近期中美關稅談判正在進行中，對市場的影響也在逐步減弱。特朗普單方面挑起關稅戰，引發全球資本市場大幅波動，美股也出現大跌，美國甚至一度出現股債匯三殺的局面。
相對而言，在國家隊加大入市力度以及穩經濟增長政策不斷加碼的推動下，A股和港股很快收復失地，出現反彈。此外，中美在日內瓦發布聯合聲明，暫停90天加征關稅，相當于給了一個談判的緩沖期，預計如期達成協議的可能性較大，這也說明中美經貿磋商已取得實質性進展，這無疑有利于提振全球投資者信心，也將推動市場回暖。
特朗普挑起關稅戰損人不利己他影響到全球資本對于美國政府的信任。美國債券出現比較大的下跌，特別是6月份美國有6.5萬億美元的國債到期，現在也面臨著難以找到足夠買家的風險。近期美國發行了160億美元20年期國債，中標利率高達5%以上，而我國發行的20年期國債收益率不到2%，這也說明全球資本對于美國政府的信用已經產生了質疑，美元指數也出現了較大幅度回落。所以特朗普在美國國內也是面臨著巨大的壓力。一方面物價上漲帶來了居民生活成本的大幅提升，特朗普面臨著民眾的壓力。另一方面，資本流出美國資產也讓華爾街對特朗普施加了較大壓力。因此他也有動力通過談判與主要貿易伙伴達成協議，從而減少關稅戰對美國經濟及資本市場的影響。所以在90天內，中美通過談判達成一致的可能性非常大。
當前A股市場經過一段時間調整之后也具備了一定的反彈動力。A股市場一直有“五窮六絕七翻身的說法”，五六月份市場調整的概率較大，而7月份可能會開啟下半年的行情。現在市場也缺少足夠的利好因素推動，所以市場或以震蕩為主。前期熱門的板塊，比如人形機器人、可控核聚變等出現了一定的震蕩調整，但是下半年的行情一旦啟動，人形機器人等AI板塊有望一馬當先，再次領漲兩市。從產業發展來看，當前我國人形機器人仍然是產業發展的初期，有點像2019年的新能源汽車，未來有望成為我國繼家電、手機、新能源汽車之后的第四大產業賽道。前海開源基金從去年12月底重點布局人形機器人方向，以期抓住產業賽道發展的機會。雖然經過一段時間震蕩調整，但今年以來人形機器人板塊仍然是漲幅最大的板塊之一，賺錢效應較強，對于未來的發展還是要保持信心。
港股方面表現相對A股更加強勢，特別是以恒生科技指數為代表的科技互聯網巨頭表現較為突出。恒生科技指數吸引了外資流入，此外南向資金對港股的行情也起到了一定的推動作用。隨著觀望情緒逐步減少，后續可能帶來一些新的回升機會。
當前港股新消費板塊表現亮眼，以茶飲、潮玩（如泡泡瑪特）及零食等年輕人青睞的品類尤為突出。而傳統消費板塊表現低迷，特別是白酒、食品、飲料等行業表現較為疲軟。這也體現出消費轉型的一個重要特征：年輕人青睞的新消費領域具有較大增長潛力，吸引了部分資金關注，也有投資者從傳統消費轉向新消費，帶來了新增資金。新興消費形式往往伴隨著新的商業模式，未來可能存在擴張機會，相對于傳統消費更具投資吸引力。但從業績穩定性和分紅收益率來看，新興消費尚未達到傳統消費的水平，因此不同資金對新消費的配置態度也有所不同。追求長期穩定回報的投資者可能更偏向于分紅率穩定、業績增長穩定的傳統消費白馬股，而追求高成長的投資者則會追捧年輕人喜歡的新消費。這些擴張較快的商業模式吸引了資本的流入，也給市場帶來了一定的熱點和亮點。投資者還是要關注企業的未來發展潛力能否轉化為業績增長，最終還是要通過業績增長來實現市值增長。
