文│金德平

上世紀(jì)40年代，中國處于一個社會大變動、經(jīng)濟(jì)大動蕩的時期，貨幣大量超發(fā)，物價飛漲，民生艱難。當(dāng)時的國民政府曾采取了一些措施，包括政府對外購買黃金，多次制定、變更黃金政策，主導(dǎo)制作多等級黃金貨幣，用黃金大量收兌紙幣等，以抑制紙幣的社會流通量，控制其貶值速度，平抑物價。

壹

出售美金公債，重啟黃金買賣

中國的黃金交易在上世紀(jì)二三十年代曾一度很興盛，隨著民國政府整頓幣制推行法幣之后，金銀貨幣的行用受到很大限制，特別是中日戰(zhàn)爭爆發(fā)，貨幣斗爭也成為了戰(zhàn)爭的一個重要方面，對于金銀的控制愈發(fā)嚴(yán)格。民國二十七年（1938）一月民國政府財政部公布了“監(jiān)督銀樓業(yè)辦法”，規(guī)定：“銀樓業(yè)收進(jìn)或售出赤金及九成金原金等，概以具有飾物器具之形狀者為限，金條、金塊、金葉、沙金、礦金一概不準(zhǔn)收售。”此辦法明確了民間從此時開始不準(zhǔn)進(jìn)行除飾品器具以外的黃金買賣。這一規(guī)定有著戰(zhàn)時政策的意味，此后一段時間除黑市交易外，黃金貨幣的使用大為減少。

情況到1943年前后出現(xiàn)了變化，財政和貨幣方面的問題日益嚴(yán)重。戰(zhàn)爭從某種意義上來說打的是經(jīng)濟(jì)，中國方面國土大量淪陷，生產(chǎn)能力破壞，財政收入銳減，同時軍事開支大增，加之需要修建滇緬公路、機(jī)場等必要設(shè)施，財政赤字大量增加，造成貨幣超量發(fā)行，法幣貶值，物價騰飛。

美國大金磚

南非制作倫敦交易大金磚

如何解決，通過何種方法解決？最早提出主張“政府用美國貸款在國際上進(jìn)口黃金，向國內(nèi)民眾出售，以回籠紙幣，阻止通貨膨脹”的，是中央銀行的席德懋（曾任中央銀行發(fā)行局副局長、外匯局局長、業(yè)務(wù)局局長，兼任造幣廠廠長），“拋售黃金，首先是1942年5月由中央銀行的席德懋認(rèn)真提出來的。他曾尋求減少依賴印制紙幣的各種出路。當(dāng)時已經(jīng)看出，按已實(shí)行的計劃出售美金公債，是不會增加很多財政收入的。席認(rèn)為，利用中國人對黃金的傳統(tǒng)愛好，拋售黃金會比出售美金公債能吸引更多的購買者。席建議，首先出售中央銀行所存的44，000盎司黃金（值美金150萬元），并從3億美元貸款中進(jìn)口更多的黃金……1942年末，孔祥熙指示中國駐美大使開始為中國獲得黃金進(jìn)行會談，這樣，就制訂出一項(xiàng)在中國國內(nèi)廣泛拋售黃金的方案……在1943年前，金價一般是隨著零售物價平均數(shù)一塊兒變動的，但其后，因?yàn)榇罅繏伿埸S金，金價便落后于零售物價平均數(shù)了。”{[美]楊格著:《1937至1945年的中國及其外援》第7章第317-318頁，見《中華民國貨幣史資料》（第二輯）882頁。}利用美援并請美方代為購買黃金的要求得到美國方面的同意，據(jù)美財長摩根索1943年7月15日致美總統(tǒng)羅斯福備忘錄：

1943年7月14日我們曾致函中國財政部長孔祥熙博士，告訴他財政部準(zhǔn)備在原則上同意中國的要求，從五億美元財政援助中，提出二億美元購買黃金，作為制止中國通貨膨脹的一個方法……中國政府已從美國財政部在五億美元的財政援助中，支取了二億四千萬美元：二億美元被指定作中國政府的美金儲蓄券及美金勝利公債的后盾；二千萬美元用以購買黃金；二千萬美元用以印制鈔票及有關(guān)器材。如再以二億元購買黃金，則中國已將五億美元的財政借款用掉四億四千萬美元。

