拍影視作品的潮流。近年來，隨著一系列年輕偶像團體走紅，K-POP（韓國流行音樂）成為新的增長引擎。

中國是韓國娛樂產業尤其是K-POP的重要出口市場之一，而騰訊作為泛娛樂行業的龍頭，資本布局韓娛已久，通過旗下子公司持有Kakao娛樂母公司、YG娛樂股份，騰訊音樂還與JYP娛樂成立了合資公司。如今，騰訊音樂在與SM娛樂合作的基礎上，攜資本入局，兩家公司的捆綁程度將進一步加深。

圖源SM公司官網

騰訊音樂接下“燙手山芋”

據韓國金融監督院電子公示系統此前披露的消息，5月30日，HYBE公司將在股市收盤后通過場外大宗交易方式，向騰訊音樂出售其所持有的全部SM娛樂股份，交易金額約2433億韓元（約合人民幣12.9億元）。本次交易完成后，HYBE將完全撤出對SM娛樂的投資，騰訊音樂將成為SM娛樂的第二大股東，持股比例近10%。

作為韓國第一代娛樂公司，SM娛樂公司由李秀滿于1995年創立，推出了H.O.T、神話、東方神起、少女時代、EXO、NCT、aespa等偶像團體，在多個亞洲國家掀起“韓流”風暴。早在2000年，SM娛樂便上市，成為韓國第一家上市的娛樂企業。

SM娛樂旗下團體NCT （秦銘蔚 攝）

2023年初，韓國另一家娛樂巨頭、男團防彈少年團（BTS）母公司HYBE曾以4228億韓元從SM創始人李秀滿處收購14.80%股權。然而，在HYBE試圖拿下SM娛樂經營權的過程中，卻遭遇了韓國互聯網巨頭Kakoo及旗下經紀公司Kakao娛樂的“狙擊”。最終，兩家公司達成協議，Kakao取得SM娛樂經營權，成為最大股東，持股比例接近40%，HYBE則進行平臺合作。隨著HYBE退出控制權大戰，公司也逐漸減持SM娛樂股份。

伴隨著騰訊音樂資本入局SM娛樂，HYBE將完全撤出SM娛樂。該公司稱，此次出售有助于剝離非核心業務，強化戰略重點，釋放資金用于尋找新的增長動力。

值得一提的是，Kakao背后也有騰訊的身影。早在2012年，騰訊便首次投資了還在發展初期的Kakao。通過旗下子公司，騰訊持有Kakao 5.95%股份，以及Kakao娛樂2.96%股份。

不過，SM娛樂近年來的江湖地位已經不復從前。2023年以來的高層內斗、創始人李秀滿離場、高管被大清洗等一系列動蕩，讓這家老牌娛樂公司負面纏身。此外，近兩年來，多個成立多年的人氣組合陸續有成員與SM解約或到期不續約，包括Super Junior的成員東海、銀赫、圭賢，EXO的成員邊伯賢、Chen、Xiumin、DO，SHINee的溫流、泰民，Red Velvet的成員Wendy和Yeri。

2024年，SM娛樂實現總銷售額9897億韓元，營業利潤872億韓元，凈利潤僅8億韓元。今年第一季度，雖然專輯銷量同比大幅下降，但憑借著演唱會擴張、授權收入增長，SM娛樂當季營收達2314億韓元，同比增長5.2%，凈利潤同比大幅增長1852.4%至2429億韓元。不過，不可忽視的是，SM旗下子公司長期以來拖累業績，今年第一季度，SM C&C、SMC、KEYEAST、SM BM等多家子公司營收下滑且利潤為負。

持續“討好”K-POP粉絲

在此次股權“聯姻”之前，騰訊音樂與SM娛樂已經牽手多年。2019年初，SM娛樂宣布與騰訊音樂娛樂達成戰略合作，旗下一眾歌手和團體的音源和MV等音樂相關內容，通過騰訊音樂平臺進入中國市場。2022年，兩家公司深度戰略合作協議續簽，更是讓騰訊音樂旗下平臺成為SM娛樂新歌國內唯一30天獨家首發平臺。

不過，隨著數字音樂平臺獨家版權模式被叫停，2022年6月，網易云音樂也正式與SM娛樂達成合作，獲得SM娛樂公司旗下全量音樂版權授權。雖然今年年初網易云音樂曾公開表示，SM娛樂單方面通知不續約，旗下全部歌曲在1月31日后將不得不下架。不過很快就出現轉機，網易云音樂發布《SM版權續約最新進展》公告稱，版權到期后暫時無需下架。

相比網易云音樂，SM娛樂顯然和騰訊音樂的合作更加深入。今年是SM娛樂30周年，2月，《2025 SMTOWN:THE CULTURE,THE FUTURE》紀念專輯在騰訊音樂旗下的QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂開啟為期30天的獨家首發；除了音樂作品，QQ音樂還為粉絲準備了實體收藏——SMTOWN 30周年全球首款紀念NFC勛章，限量套組版全球僅發行1000組；在線下活動方面，QQ音樂還策劃了上海、廣州雙城痛樓應援活動。

騰訊在K-POP產業的布局不僅限于此：除了多次投資Kakao，從2014年12月QQ音樂和YG娛樂建立獨家版權合作之后，騰訊后續也通過注入資本成為YG娛樂的股東；2016年，騰訊音樂和JYP中國成立了合資公司北京新聲娛樂有限公司；2024年10月，QQ音樂與韓國DearU公司旗下的娛樂平臺軟件bubble達成戰略合作，而DearU公司背后股東包括SM娛樂和JYP。

一系列合作和投資背后，“韓流”全球范圍內快速收獲大量粉絲。韓國國際交流財團此前發布的《2023年全球韓流現狀》報告顯示，截至2023年底，全球“韓流”粉絲2.25億，比10年前增加了24倍。

中國是K-POP出口的重要市場之一。韓國海關總署公布的統計數據顯示，2024年K-POP專輯出口的貨幣價值達到2.918億美元，同比僅增長0.55%，日本、美國和中國三個市場共占K-POP專輯出口總量的72.8%，日本雖然以8980萬美元成為K-POP專輯的最大進口國，但同比下降了24.7%，而中國以5979萬美元位列第三，K-POP專輯對中國市場的出口同比增長了76.4%。

SM娛樂旗下團體Red Velvet專輯 （秦銘蔚 攝）

除了線上音樂內容、實體專輯銷售之外，近年來圍繞著“韓流”的一系列粉絲見面會、應援活動，以及專輯卡、特典卡、簽名會卡、周邊卡、NFT卡在內的“小卡”等周邊產品，都成為了“收割”粉絲的利器。

回到騰訊音樂自身，作為上市公司，近年來的業績保持穩健增長，尤其是在線音樂業務表現強勁。然而，月活躍用戶已經連續14個季度流失，最新數據是今年一季度的5.55億，環比減少100萬。為了增長，騰訊音樂的應對之策是提升付費用戶占比，拉高人均訂閱付費。事實上，長視頻、在線閱讀、音頻等內容平臺的免費月活用戶均在減少，平臺們勢必通過更優質的內容留存和“討好”付費用戶。

在影視文娛評論家向凱看來，在多元文化消費時代，平臺爭奪用戶注意力難度提升，當活躍用戶規模被短視頻平臺沖淡，在線音樂平臺轉向核心消費群體，精準定位并持續輸出優質內容是正確之舉，另外K-POP粉絲以年輕群體為主，往往具有更強的消費能力，從而會給平臺帶來更多收益。