5月服務業新訂單增加，就業指數升至六個月新高，市場信心小幅改善，但成本和銷售價格一升一降，企業盈利承壓。

6月5日周四，標普全球公布的數據顯示，中國5月財新服務業PMI 51.1，前值 50.7。目前指數已連續 29個月保持在 50.0分界線上方，顯示中國服務業活動持續擴張。當月經營活動增速較4月份上升，但整體仍屬偏低。

此前華爾街見聞報道，中國5月財新制造業PMI降至48.3，新訂單顯著收縮。5月制造業供求同步下降，外需顯著拖累，就業繼續收縮，價格依舊疲弱。因此5月份整體景氣狀況輕微放緩，不過，企業整體信心改善，兩大行業前景樂觀度皆有所上升。

財新智庫高級經濟學家王喆表示：

服務業供求擴張略有提速。服務業企業努力開拓新客戶，供給和需求均有所增加，服務業經營活動指數和新訂單指數雙雙連續第29個月高于榮枯線，但服務業出口受貿易摩影響仍有所惡化服務業新出口訂單指數年內首次錄得榮枯線下。
服務業就業增加。5月，勞動力市場結束了此前連續兩個月的收縮，略有擴張，雖然幅度甚微，但服務業就業指數已達去年12月以來的最高值。部分企業繼續減少用工壓縮成本，另外的企業或選擇雇傭更多人員應對新訂單。與此同時，積壓工作量基本穩定，積壓工作指數僅路高于榮枯線。

服務業價格繼續倒掛。企業采購價格和人力成本仍有上升，投入品價格指數連續第三個月位于擴張區間并錄得近七個月新高。形成鮮明對比的是，服務業企業仍通過降價促銷應對市場競爭，服務業收費價格指數連續第四個月錄得榮枯線下。
服務業市場樂觀情緒回升。5月，盡管服務業經營預期指數仍低于歷史均值，但自前月歷史低位回升逾一個百分點，服務業企業寄希望于關稅的負面影響在未來能有所消退。

5月服務業活動擴張勢頭回升，得益于新業務量的加速增長。

雖然調查樣本顯示，貿易環境欠佳，出口受限，新增出口業務量更是在今年以來首次出現下滑(降幅僅算輕微)。但種種跡象表明，企業努力拓展業務和拓寬客群，推動了5月份新業務總量擴張。企業因此增加用工，以應對工作量增長，未完成業務量的積壓率隨之放緩。

與此同時，中國服務業平均投入成本繼續上升。據反映，采購價格和薪酬成本上升，導致最近經營費用上漲。當月成本漲速為去年10月后最顯著，但仍低于長期均值。

另一方面，5月份服務業銷售價格連續第四個月走低。當月降價率雖然輕微，但在最近8個月以來已是最高。企業普遍表示，降價原因是新業務競爭加劇，以及各種促銷活動。

今年第二季度中期，中國服務業界對經營前景保持樂觀。企業普遍預期，全球貿易環境改善，加上業務拓展計劃，將有助提振未來12個月的銷售和經營活動。當月企業樂觀度較4月份加強，但仍低于長期均值。

5 月份整體景氣狀況輕微放緩

2025 年 5 月份，綜合產出指數從4月份的51.1降至 49.6，低于 50.0分界線。該數值顯示，自 2022 年 12 月后，生產經營活動首次出現收縮。基本面數據顯示，雖然5月份服務業活動加速增長，但不足以抵消制造業產出收縮。

新訂單總量重現收縮，導致最近生產經營活動量下降。就業也輕微下降，主要是因為制造業減少用工。
與此同時，積壓業務量自1月份后首次出現回落。不過，企業整體信心改善，兩大行業前景樂觀度皆有所上升。
價格方面，隨著投入成本漲速放緩，5月份平均銷售價格繼續下行，并且創下略逾兩年來最大降幅。

財新智庫高級經濟學家王喆博士評論稱：

當前經濟發展不利因素依然偏多，外部貿易環境不確定性加大，疊加內部困難挑戰。
二季度伊始，主要宏觀經濟指標顯著走弱，經濟下行壓力較此前明顯增加。
政策方面，前期支持性消費政策效果持續性需進一步評估，并根據實際情況推出接續舉措。
更為重要的是，拉動內需應回歸收入基本面，要采取切實可行措施改善就業環境，增強民生保障，增加居民可支配收入，改善市場主體預期，推動經濟持續回升向好。