所以中國政府先期使用了二千萬美元，后來又使用了二億美元購買了黃金，共使用了購買黃金款二億二千萬美元。美方對如何使用這批黃金提出了建議：

在致也博士函及與中國政府駐華盛頓代表的談話中，我們業(yè)已明白指出，財政部之所以不反對中國的提議，是因?yàn)橹袊J(rèn)為公開出售黃金能夠幫助制止通貨膨脹及囤積居奇，因而有利于作戰(zhàn)的努力。因此，購買黃金的主要決定，主要是中國政府的責(zé)任，更進(jìn)一步，我們已竭力向中國當(dāng)局陳述，對于如何以最好的方法使用黃金，必須詳加考慮，特別因?yàn)樵谥袊F(xiàn)時情況下，用黃金作為制止通貨膨脹的方法，本身包含著巨大的費(fèi)用、困難及危險。我們特別強(qiáng)調(diào)，中國政府這種措施，將犧牲大量的外匯，而這些外匯，在戰(zhàn)后是可以用以支付復(fù)興與善后工作中所需進(jìn)口貨物的。

使用金幣同使用金條的優(yōu)劣問題，曾經(jīng)詳加考慮，我們同中國政府一致感覺，用金幣方式公開售賣黃金，在這次是辦不通的，主要理由是因?yàn)檫@種做法，必須給金幣一個固定價值，而以“元”（法幣）為計算單位的黃金價格，隨著時間的推移，將有經(jīng)常的和在本質(zhì)上的變化，是可以料想得到的。

因此，我們曾向中國駐華盛頓代表提議，黃金應(yīng)以一盎司或兩盎司的小條，向中國公民出售，以便能深入于中國民眾最廣闊的范圍。

（《中美關(guān)系資料匯編》第一輯第512-513頁，見《中華民國貨幣史資料》（第二輯）418頁。）

重慶中央造幣廠制10兩廠條

購買的黃金委托美國政府在國際市場購買，在1945年和1946年兩年中運(yùn)抵中國。重新開啟黃金買賣是為了回收紙幣，抑制紙幣通脹，控制物價。當(dāng)時實(shí)際是通過民國三十三年九月公布的出售黃金及法幣折合黃金存款辦法實(shí)行的。法幣折合黃金存款，是一律以法幣辦理存款，照當(dāng)日中央銀行兌換黃金牌價折算成黃金，計入戶頭，規(guī)定到期本金以黃金付還，利息照存入時法幣數(shù)額計算，以法幣支付。法幣折合黃金存款至民國三十四年六月二十五日停辦。據(jù)民國財政部民國三十五年三月七日向國民黨六屆二中全會報告運(yùn)用黃金政策的經(jīng)過，“……本部運(yùn)用黃金政策，旨在收縮通貨，穩(wěn)定物價。自三十三年四月起，出售黃金現(xiàn)貨，并舉辦法幣折合黃金存款。截至三十四年六月底止，售出及兌出黃金共計三百三十五萬五千余市兩，收回法幣共計八百三十七億八千余萬元。”實(shí)際上對于到期的存戶并未足額兌付黃金，因到兌付黃金時存戶被告知：“……為收縮通貨，平抑物價，并樹立貨幣之價值指標(biāo)起見，政府特利用美國借款內(nèi)一部分黃金，舉辦法幣折合黃金存款，同時開辦黃金存款，期能相輔而行，達(dá)到預(yù)期之目的……惟三十四年秋季，適值日軍大舉進(jìn)攻，圖作最后之一逞，是時后方投機(jī)者流乘機(jī)興風(fēng)作浪，致金價暴漲，擾亂金融經(jīng)濟(jì)甚烈。政府為遏止奸商取得非法利益，除嚴(yán)厲取締投機(jī)外，并以國家已到緊急關(guān)頭，民族興亡，匹夫有責(zé)，在購金者犧牲小部份利益，作為挽救軍事危機(jī)，充實(shí)反攻經(jīng)費(fèi)，事屬可行，因特訂定黃金購戶四成捐獻(xiàn)辦法。凡法幣折合黃金存戶，到期時償付黃金，一律扣減四成，充反攻經(jīng)費(fèi)。”

