文｜《投資者網》張偉

5月，汽車零部件生產商安徽省小小科技股份有限公司（下稱"小小科技"或"公司"）披露了對在北交所首發（IPO）并上市的審核問詢函的回復。

回復文件顯示，北交所共問了12個問題，涉及單一大客戶、創新特征、產品市場空間、財務內控規范性等。

在這之前，小小科技曾計劃到深交所創業板上市，但經過長達八年的輔導之后，結果卻沒了下文。如今能否登陸北交所，也備受關注。

創始人經驗豐富

據官網介紹，小小科技創立于1995年10月，由許道益在安徽省績溪縣發起成立，公司專門生產鏈條配件。選擇該業務，也與許道益的從業經歷有關。

據地方縣志記載，績溪縣的鏈條產業發達，且具有行業先發優勢。當地的黃山鏈條廠自1972年起就承擔了省撥沖床的生產任務，年產農機鏈12萬米。

許道益也在黃山鏈條廠積累了豐富的經驗。1978年，24歲的許道益進入黃山鏈條廠工作，到1987年離開，歷任技術員、模具組組長、車間主任等職位。1987年至1992年，學得一身本領的許道益又到皖南衛海機械廠擔任技術副廠長。

乘著改革開放的東風，許道益于1992年下海經商，先后經營了鋼木家具廠、輕工機械廠、快餐食品公司。結果還是兜兜轉轉，回到老本行，許道益在1995年創辦小小科技，生產鏈條配件。

隨著公司壯大，小小科技的產品也從鏈條配件，拓展至精密鍛件、汽車零部件，最終發展成為一家主要從事汽車傳動及動力系統精密零部件研發、生產和銷售的高新技術企業。2024年，小小科技還被認定為安徽省專精特新"小巨人"企業。

有機構"忍不住"退出

所謂"火車跑得快，全靠車頭帶"。小小科技發展壯大過程中，除了有創始人許道益"領路"外，也得到了投資機構的支持。

2011年，小小科技開始引進蕪湖瑞建，成為公司第一個外部投資者。股權變動顯示，蕪湖瑞建以1200萬元，獲得小小科技10%的股權（約233.33萬股）。而蕪湖瑞建投資小小科技時，還與許道益等高層簽訂了業績"對賭協議"。

2013年，因業績承諾不達標，小小科技向蕪湖瑞建支付了1040.64萬元業績補償款。前后一進一出，實際上，蕪湖瑞建只花159.36萬元就獲得了小小科技10%的股權。

2016年3月，小小科技第一次在新三板掛牌。此時小小科技只有四個股東，分別是：許道益、蕪湖瑞建、程存健、周曉濱，各持有小小科技87%、10%、1.5%、1.5%的股份。

在新三板掛牌后，小小科技又引進了黃山安元、績溪工投、毅達基金、火花創投等投資機構。隨著更多投資機構加入，許道益逐步變現，其在小小科技的持股比例降至52.28%。

小小科技的外部股東越來越多，第一個入股的蕪湖瑞建卻要"撤了"。

據公告，2018年4月，蕪湖瑞建通過新三板交易系統將其持有的小小科技233.33萬股轉讓給宣城正海，轉讓價格為9.5元/股，交易對價2216.64萬元。

對于退出原因，小小科技在公告中表示，蕪湖瑞建因投資時間較長未達到預期收益擬轉出股權。但也有人算過一筆賬，扣除入股10%的實際投入（159.36萬元），蕪湖瑞建投資小小科技，也獲得了2057.28萬元的收益。

業績起伏大

招股書披露，小小科技有兩次在新三板掛牌經歷。

2021年4月，小小科技終止掛牌，結束了第一次新三板之旅。前文提到的蕪湖瑞建退出，就發生在小小科技第一次掛牌新三板的期間。

對于退出新三板的原因，小小科技表示，是"根據公司業務發展及長期戰略發展規劃的需要，結合當前市場環境及公司經營管理的需求"。

實際上，小小科技是計劃到深交所創業板上市。

公開信息顯示，早在2016年，小小科技就開始接受券商的輔導，為到A股上市做準備。但經過長達八年的輔導，也沒有遞交招股書。

這種情況下，小小科技把上市目的地調整到為北交所。但到北交所上市有前置條件，即先在新三板掛牌滿12個月，同時還要是創新層公司。于是，小小科技選擇第二次到新三板掛牌。

2024年7月，小小科技再到新三板掛牌，并在2024年12月30日向北交所遞交了招股申請書。今年1月22日，小小科技收到北交所的審核問詢，在5月8日披露了對審核問詢的回復。

有分析認為，小小科技接受八年輔導，都未能走出實質性的一步，與其業績不穩定有很大的關系。

財務數據顯示，小小科技第一次掛牌新三板不久，就"增收不增利"，2018年營收同比增長39%，凈利潤卻同比下降29%。第一次終止掛牌后，小小科技的營收、凈利潤"雙降"，2022年分別同比下降5%和43%。

2023年，小小科技的業績迎來反彈，營收同比增長36%；凈利潤同比增長223%。

小小科技業績的"上躥下跳"，引起了監管注意。北交所要求小小科技說明"業績大幅波動的原因及合理性，是否存在下滑風險"。

小小科技表示，2023年兩大主要產品——變速箱零部件、分動箱零部件的毛利率提升，帶動主營業務毛利率增加，導致公司的營收、凈利潤大幅增加。

營收構成顯示，小小科技的收入主要來自變速箱零部件和分動箱零部件，這兩類產品在各期的營收占比合計超過92%。其他收入來自汽車動力系統零部件。而小小科技賴以起家的鏈條配件，2023年銷售收入僅300多萬元，營收占比不到1%。

此外，小小科技還提到了新能源產品對營收的賦能。財務數據顯示，新能源汽車零部件產品形成的銷售收入從2020年的905萬元，增加至2023年的7577萬元。

不過小小科技的產品應用還是以傳統燃油車為主。銷售構成顯示，前五大客戶對小小科技的銷售貢獻率超過90%，僅第一大客戶博格華納的銷售貢獻率就超過了70%。前五大客戶最終供應的整車都是以燃油車為主。對小小科技來說，新能源產品是"噱頭"，還是未來業績的保障，也還有待時間的檢驗。（思維財經出品）■