花了5億元，迅雷把虎撲買了下來(lái)。

今年1月27日，迅雷官方宣布，與上海匡慧互聯(lián)網(wǎng)科技有限公司達(dá)成協(xié)議，計(jì)劃以5億元現(xiàn)金收購(gòu)虎撲，如今迅雷終于完成了這筆收購(gòu)事宜。這家估值一度高達(dá)77.22億元的BBS社區(qū)，最終售價(jià)卻不足當(dāng)初的十分之一。

（圖源：雷科技制作）

迅雷董事長(zhǎng)兼CEO李金波表示，收購(gòu)虎撲這一舉措將充分發(fā)揮迅雷在互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容傳輸領(lǐng)域和龐大用戶群體優(yōu)勢(shì)，結(jié)合虎撲的優(yōu)質(zhì)體育內(nèi)容和活躍社區(qū)，促進(jìn)內(nèi)容下載、社區(qū)互動(dòng)，以及忠實(shí)用戶群體的體育消費(fèi)。

在網(wǎng)絡(luò)下載盛行的年代，迅雷的大名如雷貫耳，但互聯(lián)網(wǎng)文化愈發(fā)發(fā)達(dá)的今天，影音游戲娛樂(lè)應(yīng)用眾多，愛優(yōu)騰、抖音快手崛起，如火如荼的流媒體浪潮讓“在線觀看”成為主流，迅雷的地位也不如從前。虎撲同樣如此，BBS社區(qū)的黃金時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，盛極一時(shí)的天涯論壇于2022年11月22日宣布停止運(yùn)營(yíng)，2023年3月徹底關(guān)閉了服務(wù)器。

已經(jīng)過(guò)了黃金發(fā)展期的兩家企業(yè)聯(lián)姻，將會(huì)碰撞出怎樣的火花？

迅雷收購(gòu)虎撲，搶占垂直社區(qū)流量入口

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度迅雷營(yíng)收為8850萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)10.5%，基于美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）的凈虧損為90萬(wàn)美元，基于非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）的凈利潤(rùn)為10萬(wàn)美元，截止2025年3月31日持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為2.746億美元。

虧損的迅雷日子不算好過(guò)，但擁有2.746億美元現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物在手，購(gòu)買虎撲倒不是問(wèn)題。在完成收購(gòu)之前，迅雷已向上海匡慧互聯(lián)網(wǎng)科技有限公司支付了4億元，剩余的1億元將分為12個(gè)月和24個(gè)月兩期等額支付。

迅雷收購(gòu)虎撲，目標(biāo)是虎撲龐大的年輕男性用戶群體。中國(guó)最具“男性用戶”標(biāo)簽的兩家社區(qū)是鐵血（軍事）與虎撲（體育）。早在2020年，虎撲注冊(cè)用戶就超過(guò)了1億人，而且20歲-29歲用戶群體占比高達(dá)66.62%，90%用戶為男性，用戶群體龐大且年輕化。中銀消費(fèi)金融聯(lián)合時(shí)代數(shù)據(jù)發(fā)布的《當(dāng)代青年消費(fèi)報(bào)告》指出，90后和00后正逐漸成為消費(fèi)市場(chǎng)的主導(dǎo)力量。虎撲用戶群體不僅龐大，還是優(yōu)質(zhì)消費(fèi)群體。

互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，流量是企業(yè)的命根子，為留住用戶，身處行業(yè)前沿的AI企業(yè)已經(jīng)紛紛打起了做社區(qū)產(chǎn)品的心思。例如全球著名AI公司OpenAI，據(jù)科技媒體The Verge爆料，正在開發(fā)一款類似X（Twitter）的社交平臺(tái)，國(guó)內(nèi)AI公司月之暗面也被爆正在開發(fā)首個(gè)內(nèi)容社區(qū)產(chǎn)品。

在BBS社區(qū)江河日下的大環(huán)境下，獨(dú)立開發(fā)并運(yùn)營(yíng)一款社區(qū)產(chǎn)品難度頗高。迅雷收購(gòu)虎撲，相當(dāng)于瞬間擁有了一個(gè)注冊(cè)用戶過(guò)億的社區(qū)，可以基于此實(shí)現(xiàn)技術(shù)共享和雙向?qū)Я鳎玫胤?wù)雙方用戶。

對(duì)于迅雷收購(gòu)虎撲，虎撲平臺(tái)的網(wǎng)友倒是沒(méi)有抵觸情緒，許多用戶甚至在吐槽，虎撲一副很牛的樣子，結(jié)果只賣了5億元。

（圖源：虎撲截圖）

在短視頻橫行的時(shí)代，BBS社區(qū)的價(jià)值普遍下降，不只是虎撲，貼吧、知乎等平臺(tái)，都存在變現(xiàn)難的問(wèn)題，今年第一季度知乎凈虧損1010萬(wàn)元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)690萬(wàn)元，貼吧更是五年流失約90%用戶。BBS論壇盈利模式主要為廣告宣發(fā)，但廣告太多又可能影響用戶體驗(yàn)，企業(yè)難以平衡。虎撲被迅雷以5億元收購(gòu)，可能是相對(duì)體面的結(jié)局。

對(duì)于迅雷而言，虎撲是搶占垂直社區(qū)流量入口的最佳選擇。知乎、微博、小紅書、什么值得買、貼吧、豆瓣等平臺(tái)，要么迅雷買不起，要么迅雷看不上。已經(jīng)收購(gòu)虎撲的迅雷，將通過(guò)兩家企業(yè)的協(xié)同點(diǎn)，更好地服務(wù)年輕男性用戶。