貳

取締投機(jī)交易，禁止黃金買賣

金鋪職員在稱量金磚

第一波出售黃金于1945年6月基本結(jié)束。日本投降后，國民政府接收了一批日偽黃金。不久又因發(fā)動內(nèi)戰(zhàn)，法幣被大量印發(fā)，再一次造成法幣大幅貶值，物價急劇上漲，自1946年3月民國政府又通過中央銀行在上海發(fā)售黃金，回收紙幣，“中央銀行當(dāng)局為切實(shí)控制市場起見，自三月八日起又按照市價開始在上海發(fā)售黃金，計八日拋出價為每條一百六十五萬元，九日拋售價為每條一百七十萬元。”（《金融周報》第14卷第11期，1946年3月13日。）至1947年2月，此輪放開黃金政策又告終止，國民政府民國卅六年二月十六日公布《經(jīng)濟(jì)緊急措施方案》附件有《取締黃金投機(jī)買賣辦法》：

一、禁止黃金條塊及金飾之買賣，違者沒收充公。

二、禁止以黃金代替通貨，作為交易收付之用，違者沒收充公。

四、指定中央銀行公告黃金價格。凡黃金持有人，得以所有之黃金向當(dāng)?shù)刂醒脬y行或其委托之銀行兌換國幣。

七、除中央銀行或其委托之銀行得收兌黃金外，其他銀行、錢莊不得從事黃金之買賣，違者以投機(jī)操縱擾亂金融論罪，除沒收黃金外，并處經(jīng)理人五年以下之徒刑，吊銷商業(yè)行莊之營業(yè)執(zhí)照。

取締黃金投機(jī)買賣，實(shí)際就是禁止黃金買賣。此時期黃金政策和買賣情況可參考當(dāng)時的財政部長俞鴻鈞在參政會第五次大會上報告：“……勝利以后，黃金運(yùn)用之效果可得而述者：一、自去年三月起至本年二月止，一年間，因中央銀行拋售黃金，法幣回籠之?dāng)?shù)約為一萬億元左右。二、每逢物價將有波動時，中央銀行即放出大量黃金吸收法幣，物價漲勢藉以緩和。綜計一年間，因購買力之轉(zhuǎn)移于黃金，故囤積居奇之現(xiàn)象得以比較減少。三、去年外匯黑市每隨物價波動而波動，影響于幣值信用者良非淺鮮，幸金價絕少變動。以此之故，外匯黑市未有劇烈波動。惟金融政策雖可收效于一時，究非根本穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)之方。尤以自去年年底以來，全國各地游資麇集上海，群以黃金為投機(jī)對象，央行如不大量拋售，則金價日髙，刺激物價。如擬以全力與投機(jī)者相搏，則犧牲甚大，徒使牟利者益增利潤。于是政府運(yùn)用黃金政策，不得不改弦易轍。自《經(jīng)濟(jì)緊急措施方案》施行后，黃金禁止買賣，并嚴(yán)禁黑市交易，蓋便金價與物價絕緣，減少物價波動之因素，似均不失為因時制宜之措施。”（《銀行周報》第31卷第24期，1947年6月16日）

大豐恒烚赤10兩商鑄大條及1兩商鑄小條

關(guān)于在此一年期間，買入賣出黃金數(shù)字，《財政部檔》（民國卅六年五月十五日）：“據(jù)國行帳冊所載，自上年三月開始出售黃金以來，迄本年二月十五日止，共計售出純金三百五十一萬二千八百三十一點(diǎn)零六七盎斯（熔金損耗不計在內(nèi)），折合九九熔赤三十五萬三千一百六十八條，約計三百五十三萬一千六百八十市兩，累計收回國幣九千九百八十九億二千二百二十七萬七千五百元。”

