各位老鐵，近期A股行情表現(xiàn)不錯，但新股卻比較稀少，而明日將上市一只具有校企背景的新股，那就是交大鐵發(fā)。

交大鐵發(fā)將在北交所上市，公司在申購階段就表現(xiàn)出了較高的市場人氣，申購資金超5000億元，又深度綁定國鐵集團(tuán)，那么交大鐵發(fā)明日上市表現(xiàn)會如何呢？

軌交安全監(jiān)測“小巨人”，西南交大校企背景

公開資料顯示，交大鐵發(fā)主營業(yè)務(wù)為軌道交通智能產(chǎn)品及裝備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及提供軌道交通專業(yè)技術(shù)服務(wù)，是專注研發(fā)創(chuàng)新的軌交安全監(jiān)測“小巨人”。公司2005年由西南交大全資校屬企業(yè)成都西南交通大學(xué)科技發(fā)展集團(tuán)有限公司創(chuàng)建，目前其持股比例17.19%，為公司第一大股東。

借助校企背景，公司曾承擔(dān)或參與多項國家、省部級科研課題，包括參與國鐵集團(tuán)與中國地震局聯(lián)合研制的“高速鐵路地震預(yù)警系統(tǒng)”開發(fā)工作，公司相關(guān)產(chǎn)品已通過CRCC認(rèn)證、成為該類產(chǎn)品通過認(rèn)證的三家供應(yīng)商之一，并應(yīng)用于京張高鐵等建設(shè)。

截至目前，公司產(chǎn)品及服務(wù)已廣泛應(yīng)用于京張高鐵、京滬高鐵、京廣高鐵、川藏鐵路、大秦重載鐵路、廣州地鐵、深圳地鐵等，核心客戶覆蓋國鐵集團(tuán)等與鐵路相關(guān)的大型國有集團(tuán)。國鐵集團(tuán)是公司第一大客戶，2024年來自國鐵集團(tuán)的收入占比達(dá)70%以上，同時國鐵集團(tuán)又是公司第一大供應(yīng)商，2024年向國鐵集團(tuán)采購金額占比達(dá)50%以上。

公司的核心產(chǎn)品有較高的市占率。首先是地震預(yù)警系統(tǒng)，公司參與國鐵集團(tuán)與中國地震局聯(lián)合研制的“高速鐵路地震預(yù)警系統(tǒng)”開發(fā)工作，相關(guān)產(chǎn)品通過CRCC認(rèn)證，成為該類產(chǎn)品通過認(rèn)證的三家供應(yīng)商之一，據(jù)中標(biāo)金額占比，公司產(chǎn)品市場份額占比約40%。其次是道岔監(jiān)測系統(tǒng)，該產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于京張高鐵、京廣高鐵、京雄高鐵及廣州地鐵等重要線路及城際軌道交通，據(jù)中標(biāo)金額占比，公司市場份額在90%以上。

行業(yè)方面，公司屬于軌交設(shè)備行業(yè)。與軌交設(shè)備行業(yè)關(guān)系緊密的鐵路行業(yè)仍將保持較快的發(fā)展速度。根據(jù)《“十四五”現(xiàn)代綜合交通運輸體系發(fā)展規(guī)劃》，“十四五”期間我國鐵路運營里程將從2020年的14.6萬公里發(fā)展為2025年的16.5萬公里；其中高速鐵路營業(yè)里程將從2020年的3.8萬公里發(fā)展為2025年的5萬公里，我國鐵路行業(yè)仍將保持較快的發(fā)展速度。

同時，城市軌道交通存在較大增量空間。根據(jù)中國城市軌道交通協(xié)會統(tǒng)計信息，截至2023年末，中國內(nèi)地共計59個城市開通城市軌道交通，運營線路338條，運營線路總長度11,224.54公里。2023年新增運營線路25條，新增運營線路長度866.65公里。未來隨著城鎮(zhèn)化率提升，城市群、都市圈軌道交通規(guī)劃推進(jìn)，城市軌道交通存在較大增量空間，有望迎來快速發(fā)展。

