繼昨日20CM漲停后，曼卡龍（300945.SZ）今日再度大漲17%，近2個交易日其股價累計上漲40.39%。

近段時間以來，曼卡龍受到資本市場的高度關注。自4月底至今，曼卡龍接受了包括銀行、證券、基金、保險等百余家機構的調研，為何機構都相中了這家公司？

電商業(yè)務增長強勁

曼卡龍是中國珠寶行業(yè)的區(qū)域性強勢品牌之一，專注于年輕、時尚的輕奢珠寶市場，深入研究年輕消費者對于時尚珠寶的需求。近年來，曼卡龍聚焦線上戰(zhàn)略，不斷擴大電商銷售渠道，取得了不錯的成效。

曼卡龍通過現有渠道深度合作、新渠道拓展、直播帶貨等營銷方式全面提升線上銷售規(guī)模。2024年，曼卡龍電商（線上業(yè)務）實現營業(yè)收入12.93億元，同比增長40.76%，線上收入占公司總營收的比例達到54.83%，相比上年同期提高了7.09個百分點。

值得一提的是，曼卡龍在天貓渠道方面表現出色。該公司通過優(yōu)化品類結構、持續(xù)研發(fā)有競爭力的產品，快速提升并優(yōu)化了產品內容素材，產品動銷率較同期有所提升，實現銷售收入8.53億元，同比增長32.23%。

其他平臺方面，去年曼卡龍在快手平臺實現銷售收入6006.70萬元，同比大幅增長807.26%；該公司在抖音平臺實現銷售收入9901.73萬元，同比增長173.68%；在京東平臺，該公司也實現了1.15億元的銷售收入。通過拓展多種線上平臺，曼卡龍實現了線上業(yè)務的持續(xù)增長。

此外，曼卡龍針對各平臺人群畫像制定不同產品結構和推廣策略，通過爆品的打造提升流量和客戶消費頻次，其中鳳華系列、黃金戒指系列、傲慢與偏見系列、辛德瑞拉系列等產品的線上銷售占比逐年提升。

得益于電商業(yè)務的快速發(fā)展，去年曼卡龍實現營收23.57億元，同比增長22.55%；歸母凈利潤為9613萬元，同比增長20.02%，公司的營收和凈利潤均創(chuàng)歷史新高。

線上賦能線下，全渠道協同發(fā)展

曼卡龍通過搭建線上新零售平臺，賦能線下消費，并通過線下門店的體驗感反饋促進線上銷售，實現了線上線下全渠道協同發(fā)展。得益于線上賦能線下的策略，該公司省外業(yè)務也實現了爆發(fā)式增長。

曼卡龍重點提升了線下門店的運營能力，提高同店效益，2024年公司線下直營+專柜平均單店毛利較上年同期提升6.15個百分點。去年，曼卡龍在加快整體營銷網絡建設的同時，進一步優(yōu)化門店、加盟商及供應商管理，加大市場開拓力度，不斷提高公司產品的市場份額，實現了曼卡龍品牌的全國性擴張。

根據公司披露，曼卡龍目前已在全國布局了15省2市，去年新增的省外門店占比達到66%，省外地區(qū)營業(yè)收入同比增長87.28%。去年8月，曼卡龍通過新的SI形象，首入北京市場，通過線上線下相結合的銷售模式拓展新渠道市場；同時上線了智能化遠程巡店系統(tǒng)，支持實時視頻監(jiān)控，實現實時發(fā)送、遠程指導，并迅速呈現成果；公司還啟動了高銷項目，增強銷售團隊的業(yè)務能力，從而提升銷售業(yè)績和市場競爭力。

據了解，曼卡龍的開店策略是在核心城市的核心商圈開設直營店，其他地方拓展加盟。該公司建立了以省級加盟代理為枝干，市級加盟代理為補充的全國加盟開發(fā)網絡，不斷拓展省外加盟市場。

曼卡龍打造的加盟投資新模型，吸引了更多行業(yè)優(yōu)質加盟資源，新的投資模型在標桿城市取得了較好成績。該模型通過運用曼卡龍成熟的線上零售渠道賦能線下，真正打通線上線下，同時利用數據庫分析匹配區(qū)域的銷售貨盤，提高加盟商的貨品周轉效率。同時，全國加盟客戶開發(fā)由傳統(tǒng)的代理模式轉化為線上拓展模式，利用網絡平臺進行品牌加盟推廣，讓加盟意向客戶與品牌對接更加高效。

2025年第一季度，曼卡龍線上/線下分別實現營收2.83億元、4.31億元，同比分別增長60.80%、33.02%，公司線上線下渠道的拓展成效顯著。

精準聚焦市場需求，打造差異化競爭優(yōu)勢

銷售渠道拓展有力，曼卡龍的營銷策略也比較精準。該公司持續(xù)聚焦Z時代審美，以“經典國潮+輕奢時尚”雙線驅動，打造“年輕、時尚、活力”的品牌關鍵詞，在黃金首飾領域形成差異化產品優(yōu)勢，實現品牌力提升。

據了解，曼卡龍的產品定位于年輕女性消費群體，公司倡導珠寶產品與場景進行搭配，拓展購買場景，引導消費需求，與傳統(tǒng)財富保值、婚嫁類珠寶形成了差異化競爭，使得年輕女性能夠輕松擁有日常佩戴的首飾產品。

曼卡龍緊密圍繞年輕女性消費群體，深入研究其喜好與需求，并以“快速推出新品、快速迭代”的方式滿足年輕消費者對于時尚珠寶的需求，率先融入“快時尚”的消費潮流。與寬泛消費群體定位的同行業(yè)公司相比，曼卡龍聚焦目標群體的需求進行針對性地產品研發(fā)，更易取悅于目標客戶。精準的品牌定位成為曼卡龍重要的核心競爭力之一。

隨著經濟水平的提升，年輕消費群體審美觀、價值觀的轉變以及女性財富支配能力的提升，使得日常搭配類珠寶產品擁有了更為廣闊的市場前景。根據貝恩公司測算，預計到2025年Z時代消費者將貢獻70%的銷售，珠寶首飾及奢侈品產業(yè)將進入全新消費時代。

可以說，“悅己經濟”蓬勃發(fā)展正在重構珠寶消費場景，年輕群體通過珠寶消費實現自我取悅與個性表達的需求，不僅拓寬了產品的應用邊界，更建立起持續(xù)性的消費粘性。這種由情感價值驅動的消費模式，有效激活了珠寶產品的復購潛能，為行業(yè)持續(xù)增長注入強勁動力。

根據QYResearch發(fā)布的報告顯示，預計2030年全球珠寶首飾市場規(guī)模將達到2601億美元，未來幾年年復合增長率CAGR為6.6%。而中國作為核心市場之一也將持續(xù)增長。

基本面持續(xù)向好，曼卡龍近期也受到了市場的高度關注。繼昨日20CM漲停后，曼卡龍今日再度大漲17%。近11個交易日，曼卡龍累計上漲74.82%。