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摘 要

1、信創ETF（159537）今天又雙叒叕迎來大額申購。信創ETF的基金份額也從5月23日的0.74億份，驟增至2025年6月4日的8.08億份，翻了超過十倍。信創ETF實際持倉里面的“兩光股票”權重真的不多了，考慮到停牌期間無法補券以及ETF倉位下限要求等限制因素，ETF實際持倉的“兩光股票”可能遠不及標的指數里的權重。

2、今日算力迎來反彈，CPO、PCB、AI應用、銅連接、服務器等細分方向漲勢良好。英偉達ODM合作伙伴緯創近日公布了5月營收，達2084.06億元，同比增加162.1％，首次突破單月營收2千億元大關。AI產業鏈上的另一家公司credo近日也公布了FY25Q4的業績，業績超出市場預期。國內方面，5月30日工業和信息化部印發《算力互聯互通行動計劃》。AI這一次的行情可能具備一定的持續性，自從去年底以來，北美算力產業鏈接連受到多重消極因素沖擊，目前較多個股處在相對低位區間，但產業鏈多方印證了當前算力硬件需求旺盛，算力板塊具備較強布局潛力，推薦關注創業板人工智能ETF國泰（159388）及通信ETF（515880）。

3、芯片板塊今日集體走強。WSTS（世界半導體貿易統計協會）報告稱，2025年全球半導體市場規模將達到7009億美元，同比增長11.2%。關稅政策影響方面，如同“兒戲”般的快速變化的關稅政策一方面會使得芯片板塊波動性加強，芯片板塊短期可能會呈現分化走勢，國產替代的進程會持續提速。另一方面，在AI浪潮的持續影響下，芯片板塊長期收益的確定性較強，可以擇機布局代表芯片產業鏈不同環節的ETF標的。

正 文

市場全天震蕩反彈，創業板指領漲。截至收盤，滬指上漲0.23%，深成指漲0.58%，創業板指漲1.17%。滬深兩市全天成交額1.29萬億，較上個交易日放量1374億。題材方面算力、金融、電力、消費第等活躍。

今日算力迎來反彈，CPO、PCB、AI應用、銅連接、服務器等細分方向漲勢良好。創業板人工智能ETF國泰（159388）開盤震蕩走高，中午11點繼續震蕩上漲，收漲3.33%。通信ETF（515880）走勢總體接近，收漲3.18%。

來源：wind

宏觀層面，2025年5月31日國家統計局公布最新中國采購經理指數，5月制造業PMI錄得49.5%（前值49%），制造水平有所改善。5月上旬中美貿易談判超出預期，外貿訂單顯著改善，5月新出口訂單PMI為47.5%（44.7%）；進口PMI為47.1%（43.4%）。

信創ETF（159537）今天又雙叒叕迎來大額申購。信創ETF（159537）低開高走，全天收漲0.69%。Wind顯示信創ETF（159537）今天迎來申購5.52億份，贖回7700萬份。算上今天，連續8天資金凈流入。隨著海光信心并購中科曙光的公告發布，自2025年5月26日起，市場對于信創ETF的關注度就在持續醞釀。信創ETF的基金份額也從5月23日的0.74億份，驟增至2025年6月4日的8.08億份，沒錯，翻了十倍。

來源：Wind

來源：Wind

近些天，圍繞海光信息并購中科曙光（兩只股票以下簡稱“兩光股票”）的消息持續發酵，對于“兩光股票”停牌后預期走勢眾說紛紜。總的來說，本次收購對于國產芯片產業具有風向標的意義。市值三千億巨頭海光信息在x86授權具備稀缺性，專注于國產機構CPU、DCU等核心芯片設計，得益于算力需求增長和國產算力替代機遇。中科曙光是國內擁有全棧自主技術方案的AI基礎設施領軍企業，戰略重組后的企業有望實現算力產業鏈的互補和技術協同。后市表現來看，市場對于復牌后“兩光股票”行情頗為期待。根據首次披露的停牌公告顯示，預計不超過10交易日，但是從停牌進展公告來看本次重組仍處于籌劃階段，復牌進展仍未確定。