業(yè)績方面，公司2022~2024年分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.35億元、2.73億元、3.35億元，同比增速依次為15.26%、16.12%、22.61%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.34億元、0.48億元、0.53億元，同比增速依次為15.00%、41.00%、12.04%。根據(jù)公司管理層初步預(yù)測，公司2025年1~6月營業(yè)收入較上年同期增長2.83%至21.53%，歸母凈利潤較上年同期變動-10.07%至19.91%。

公司本輪 IPO 共發(fā)行新股2195萬股，共募集1.934億元。公司本輪IPO募投資金擬投入3個項目以及補充流動資金。其中新津區(qū)交大鐵發(fā)軌道交通智能產(chǎn)品及裝備生產(chǎn)新建項目擬使用募集資金5957.87萬元，新津區(qū)交大鐵發(fā)研發(fā)中心建設(shè)項目擬使用募集資金5085.43萬元，營銷及售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目擬使用募集資金2489.25萬元，補充流動資金擬使用募集資金3300萬元。

估值優(yōu)勢明顯，申購階段人氣高

可見，交大鐵發(fā)有不少亮點。那么，其在上市首日會有怎樣的表現(xiàn)呢？

首先，如果參考近一個月新股上市首日的表現(xiàn)，交大鐵發(fā)在上市首日可能會有不俗的表現(xiàn)。

每經(jīng)資本眼專欄記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，近一個月來，新股上市首日總體表現(xiàn)相當(dāng)不錯，近一個月A股上市的新股首日平均漲幅為141%，漲幅中位數(shù)為101%。而從交大鐵發(fā)所在的北交所來看，北交所近一個月僅有一只新股上市，為天工股份，該股上市首日上漲了412%。北交所最近上市的10只新股平均漲幅為324%，漲幅中位數(shù)為327%，可以發(fā)現(xiàn)交大鐵發(fā)所在的北交所新股表現(xiàn)亮眼。

如果交大鐵發(fā)在上市首日能夠達(dá)到近一個月上市新股的平均漲幅或漲幅中位數(shù)，那么意味著其上市首日的漲幅重要參考區(qū)間是101%~324%。

其次，從估值的角度來看，交大鐵發(fā)估值優(yōu)勢明顯。新股雷達(dá)數(shù)據(jù)顯示，交大鐵發(fā)的發(fā)行時的動態(tài)市盈率為12.26倍。交大鐵發(fā)的可比公司為哈鐵科技、鐵大科技、輝煌科技、測繪股份、正元地信。剔除市盈率為負(fù)和指標(biāo)異常的公司后，可比公司平均動態(tài)市盈率為30.86倍。交大鐵發(fā)動態(tài)市盈率比可比公司平均動態(tài)市盈率低60%，因此估值優(yōu)勢較為明顯。

如果交大鐵發(fā)在上市首日的估值要達(dá)到可比公司估值的平均水平，意味著其要在上市首日上漲152%。值得注意的是，交大鐵發(fā)的北交所可比公司為鐵大科技，而該股最新動態(tài)市盈率為39倍，如果交大鐵發(fā)在上市首日能達(dá)到鐵大科技的估值水平，意味著其要在上市首日上漲218%。

再次，從發(fā)行價來看，交大鐵發(fā)的發(fā)行價為8.81元，這個價格在北交所中處于中游水平。因此從其發(fā)行價來看，并無明顯優(yōu)勢。

值得注意的是，交大鐵發(fā)申購階段備受矚目，網(wǎng)上凍結(jié)資金高達(dá)5168億元，刷新北交所年內(nèi)新股申購資金紀(jì)錄，超出市場預(yù)期，說明該股人氣頗高。

所以，考慮到交大鐵發(fā)的科技屬性、明顯的估值優(yōu)勢以及北交所較高的打新人氣，交大鐵發(fā)在上市首日達(dá)到可比公司平均估值水平或不難，對應(yīng)的上市首日漲幅參考下限則為152%，對應(yīng)的價格為22元。

實際上鑒于交大鐵發(fā)的各項優(yōu)勢，北交所近10只新股上市首日漲幅的中位數(shù)或許更值得參考，對應(yīng)的漲幅則為327%，對應(yīng)的價格則為37.6元。