最近，香港資本市場(chǎng)的變化悄悄引發(fā)了金融圈的廣泛關(guān)注。從歐美資金源源不斷流入，到港股強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲全球，再到高檔餐廳、五星級(jí)酒店一位難求，香港這個(gè)國(guó)際金融中心正在經(jīng)歷一輪罕見的全面復(fù)蘇。而這背后，既有市場(chǎng)自身的調(diào)整周期，更與復(fù)雜多變的全球局勢(shì)、中美博弈息息相關(guān)。

一、歐美資金涌入，港股領(lǐng)漲全球

6月2日，香港特區(qū)財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波在立法會(huì)財(cái)經(jīng)事務(wù)委員會(huì)會(huì)議上披露了一組頗為亮眼的數(shù)據(jù)。他表示，自2024年9月以來，尤其是四季度起，歐美資金特別是長(zhǎng)期基金開始明顯流入港元市場(chǎng)，港股估值吸引力增強(qiáng)，同時(shí)也成為避險(xiǎn)資金的“中轉(zhuǎn)站”。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年6月1日，港股恒生指數(shù)累計(jì)上漲15.44%，成為全球主要市場(chǎng)中表現(xiàn)最強(qiáng)勁的股市。反觀同期美股三大指數(shù)漲跌互現(xiàn)，歐洲股市雖有上漲，但漲幅在5%-7%之間，亞洲市場(chǎng)里，韓國(guó)、新加坡表現(xiàn)雖好，也遠(yuǎn)不及港股漲幅。

為什么港股能逆勢(shì)領(lǐng)跑？原因有二：

一是港股本身的估值優(yōu)勢(shì)。在經(jīng)歷過去兩年持續(xù)低迷之后，港股很多優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股和新經(jīng)濟(jì)概念股估值處于歷史低位，吸引了大批“抄底資金”。

二是全球避險(xiǎn)情緒上升，部分歐美資金出于對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)前景及政策不確定性的擔(dān)憂，選擇流入香港。特別是美國(guó)近期政策頻繁調(diào)整，加劇投資者對(duì)其市場(chǎng)穩(wěn)定性的疑慮。

二、IPO融資激增，市場(chǎng)活躍度重返高位

資本市場(chǎng)回暖不僅體現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)的交易活躍，還體現(xiàn)在新股發(fā)行的熱度回升。數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度，港交所共有15家公司上市，融資182億港元，同比增長(zhǎng)287%。香港的新股融資總額已躍居全球第二，有望全年沖進(jìn)全球前三。

畢馬威、普華永道、德勤和安永等四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所均對(duì)香港IPO市場(chǎng)持樂觀態(tài)度，預(yù)計(jì)全年集資額將在1000億至1600億港元之間。

香港中環(huán)的高檔酒店、米其林餐廳座位緊俏，國(guó)泰航空往返內(nèi)地的航班頻頻“換大飛機(jī)”，這些看似生活化的現(xiàn)象，實(shí)則反映出資本市場(chǎng)火熱背后，金融、商務(wù)、旅游等行業(yè)聯(lián)動(dòng)回暖，市場(chǎng)信心明顯修復(fù)。

三、港元強(qiáng)勢(shì)，金融管理局多次入市

資金持續(xù)流入直接推高港元匯率，自5月初以來，港元匯價(jià)多次觸發(fā)聯(lián)系匯率制度下的強(qiáng)方兌換保證。香港金融管理局不得不連續(xù)四次入市，累計(jì)向市場(chǎng)注入1300億港元流動(dòng)性，防止港元過度升值對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響。

截至5月30日，香港銀行體系總結(jié)余上升至1734億港元，遠(yuǎn)高于2024年底的448億港元。同時(shí)，銀行總存款額今年前四個(gè)月增長(zhǎng)4.1%，其中港元存款增長(zhǎng)4.4%。這說明不僅是海外資金在流入，本地資金也有回流跡象，市場(chǎng)信心穩(wěn)步增強(qiáng)。

四、香港意外受惠中美博弈，國(guó)際金融地位凸顯

值得注意的是，這一輪資金流入及資本市場(chǎng)復(fù)蘇，很大程度上得益于復(fù)雜的中美關(guān)系。曾唱衰香港的摩根士丹利亞洲區(qū)前主席、現(xiàn)耶魯大學(xué)資深研究員羅奇（Stephen Roach）近期公開改口，稱“中美角力之下，香港或因其‘中國(guó)特質(zhì)’再次崛起”。

在美國(guó)政策收緊、資本回流本土背景下，部分資金基于對(duì)美國(guó)前景的擔(dān)憂，反而將香港作為進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的跳板和避險(xiǎn)港灣。數(shù)據(jù)顯示，2024年前四個(gè)月，通過“債券通北向通”進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地債券市場(chǎng)的資金規(guī)模高達(dá)37399億元人民幣，4月單月成交額破萬億，創(chuàng)下年內(nèi)新高。

五、經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)普遍看好

香港經(jīng)濟(jì)基本面同樣交出不錯(cuò)答卷。一季度本地生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)3.1%，較上季度提升0.6個(gè)百分點(diǎn)。出口表現(xiàn)強(qiáng)勁，繼去年四季度增長(zhǎng)1.3%后，一季度出口增速升至8.4%，帶動(dòng)整體服務(wù)輸出同比增長(zhǎng)6.6%。

基于穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，香港特區(qū)政府將全年GDP增速預(yù)測(cè)維持在2%-3%。國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)亦普遍看好，惠譽(yù)、標(biāo)普、穆迪三大機(jī)構(gòu)均給予香港“穩(wěn)定”的評(píng)級(jí)展望，穆迪更上調(diào)信用評(píng)級(jí)展望，稱香港應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩和地緣政治緊張的能力依然突出。

六、結(jié)語(yǔ)：香港資本市場(chǎng)正進(jìn)入“窗口期”

縱觀當(dāng)前形勢(shì)，香港資本市場(chǎng)的復(fù)蘇不是偶然，而是內(nèi)外多重因素共同作用的結(jié)果。一方面，港股估值優(yōu)勢(shì)、政策穩(wěn)定、金融制度靈活，具備吸引全球資金的天然優(yōu)勢(shì)；另一方面，中美關(guān)系緊張帶來的資金避險(xiǎn)需求，令香港意外成為資本避風(fēng)港。

財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波也直言：“外部環(huán)境不確定，但最重要的是做好自己。”在地緣政治動(dòng)蕩、全球金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的當(dāng)下，香港若能持續(xù)鞏固國(guó)際金融中心地位、提升金融創(chuàng)新能力、拓寬金融產(chǎn)品渠道，將有望在這輪全球資金重配浪潮中，迎來更多實(shí)實(shí)在在的紅利。

對(duì)內(nèi)地投資者來說，香港資本市場(chǎng)正在進(jìn)入一個(gè)新的“窗口期”，既是風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖通道，也是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置的重要選項(xiàng)。未來的香港，或許比想象中更值得期待。