叁

私人不得持有，廢止存兌金銀

至1948年下半年民國政府意圖實(shí)行貨幣改革，發(fā)行金圓券，在民國三十七年八月十九日公布《財政經(jīng)濟(jì)緊急處分令》，其附件之一《人民所有金銀外幣處理辦法》直指人民所持有的金銀外幣，為了發(fā)行金圓券大肆搜刮民間金銀而規(guī)定：“自本辦法公布之日起，黃金、白銀、銀幣及外國幣券在中華民國境內(nèi)禁止流通、買賣或持有……人民持有黃金、白銀、銀幣或外國幣券者，應(yīng)于中華民國三十七年九月三十日以前向中央銀行或其委托之銀行，依下列各款之規(guī)定兌換金圓券：一、黃金按其純含量每市兩兌給金圓券二百元。二、白銀按其純含量每市兩兌給金圓券三元。三、銀幣每元兌給金圓券二元。四、美國幣券每元兌給金圓券四元，其他各國幣券照中央銀行外匯匯率兌給金圓券……人民持有之金飾、銀飾準(zhǔn)許繼續(xù)持有及轉(zhuǎn)讓，但不得超過本辦法第三條所定兌換率之價格買賣之。”

按此規(guī)定，金銀不但禁止流通和買賣，甚至禁止持有！持有者必須在規(guī)定時間內(nèi)將金銀兌換為金圓券，不兌換為金圓券者面臨的是被告發(fā)、沒收，以致判刑、拘役，但如兌換為紙幣則會面臨財產(chǎn)大幅度貶值，其必然后果是民眾手里的資產(chǎn)被無形剝奪。據(jù)《中央銀行檔》，1948年8月23日至10月31日止，中央銀行收兌的黃金上海是1,102,528.696兩，外埠是554,813.452兩，共計1,657,342.148兩[《中華民國貨幣史資料》（第二輯）760頁]。

但是，金圓券只是一種新的貨幣單位，并不是有效的經(jīng)濟(jì)政策，一種新的通貨代替一種舊的通貨并不能建立起信用，隨著國民黨軍隊的節(jié)節(jié)敗退，政府的歲入只是其支出的十五分之一的情況下，新的惡性通貨膨脹必然發(fā)生，金圓券幣改也必然徹底失敗。

大量金圓券的發(fā)行造成了嚴(yán)重的通貨膨脹

當(dāng)時金圓券貶值之劇烈，民生之艱難，軍政開支之窘迫，今人難以想象。摘錄兩段那一時期的文字：

惟邇來金圓券貶值劇烈，恰最近市面貶水，銀幣每元折合金圓券已至一億五千余萬元，而中央所撥文武人員待遇，折合銀幣為數(shù)甚微，即以薦任最高級薪額照調(diào)正十二萬倍計算，每人每月所得金元一千四百十六萬元，尚不及銀幣一角。且調(diào)正之款，不能按時撥到，此間央行亦無現(xiàn)鈔可借，公教員役生活困難之苦，已瀕絕境。（《財政部檔》民國三十八年五月二十六日青海省政府致財政部電)

通貨過度膨脹以后，物價瘋狂上漲，政府開支急遽增加。其初預(yù)算為千萬元者，越宿即倍增，而稅務(wù)收入原定千萬元者，轉(zhuǎn)瞬即折其半……收支相去既遠(yuǎn)，鈔券貶值勢如水瀉，雖漏夜印制，終有不及……終至市場紊亂、人心惶惑，最后則為人民所拒用，紙幣信用遂為隳壞無余。因之政府財政已無法為之收付，工業(yè)、商業(yè)資金無法周轉(zhuǎn)……因果循環(huán)，愈演愈烈，士氣益覺不振，民生愈陷困苦。凡此現(xiàn)象，言之可痛，此為本年五月以后一般情形。

