2025年，全球機器人大爆發！

據GGII預測，2025年全球人形機器人市場銷量預計達1.2萬臺，到2035年則有望超500萬臺，市場潛力巨大。

市場浪潮之中，華為、特斯拉等行業巨頭也紛紛加碼人形機器人。

而兆威機電，這家專研“讓機器精準動起來”的電機公司，居然在2024年成為首批與華為合作人形機器人的企業之一。

不僅如此，在2024年11月，公司還發布了全球首款具備17個自由度的靈巧手，與特斯拉同臺競技。

近年來，公司交出的成績單十分精彩：2024年，其營收15.25億元，同比增長26.42%；歸母凈利潤2.25億元，增長25.11%，營收和凈利潤增速都是近四年最高，市值也逼近250億。

但是2025年一季度，公司業績卻稍顯矛盾:營收同比增長17.66%，凈利潤同比下滑1.19%。

在未來，兆威機電能保持發展后勁嗎？我們今天用波特五力模型來進行分析。

一、供應商議價能力

在電機戰場，勝負往往在供應鏈最先打響。

2024年，兆威機電的總營業成本中，直接材料占比超過70%，上游供應商主要提供塑膠粒等材料，供應商議價能力對公司的成本和營收影響非常大。

而且兆威機電的產品精細化和集成化程度高，產品的性質決定了公司對特種工程塑料、金屬粉末等特級原材料依賴很大。

比如公司0.1mm模數微齒輪需定制高流動性工程塑料，確保納米級注塑精度；4mm空心杯電機依賴直徑<0.03mm的超薄銅線繞組和釹鐵硼磁體，供應商集中于日、德企業。

面對原材料的制約，兆威機電的應對堪稱教科書級別。

一方面，生產基地全球化。

當同行還在東莞采購原材料時，公司2023年就在德國設立子公司，2024年又在美國北加州建廠，目前已形成“中、德、美”三地產能調配格局。

這不僅有效對沖區域的成本波動，更降低了對單一區域供應商的依賴。

另一方面，長期合作戰略。

兆威機電目前已與德國巴斯夫（工程塑料）、日本電產（微型電機）等國際龍頭建立長期合作，例如3-5年的戰略協議。這一舉措不僅可鎖定價格，還能通過訂單穩定性換取折扣。

不僅如此，公司還降低了對大供應商的依賴，2024年前五大供應商采購額從2023年的19.8%降到17.64%。

從這些角度來看，兆威機電對供應商的議價能力逐漸上升。

二、購買者議價能力

兆威機電的客戶多為行業巨頭，因此其議價能力較弱。

分行業來看，公司汽車電子領域的客戶主要集中在博世、比亞迪、理想等大客戶上，消費電子與通信領域則以蘋果和華為為主。2024年，公司前五大客戶銷售額占年度銷售總額的比例就高達46.61%

然而綁定巨頭是一把雙刃劍，下游客戶更為強勢，議價權較大，會盡可能壓縮兆威機電利潤。

下游巨頭客戶不僅會要求降價，而且還會拉長賬期。2021年-2025年一季度，兆威機電應收賬款周轉天數越來越長，客戶回款賬期拉長，很有可能對現金流帶來影響。

面對這一考驗，兆威機電以技術換議價權，推出更高技術含量的先進產品，從技術層面提高客戶粘性與對于大客戶的議價主動權。

兆威機電在購買者議價能力上，正在努力擺脫弱勢地位。

三、潛在進入者威脅

微型傳動領域本身屬于技術密集型行業，進入門檻極高。

要知道，造出一顆合格微齒輪，需突破0.1毫米模數齒輪設計、高分子材料疲勞測試、納米級磨齒工藝三重關卡。

公司進入該領域的門檻高還具體體現在以下兩個方面：

1.設備投入巨大

規模化量產需配置千臺精密設備，資本開支巨大。以兆威機電為例，其東莞基地僅設備投入就高達8億元，而生產如機器人靈巧手關節的設備精度要求更高，進入門檻極高。

2.下游認證耗時長

微型傳動產品在汽車電子、醫療等高精尖領域認證流程十分復雜。兆威機電進入博世供應鏈就耗時13個月，期間需通過10萬次疲勞測試等極限驗證，這不僅考驗公司技術沉淀，更考驗公司在等待認證期間的現金流水平。

綜合這些方面來看，兆威機電面臨的潛在進入者威脅較弱。

四、行業競爭者的競爭

2024年，兆威機電營收雖然在電機公司中僅排名14，但是毛利率居然位居第4。而且在2021年-2025年一季度，公司毛利率與同行業平均水平的差距逐漸擴大。

高毛利離不開產品技術的含金量，兆威機電一方面繼續精進定制傳動系統；另一方面則將靈巧手、IPD瞳距調節模組等新興產品推向市場。

在傳動系統領域，兆威機電的納米級磨齒工藝可將齒輪模數壓縮至0.1mm，精度達±0.001mm，良率超95%；而國內同行如德昌電機、中大力德僅能實現0.3mm模數，且良率不足60%。

技術攻關的背后，靠的是兆威機電的高額研發投入。2024年公司研發費用1.55億元，同比增長20.53%，2025年一季度這個數字提高到30%。

研發發力，兆威機電在人形機器人賽道取得獨一無二的突破。

2024年11月，兆威機電推出全球首款具備17個自由度的靈巧手。每個指關節內置獨立電機模組，負載1000克，壽命超10年，而且還能通過AI學習抓握動作。

要知道，靈巧手是人形機器人最具價值量的環節。以特斯拉的人形機器人為例，靈巧手價值量占32%，位于第一。

這款瞄準人形機器人“最貴部件”的產品，讓特斯拉、華為等新客戶主動上門。目前，兆威機電已和國內外頭部客戶進行送樣測試。未來隨著靈巧手商業化加速，公司有望打開新的增長空間。

其實，卡位靈巧手，也完成了兆威機電波特五力中的最后閉環。

五、替代品威脅

公司主要產品微型電機，是機械的核心部件，不可替代性極強，在這方面兆威機電并沒有很大憂慮。

而公司新興的人形機器人業務，也同樣不可替代。傳統工業機械臂的“鐵爪”只能執行單一指令，而靈巧手通過柔性電子皮膚感知物體，可用17個關節協同抓取雞蛋或扳手。這種擬人化操作，讓它在醫療手術、危險品處理等場景發揮獨一無二的作用。

最后，總結一下。

兆威機電憑借對技術和產品的優勢，在行業中非常穩固。

盡管公司今年一季度凈利潤有些許下滑，但是從長遠來看，這只是暫時的，其護城河深厚，底氣十足。

未來隨著人形機器人賽道的擴展，依托技術實力，兆威機電有望受益，加速業績突破。