技術(shù)與社區(qū)“聯(lián)姻”，迅雷與虎撲真能互補(bǔ)？

虎撲男性用戶居多，熱點(diǎn)話題主要為體育和游戲賽事，例如NBA、英超、LPL等，體育賽事直播是其核心競(jìng)爭(zhēng)力之一，被冠以“直男天堂”的稱呼。迅雷早在2015年，視頻業(yè)務(wù)便決定聚焦男性用戶，下載業(yè)務(wù)也以男性用戶居多。

迅雷的營(yíng)收來(lái)源，一是會(huì)員訂閱，二是海外直播服務(wù)，三是云計(jì)算，在下載加速、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等領(lǐng)域擁有雄厚的技術(shù)積累。二者合作后，有望基于迅雷的分布式傳輸技術(shù)，優(yōu)化虎撲平臺(tái)用戶觀看體育賽事的體驗(yàn)。

（圖源：迅雷截圖）

虎撲的盈利模式過(guò)度依賴廣告，迅雷在增值服務(wù)方面頗有心得，有可能幫助虎撲開拓新的盈利模式，例如付費(fèi)高清賽事直播、會(huì)員免廣告等。虎撲賬號(hào)也有機(jī)會(huì)與迅雷賬號(hào)互通，實(shí)現(xiàn)會(huì)員通用。虎撲因資金不足，屢次上市失敗，競(jìng)爭(zhēng)賽事直播權(quán)心有余而力不足，得到迅雷的支持后，將有更多實(shí)力與騰訊體育抗衡。

截至2024年第四季度，迅雷會(huì)員數(shù)量已經(jīng)超過(guò)了638萬(wàn)，為迅雷提供了接近一半的營(yíng)收。基于虎撲龐大的用戶規(guī)模，以及年輕消費(fèi)群體的下載需求，迅雷會(huì)員訂閱數(shù)量有望進(jìn)一步增加。

其次，虎撲曾孵化出購(gòu)物平臺(tái)得物，如今得物已成為獨(dú)角獸企業(yè)，可見虎撲用戶擁有一定的消費(fèi)能力。迅雷則早已加入金融服務(wù)，兩家企業(yè)合作后，未必不能孵化出下一個(gè)購(gòu)物平臺(tái)。甚至迅雷還能將其區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于虛擬電商，與各大賽事合作，結(jié)合賽事內(nèi)容、選手打造定制區(qū)塊鏈紀(jì)念產(chǎn)品。

（圖源：得物）

中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2025-2030年中國(guó)云計(jì)算行業(yè)深度分析及發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)研究報(bào)告》顯示，2023年中國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到6156億元，預(yù)計(jì)2027年將增長(zhǎng)至2.1萬(wàn)億元。

2024年云計(jì)算收入達(dá)到2470萬(wàn)美元的云計(jì)算業(yè)務(wù)，亦是迅雷的支柱業(yè)務(wù)。迅雷面向虎撲龐大的用戶群體進(jìn)行宣發(fā)，再加上可能出現(xiàn)的會(huì)員合并，基于男性群體的云存儲(chǔ)需求，迅雷云計(jì)算業(yè)務(wù)營(yíng)收或?qū)⑺疂q船高。

在大眾看來(lái)，似乎毫無(wú)關(guān)聯(lián)的虎撲與迅雷，其實(shí)有許多潛在的相似之處，比如都以男性用戶為主、視頻直播較為重要。

迅雷為虎撲提供的是技術(shù)、資金，虎撲為迅雷提供的，則是流量和渠道。在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛下場(chǎng)打造社區(qū)產(chǎn)品的今天，收購(gòu)虎撲的迅雷占據(jù)了先機(jī)。

是一場(chǎng)豪賭，更是一場(chǎng)不能輸?shù)穆?lián)姻

盡管小雷提到了迅雷與虎撲能夠給予對(duì)方的價(jià)值，但收購(gòu)虎撲對(duì)于迅雷而言仍是一場(chǎng)豪賭，賭的是虎撲用戶的黏性，能夠降低迅雷下載、云計(jì)算業(yè)務(wù)獲客成本，賭的也是虎撲能夠基于體育、游戲賽事開辟變現(xiàn)渠道。

迅雷也好，虎撲也好，離開了黃金發(fā)展期，能夠把握到的機(jī)遇越來(lái)越少。迅雷收購(gòu)虎撲花費(fèi)5億元，大約相當(dāng)于持有現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的四分之一，壓力不小。虎撲雖然與LPL賽事合作后，曝光度提高了不少，但BBS社區(qū)整體仍在衰落，能否借助迅雷的幫助，提升變現(xiàn)能力至關(guān)重要。

在虎撲、知乎等平臺(tái)，小雷看到的不是網(wǎng)友們吐槽迅雷，而是在質(zhì)疑虎撲憑什么還值5億元。在網(wǎng)友們看來(lái)，大勢(shì)已去的BBS論壇，包括截止發(fā)稿時(shí)間市值3.37億美元的知乎，都不值5億元，能夠帶給迅雷的收益有限。

（圖源：知乎截圖）

AI公司紛紛下場(chǎng)做社區(qū)產(chǎn)品，不知道花多少錢才能擁有1億注冊(cè)用戶。僅從用戶規(guī)模來(lái)看，迅雷收購(gòu)虎撲物超所值。關(guān)鍵在于缺乏運(yùn)營(yíng)社區(qū)經(jīng)驗(yàn)的迅雷，遇到了變現(xiàn)能力有限的虎撲，能否通過(guò)技術(shù)、流量互補(bǔ)，提升迅雷的營(yíng)收能力，以及為虎撲開辟更多變現(xiàn)方案，有待時(shí)間驗(yàn)證。