金圓券現(xiàn)為人民拒用以后，民間日常所需，以及工業(yè)商業(yè)交易媒介，必須有代用之物，始克支應(yīng)…其時政府各種軍政支出又不容一日停頓，為環(huán)境所迫，只得以庫存外幣、黃金、銀元以為支應(yīng)。（財政部長兼中央銀行總裁徐堪《財政金融報告》，民國三十八年七月十六日）

在此金圓券幣制改革徹底失敗，新紙幣已完全沒有信用的情況下，民國三十八年二月二十五日民國政府公布了《財政金融改革案》，在“乙、關(guān)于金融幣制者”項(xiàng)下明定“黃金、白銀準(zhǔn)許人民買賣，中央銀行為平準(zhǔn)市價，亦得為金銀之買賣。”

其具體措施，在民國卅七年十一月十九日中央銀行發(fā)布公告——《中央銀行辦理存款兌現(xiàn)通則》，其中已規(guī)定：“依照修正金圓券發(fā)行辦法第十一條之規(guī)定，辦理定期存款及兌換金圓、黃金、銀幣。”“存款定期滿一年以上者，除按周息二分計息，并于到期時以金圓券償付本息外，存款人得于存款時，以與存款同額之金圓券兌換金圓，在金圓未鑄成前，得按《修正人民所有金銀外幣處理辦法》第三條第一、三兩款之規(guī)定比率兌取黃金或銀幣。”“兌換之黃金，其單位重量分五錢、一兩、三兩、五兩、十兩五種。”正是在金圓券幣制改革徹底失敗，紙幣為人民拒用，為應(yīng)付政府各種軍政支出和民間日常所需，民國政府宣布民眾可以有條件地以官價兌取上海中央造幣廠制作的五等廠條黃金（三兩的實(shí)際未制作），使用金銀，金銀再次進(jìn)入流通領(lǐng)域。

上海廠制10兩廠條、半兩廠條

然而1949年1月16日黃金政策又告變更，臨時政務(wù)會議又通過發(fā)行黃金短期公債，廢止存兌金銀辦法的決定（《中央銀行月報》新4卷第2期，1949年2月）。第三輪以紙幣兌付金銀自1948年11月22日起至1949年1月15日停辦，實(shí)際僅辦理了不到兩個月，總計兌出485,939兩。

肆

折存黃金儲蓄，抑制紙幣貶值

1950年12月17日，臺北臺灣銀行金庫的藏金。圓桶外的封條上有“金圓券準(zhǔn)備金”的字樣，這是國民黨政府國庫黃金運(yùn)臺的最有力證據(jù)。

在全國戰(zhàn)場上中國人民解放軍節(jié)節(jié)勝利的形勢下，國民黨做了敗退臺灣的各項(xiàng)準(zhǔn)備，其中包括秘密將大量黃金運(yùn)到臺灣，在臺灣進(jìn)行了幣制改革發(fā)行新臺幣，中央造幣廠在臺灣設(shè)立分廠等。

據(jù)《中央銀行檔》“民國三十七年十二月三十一日中央銀行總裁俞鴻鈞密呈總統(tǒng)蔣中正文”：“關(guān)于職行庫存金銀，前奉鈞座面諭：應(yīng)即密運(yùn)臺、穗等地分存，等因。經(jīng)已先后妥運(yùn)臺北黃金二百萬零四千四百五十九市兩，廣州銀幣一千萬元，前經(jīng)呈報在案。日前又奉鈞諭：應(yīng)再籌運(yùn)一批前往廈門妥存。經(jīng)已準(zhǔn)備完成，為慎密起見，仍借用海關(guān)巡艦‘海星’號裝運(yùn)，計裝黃金一百五十一箱，合純金五十七萬二千八百九十九市兩，銀幣一千箱合四百萬元。”除1948年底的這些運(yùn)臺黃金外，1949年又有后續(xù)的幾批黃金運(yùn)抵臺灣，包括原存上海、廈門、美國、日本的。