在新能源汽車競爭日益激烈的情況下，價格戰難以避免。由于某汽車龍頭大幅降價引發的行業價格戰也引起了行業協會的關注。中國汽車工業協會發表了聲明，拒絕極度內卷的價格戰。行業發展要有一個良好的競爭環境，而不是通過降價來競爭，以規范行業發展的秩序。新能源汽車大打價格戰的本質還是在于市場競爭激烈，產銷出現失衡，也就是產出能力遠超過市場需求。汽車廠商不得不通過降價來吸引更多用戶，從而能夠消化庫存。所以價格戰往往也是一個行業發展到一定階段的產物。通過優勝劣汰，一些持續虧損的汽車企業可能會退出市場，而一些真正具有競爭力且資金雄厚的汽車企業可能會笑到最后，我們靜觀其變。當然，在價格戰期間，汽車公司的盈利可能會受到一定影響，這對股價也會形成負面沖擊，這一點是投資者需要注意的。
從政策面來看，進一步提升消費還需要更多的政策支持。之前已經出臺的推動消費品以舊換新的政策帶動了上萬億消費的增長，但提高消費最根本的還是提高居民收入水平。居民收入一般分為工資性收入和財產性收入。當前經濟增速放緩，很多行業出現產能過剩，企業經營較為困難，提高工資性收入難度較大。因此，提高居民財產性收入至關重要。中央多次提出要穩住樓市、股市，持續活躍資本市場，希望通過穩定房價、提振股市表現來提高居民的財產性收入，穩住居民家庭財富，從而產生更多賺錢效應，這有利于提振消費。特別是持續活躍的資本市場，體現出中央對股市的支持力度前所未有。后續可能在支持股市發展方面還會有更多強有力的政策出臺。一個繁榮的資本市場是拉動消費的重要手段，也是破局的關鍵。
現在已經基本達成共識：以往承載居民儲蓄大轉移的主要是房地產市場，但現在房地產市場已經出現拐點，很難再大量吸收居民儲蓄大轉移。未來，資本市場將成為居民儲蓄大轉移的重要方向。通過配置優質股票或優質基金來分享經濟轉型的成果，獲得財產性收入，是很多居民的選擇。包括一些從傳統行業退出的資本也急需找到好的投資方向，而資本市場無疑是實現財富增長的重要投資方向。
當前美國經濟面臨著增速下行，一季度的GDP已經出現了負增長，如果二季度還是負增長的話，就標志著美國經濟將陷入衰退。這也使得美聯儲當前處于兩難的境地：如果不及時降息，美國經濟有可能持續衰退；而降息可能會導致通脹預期再起，關稅戰已經導致美國通脹預期回升。因此，美聯儲不得不推遲降息的節奏，再次降息可能要等到9月份了，現在6月份降息的概率并不大。
現在美國國債收益率上升，反映出各主要買家對購買美國國債興趣不大，這導致美國國債收益率上升，而國債價格下降。特別是6月份美國需要發行六萬多億美元的國債來應對原有國債到期，這也使得美債壓力較大。從一定程度上反映出特朗普發起的關稅戰對美國政府的信用傷害較大，而資本逃離美國的跡象也越來越明顯。因此，我們也希望關稅戰能夠盡快通過談判來解決，減少對全球經濟、貿易以及資本市場的影響，這無疑是全球投資者都比較期待的。
美股現在出現了大跌之后的反彈，估值整體上還是處于高位，所以后續繼續上行的動力不足。從投資的角度來看，巴菲特現在還沒有出手。他在今年五一舉辦的伯克希爾哈撒韋股東大會上講到，伯克希爾哈撒韋通過大量減持美股，賬上保留了3400多億美元的現金儲備，主要配置的是短期國債。他在等待美股大跌的機會布局，現在美股從高位回落幅度并不大，所以巴菲特并沒有出手。但他講到未來五年希望將伯克希爾哈撒韋的現金降到500億美元以下，也就是說五年之內美股是有大跌的機會去布局的。巴菲特是一個重要的風向標，我們可以關注一下他的操作。今年五一，我第七次赴美參加巴菲特股東大會，第一時間將巴菲特的真知灼見介紹給廣大投資者，希望大家能夠堅守價值投資理念，這樣才能在市場中立于不敗之地。（觀點供參考，投資需謹慎，圖源：網絡）