近日，國家外匯管理局最新發布的統計數據顯示，截至5月末，我國外匯儲備規模為32853億美元，較4月末上升36億美元，升幅為0.11%。

業內人士指出：外匯儲備規模的穩定上升，是我國經濟穩健發展的一個積極信號。當面臨外部經濟波動、資本外流壓力等情況時，外匯儲備可以用于干預外匯市場，穩定匯率，防止匯率過度波動對我國經濟造成不利影響。同時，能為進口貿易、償還外債等提供堅實的資金支持。

從匯率折算因素來看，美元匯率的波動對外匯儲備規模產生了影響。5月，美元指數出現一定程度的下跌，而非美元貨幣相對美元升值。5月美元指數由4月底的99.64下行0.20%至 99.43，英鎊兌美元升值0.92%至1.345，歐元兌美元升值0.2%至1.13。我國外匯儲備中包含了一定比例的非美元貨幣資產，當這些非美元貨幣兌換成美元時，由于匯率的變化，其價值相應增加，從而推動了外匯儲備規模的上升。

資產價格變化也是重要原因之一。全球金融市場在5月出現了一定的波動，但整體上，債券、股票等資產價格有所上漲。我國外匯儲備投資于多種資產，資產價格的上漲使得外匯儲備的賬面價值增加，進而導致外匯儲備規模上升。

浙商證券分析師測算：資產價格對本月儲備是負向拖累，主要國家國債利率全面上行，5月末5年期美債收益率較4月末上行24BP至3.96%，5年期英債收益率上升24BP至4.05%，5 年期德債收益率上升7BP至2.08%，債券收益率波動對外儲的綜合影響約-231.79億美元。

“綜合看，資產價格因素對外儲的影響約-180.24億美元。5月全月人民幣對美元匯率升值0.93%至7.20， CFETS 人民幣匯率指數小幅回落，月末收于96.0，全月貶值0.25%。”上述分析師表示。

值得關注的是：5月末我國黃金儲備為7383萬盎司，環比增加6萬盎司，為連續第7個月增持黃金。

“黃金作為避險資產和最后國際清償能力的資產，在國際貨幣體系多極化加速的背景下，其作用仍有進一步提升的空間，增持黃金有助于優化國際儲備結構，增強外匯儲備的穩定性。”中國企業資本聯盟副理事長柏文喜表示，未來，我國可能會繼續優化外匯儲備的結構，增加黃金等實物資產的比重，降低對外匯資產的過度依賴，進一步提高外匯儲備的多元化程度和穩定性。

展望未來，人民幣兌美元短期或趨于震蕩。浙商證券研報顯示：雖然下半年對等關稅豁免到期，整體關稅水平將提升可能使得經濟數據階段性承壓。但美國財政可能重回擴張，經貿政策不確定性可能收斂，企業和居民預期的逐步企穩將為2026年美國經濟重回正軌奠定良好基礎。

此外，增量美債買家正在進入市場，“賣出美國”交易可能出現暫緩跡象，這意味著美元指數可能階段性反彈，人民幣兌美元短期或趨于震蕩。（本文首發于鈦媒體APP，作者｜孫騁，編輯｜劉洋雪）