高市場熱度會導致重倉基金關注度提升，公開渠道可獲取的可能持有兩只股票權重最高的信創ETF便被推上了風口浪尖，資金連續數日涌入信創ETF。

管理人嘗試過通過限制申購上限的方式控制運作風險。2025年5月29日，管理人將信創ETF的申購上限設置為1個籃子100萬份。但是因為場內交易熱情實在是太高，當日場內溢價一度接近7%，雖然臨近尾盤有所平抑，但最終仍收漲6.41%，收盤溢價率仍達到4.29%。為了充分保護場內交易客戶的利益，控制場內溢價率，管理人后續將申購上限打開，使得溢價率控制在合理范圍內。為了充分告知投資者相關風險，管理人之后連續通過發布公告的方式提示風險。

來源：Wind

管理人分別于2025年5月30日、2025年6月3日、2025年6月5日三天發公告提示信創ETF的跟蹤誤差、二級市場交易價格等風險，但是市場的交易熱情還是維持較高水平。我們還在微信公眾號里呼吁小伙伴理性看待信創ETF的投資機遇，詳情請看。

圖：5月30日披露公告

來源：國泰基金官網

圖：6月3日披露公告

來源：國泰基金官網

圖：6月5日披露公告

來源：國泰基金官網

不論感興趣的小伙伴出于何種原因投資信創ETF，我們還是希望小伙伴可以充分知悉現階段信創ETF的投資風險后再做投資決策。信創ETF實際持倉里面的“兩光股票”權重真的不多了。考慮到2025年5月23日至今規模已經翻了超過10倍。如果按照5月23日指數權重里面合計權重約13%估算，考慮到“兩光股票”停牌期間無法補券以及ETF倉位下限要求等限制因素，在ETF實際持倉里面的權重可能已經被稀釋到不足1%。如果希望通過持有高權重“兩光股票”的基金賺取復牌后的可能收益的小伙伴，還請理性分析投資信創ETF（159537）的風險后再做決策。

AI全面反彈，英偉達市值重回全球第一

緯創公布了5月營收，達2084.06億元，環比增加55.87％，同比增加162.1％，首次突破單月營收2千億元大關。累計前5個月營收達到6885.95億元，同比增加76.39％。緯創是一家在全球有名的ODM廠商，份額略微低于鴻海、廣達，但也是英偉達的重要合作伙伴，其業績某種程度上顯示出AI服務器的需求情況。另外從鴻海的指引來看，云端網路（服務器、交換機等）需求也較旺盛。

來源：鴻海科技集團官網

credo近日公布了FY25Q4（2025年2~4月）的業績，實現了營收1.7億美元，yoy+180%；non-GAAP凈利潤6525.4萬美元，yoy+452.7%。同樣，credo致力于高速連接解決方案，也是AI產業鏈上一家重要的公司。公司預計FY26將有兩家大型客戶導入，且部分產品進展節奏迅速。由于業績超出預期，credo當地時間6月3日收盤漲幅14.8%。

結合此前鴻海指引的第二季度AI服務器收入翻倍，種種跡象表明目前英偉達AI服務器需求旺盛，英偉達昨日收盤市值3.46萬億美元，已超過微軟奪回全球第一大市值頭銜。

國內方面，5月30日，工業和信息化部印發《算力互聯互通行動計劃》。《行動計劃》提出，到2026年建立較為完備的算力互聯互通標準、標識和規則體系；到2028年基本實現全國公共算力標準化互聯。

今日AI細分方向迎來反彈，總體北美算力產業鏈略強勢于國產算力。其中光模塊方向中際旭創收漲5.73%，新易盛收漲4.70%；PCB方向生益電子漲停，勝宏科技收漲16.30%，滬電股份收漲5.88%；ODM方向工業富聯收漲5.82%。（提及個股時不形成投資建議，僅為說明觀點）

我們認為AI這一次的行情并非偶然，而是悲觀預期逐步消化之后，基本面改善帶來的修復，并可能持續較長時間。自從去年底以來，北美算力產業鏈接連受到GB200 NVL72交貨delay、關稅、H20制裁等因素沖擊，目前較多個股處在相對低位區間。但是自英偉達發布FY26Q1的業績以來，我們看到了兩點信息：第一，即便H20因制裁計提了大額的費用，英偉達的業績仍能維持良好的上漲趨勢，這表明海外市場的算力需求旺盛；第二，從緯創、鴻海科技等廠商披露的財務數據來看，目前GB200的NVL72機架終于開始形成規模交貨。據英偉達在法說會披露，目前大型客戶周度均交貨量達到1000臺（也就是7.2萬卡），且這個規模有進一步擴大趨勢，如果年化去看僅GB200就能形成較大規模的收入。