國民黨為控制臺灣的金融經(jīng)濟(jì)，在臺灣進(jìn)行了幣制改革，發(fā)行新臺幣。規(guī)定舊臺幣四萬元折合新幣一元。為了消除社會對新臺幣的不信任，維持在臺灣的統(tǒng)治，保證新臺幣的發(fā)行，又一次準(zhǔn)許新臺幣與黃金掛鉤，1949年6月20日起實(shí)行《黃金儲蓄辦法》，持有新臺幣者，得照規(guī)定結(jié)購?fù)鈪R，或照黃金儲蓄存款辦法之規(guī)定，折存黃金儲蓄存款，即規(guī)定存戶繳納新臺幣，即可比照官價折算等值黃金入帳，到期即可領(lǐng)取黃金。“1949年6月15日，發(fā)行新臺幣。為建立民眾與市場的信心，國民政府從運(yùn)臺黃金中提撥80萬兩，外加美金一千萬元，交于臺灣銀行作為發(fā)行準(zhǔn)備。當(dāng)時黃金儲備辦法被用來捍衛(wèi)新臺幣價位，到期被領(lǐng)出的黃金數(shù)量，已遠(yuǎn)超原定的新臺幣發(fā)行準(zhǔn)備80萬兩黃金。”（戴學(xué)文：《你所不知道的國府黃金》206頁）

臺灣廠制5兩廠條、臺銀1兩金片

由于新臺幣發(fā)行不久即超量發(fā)行，隨之貨幣貶值，黃金的黑市價格也持續(xù)上漲，大量黃金被通過《黃金儲蓄辦法》兌出，故1950年12月底銀行不再辦理黃金存款，1951年4月臺灣實(shí)行金融管制，除飾品外禁止黃金買賣，經(jīng)統(tǒng)計通過《黃金儲蓄辦法》被兌出的黃金約達(dá)200萬市兩。

如果算上發(fā)行新臺幣，上世紀(jì)40年代民國政府利用手中的黃金共四次出手以穩(wěn)定紙幣，總計四次兌出黃金共約935萬兩左右（另有一些黃金制作廠條后，被直接用于軍餉等開支則不在此統(tǒng)計數(shù)字內(nèi)）（吳興鏞 ：《黃金檔案》180-181頁），以圖回收紙幣，抑制紙幣貶值，其結(jié)果雖大多以失敗告終，但此項(xiàng)貨幣政策的目的是明確的，并在一定時期一定范圍內(nèi)起到了一些作用。其失敗很大程度上是因當(dāng)時的政治、經(jīng)濟(jì)、軍事形勢決定的，并不能過多地歸咎于貨幣政策。今天我們梳理、了解當(dāng)時國民政府為應(yīng)對復(fù)雜的形勢，而實(shí)行的一些貨幣政策，仍是有意義的。

民國政府的“以金抑鈔”政策客觀上推動了民國時期黃金貨幣的發(fā)展，也是民國時期，特別是上世紀(jì)40年代產(chǎn)生大量金錠的原因。

此時期的黃金貨幣延續(xù)和發(fā)展了中國2000年黃金貨幣的歷史；民國大量從國外進(jìn)口黃金，使國內(nèi)的黃金數(shù)量大為增加，比較歷代的黃金貨幣，民國時期黃金貨幣的使用量是最大的；有政府背景的黃金貨幣的登臺是為當(dāng)時的法定貨幣站臺、護(hù)駕，它已有了明顯的官方貨幣的色彩；黃金貨幣一般而言用作大額貨幣，是一種準(zhǔn)貨幣，但此時期發(fā)行的大量中央造幣廠制作的廠條，制作規(guī)范，每枚銘刻編號、成色、重量，且等次分明，又大量制作1兩、半兩廠條，便于支付使用，使其貨幣化程度得到很大發(fā)展；社會民眾為自己資產(chǎn)的保值，紛紛兌換黃金，使這時期的黃金貨幣比以往任何歷史時代更深入民間。

“上海市銀行博物館”官方公眾號。