節(jié)假日期間有幾個消息，整體略偏利空。

【俄烏沖突】

烏克蘭將滿載炸藥的無人機藏在卡車里，運到機場附近，成功摧毀了41架俄戰(zhàn)略轟炸機。

雖然實際數(shù)字不知道有多少架，但那可是戰(zhàn)略轟炸機，屬于空軍里的稀罕玩意兒，所以怎么算烏軍這次都賺大發(fā)了。

關(guān)于俄烏談判的前景，還是之前的觀點，太復(fù)雜了，完全不值得去交易。

倒是之前的印巴，這次的轟炸機，都是被無人機給干下來的，無人機這個品種在現(xiàn)代戰(zhàn)爭中會發(fā)揮越來越大的作用。

看了看A股的幾個無人機概念股，中無人機、航天彩虹和睿創(chuàng)微納等，走勢都還可以，感興趣的小伙伴可以看看。

【關(guān)稅新聞】

第一條：從6月4日起，美國進口鋼鐵關(guān)稅將從25%提高至50%。

也沒有什么直接的消息刺激導(dǎo)致鋼鐵加稅，特朗普說，外國企業(yè)在某種程度上仍可以應(yīng)付目前25%的鋼鐵關(guān)稅，但關(guān)稅提高到50%后這些企業(yè)將難以應(yīng)對。

但最近華爾街有個有個流行的詞兒，叫TACO（Trump Always Chickens out，特朗普總是臨陣退縮），市場調(diào)侃特朗普總是在最開始要價很高，嚇得市場一愣一愣，然后在最后關(guān)頭又改口，安撫市場。

據(jù)說特朗普本人聽到這個詞后很不爽，說“你們懂什么，這叫談判！”。哈哈，笑死。一個自戀的人忽然發(fā)現(xiàn)被人扒掉了衣服，肯定是先怒為敬。

其他幾條消息連起來看就行：

貝森特稱，與中國的貿(mào)易談判“有點停滯”。

歐盟委員會發(fā)言人：歐盟已準備好對美提高關(guān)稅采取反制措施，正在就擴大反制措施進行最后磋商。

美日第四輪部長級談判在達成協(xié)議方面取得了進展，日本代表本周再次前往美國開啟談判。

綜合上述的關(guān)稅新聞，可以得出一點：5月份是關(guān)稅緩和的蜜月期，但現(xiàn)在蜜月期可能結(jié)束了。因為關(guān)稅談到現(xiàn)在都進入了深水區(qū)，利益的糾葛和反復(fù)，才是重頭戲。

市場一直就這樣，說加關(guān)稅，馬上預(yù)期經(jīng)濟衰退，說談判，馬上修復(fù)大缺口。

【經(jīng)濟數(shù)據(jù)】

美國：

主要關(guān)注兩個，第一個是連續(xù)申請救濟金人數(shù)，達到了新高。

第二是密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)和通脹預(yù)期，比上月略有好轉(zhuǎn)，反映了關(guān)稅談判的預(yù)期。

當前美國經(jīng)濟是兩條線的交織，第一條是慢速自然回落，第二條是關(guān)稅對通脹的影響會在2025年下半年達到最大值。

先脹后滯。

中國PMI：不差，也不好。

分項來看，本月PMI回升的主要動力是供需同步改善，生產(chǎn)指數(shù)拉動PMI回升0.23%，新訂單指數(shù)拉動PMI回升0.18%。

5月關(guān)稅暫緩帶動了新一輪出口訂單加速下達，推動了生產(chǎn)走強，但新出口訂單絕對水平仍在低位，反映需求仍偏弱。

消息面上就這些。

其實我們?nèi)绻岩暯欠砰L一點，會發(fā)現(xiàn)今年，乃至最近，全球金融市場最大的問題就是發(fā)達國家面臨的財政壓力，具體表現(xiàn)就是主要國家的長期國債收益率都居高不下。

在增長乏力，通脹放緩的背景下，長期國債收益率居高不下，只能說明是市場要求的風(fēng)險溢價補償太高了，也就是未來的不確定性太高。

如果把全球債市當做一只股票，相當于這只股票現(xiàn)在熊了好幾年，殺估值殺得很慘。

究其原因，我認為全球還是在經(jīng)歷疫情之后的疤痕效應(yīng)——疫情是天災(zāi)，全球都是靠貨幣財政雙寬松，避免了經(jīng)濟危機。

欠債當然是要還的，現(xiàn)在高通脹、高利率、高關(guān)稅、穩(wěn)定幣……等大部分的熱點難題，都是那時候的后遺癥。

其實各國也在摸索解決問題的辦法了，美國是靠財政+關(guān)稅搶劫+穩(wěn)定幣續(xù)命，歐洲是靠大財政提振增長，日本想抓住好不容易起來的通脹預(yù)期，謀求退出大水漫灌……

很難說五年之后是什么樣子，唯一可確定的是周期輪回，以及在某些極端時候，金融市場的交易情緒一定會過頭。

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