此外，我們也知道英偉達的GPU在代際間迭代時盡管提升較大，但要組建大規模的算力集群以完成大模型的訓練和推理，高速交換機也是必備的。與GB200配套的800G交換機或其他通信設備、零組件有望同步放量，并進一步為產業鏈上的光模塊、PCB等注入成長性。

那么怎么樣參與到這一次的AI浪潮中去呢？首先，我們推薦關注創業板人工智能ETF國泰（159388），聚焦于創業板的優質AI個股，持倉涵蓋了光模塊、信創、云計算等產業鏈。其次，我們也推薦通信ETF（515880），重倉股在通信網絡的組建中有重要卡位，包括交換機、光模塊等方向，部分個股已在業績層面展示出較強的增長。

芯片板塊今日集體走強。科創芯片ETF國泰（589100）收漲2.19%，集成電路ETF（159546）收漲2.12%，芯片ETF（512760）收漲1.79%。

來源：Wind

消息面上，據科創板日報消息，WSTS（世界半導體貿易統計協會）報告稱， 2025年全球半導體市場規模將達到7009億美元，同比增長11.2%。細分市場來看，今年的半導體市場規模攀升將由邏輯和存儲器的增長引領：這兩大市場均受到AI、云基礎設施、先進消費電子產品等領域持續需求的推動，同比漲幅將達到兩位數。

關稅政策方面，4月至今，特朗普的關稅政策經歷了一系列“戲劇性”變化，對華“對等關稅”從4月2日宣布加征的34%，逐步加碼至“非理性”的125%，再降至中美會談后甚至比預期更低的10%，市場也是如此，從關稅宣布后的大跌到目前已經完全修復失地，就好像關稅帶來的影響“從沒發生過一樣”。關稅政策如同“兒戲”般的變化，固然有特朗普自身執政風格的鮮明烙印，但也有不得不向現實低頭的約束，因為如此高的關稅對中美而言都是無法長期承受的。

中國半導體協會修改原產地認定規則，利好國產射頻/模擬芯片替代，增加美國半導體公司出口成本，強化國內終端廠商選擇國產供應鏈決心。核心技術平臺突破推動車規級產品批量供貨，在全球產業結構調整中有望搶占增量空間。同時，關稅政策倒逼國內晶圓廠加速采購本土設備，半導體設備和材料板塊有望長期受益。部分芯片設計公司可能為了避免美國關稅影響，開始將流片環節轉向中芯國際等國內代工廠，推動成熟制程國產化。

芯片板塊短期來看，可能走向分化，半導體設備與材料板塊國產替代進程有望加速。芯片設計板塊可能受到美國關稅影響程度最高，制造環節承受壓力可能可以通過轉口貿易或者境外設廠方式規避關稅限制，但是仍需要發展時間。

半導體設備ETF（159516）標的指數選取40只業務涉及半導體材料和半導體設備等領域的上市公司證券作為指數樣本，反映滬深市場半導體材料和設備上市公司證券的整體表現。感興趣的小伙伴可以通過半導體設備ETF（159516）一鍵把握國產替代潛力較大的相應版塊的投資機遇。

科創芯片ETF國泰（589100），跟蹤上證科創板芯片指數(000685.SH)。指數從科創板上市公司中選取業務涉及半導體材料和設備、芯片設計、芯片制造、芯片封裝和測試相關的證券作為指數樣本，以反映科創板代表性芯片產業上市公司證券的整體表現。指數有50只成分股，從前十大權重股中可以看出，指數涵蓋了科創板里比較代表的半導體芯片產業公司，并且包括了芯片設計、晶圓代工、半導體設備等各個細分領域的龍頭公司，指數的代表性相對是比較強的同時，具備了20cm的漲跌幅限制，從歷史表現來看也展現出同類指數中的較大彈性，感興趣的小伙伴可以重點關注。

今天就這樣，白了個白~

風險提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。