6月3日，藥師幫（09885）與越疆（02432）達成戰略合作，雙方將圍繞協作機器人及AI產品在醫藥領域的應用展開深度合作。根據協議，雙方將以醫藥協作機器人、醫藥AI大模型、藥品物聯網技術等為核心，共同探索協作機器人及相關AI產品在藥品研發、倉儲、配送、實時零售、用藥服務等領域的應用，推動機器人與醫藥產業融合升級。受這一消息刺激，“醫藥+機器人”概念帶動藥師幫6月4日跳空高開近7%，股價創年內新高。

近期，港股醫藥板塊持續爆發，醫藥賽道成為資金主攻方向。5月份，券商每月金股漲幅前十的股票中，生物醫藥占據了半壁江山。受益于板塊強勢反彈，藥師幫股價呈現持續走強態勢，以52%的月漲幅排名第一。截至6月9日收盤，藥師幫年內累計最大漲幅超120%，總市值回升至75億港元以上。

多重利好刺激，公司股價兩月內實現翻倍

藥師幫近期股價走勢強勁，實則受多重因素影響。

從板塊走勢來看，2025年港股和A股市場的醫藥板塊表現強勁。其中，中證港股通醫藥指數年內漲幅超35%，港股創新藥ETF漲幅超43%。A股醫藥生物板塊也強勢反彈，成交活躍，僅6月3日單日成交額達1279億元，多只個股漲停。

政策面亦有多重紅利接連釋放。今年1月，國辦發布《關于全面深化藥品醫療器械監管改革促進醫藥產業高質量發展的意見》，加大力度推動基層醫療資源配置優化，鼓勵行業繁榮多元。兩會期間，國辦印發《關于提升中藥質量促進中醫藥產業高質量發展的意見》，明確將推進全鏈條質量追溯、智能化轉型、科技創新等核心任務，進一步刺激醫藥板塊走強。

在板塊帶動及政策紅利因素以外，藥師幫自身的表現也相當優秀。

首先，公司基本面改善勢頭顯著，實現全面扭虧為盈。2024年報顯示，全年營收179.04億元，同比增長5.5%；經調凈利潤1.57億元，同比增長20.1%，首次實現全年盈利。這表明其前期在數字化建設與供應鏈優化方面的投入，已進入價值兌現階段，盈利邏輯已得到市場充分驗證。

其次，在保持規模優勢的同時，公司高毛利業務也已初步跑通。今年1-4月，廠牌首推業務成交規模達7.17億元，同比增長108.1%；其中，自有品牌業務規模達5.6億元，同比增長532.3%。上述業務均屬藥師幫通過“向上走”戰略著力孵化的高附加值業務，提速明顯，表明公司正在形成新的業績增長勢能。

同時，緊跟未來藥店業態升級趨勢，公司近期入局醫藥機器人及AI大模型領域。6月3日，藥師幫宣布與協作機器人龍頭越疆科技達成戰略合作，以醫藥協作機器人、AI大模型、藥品物聯網三大技術切入新零售場景，進一步發掘面向零售藥店的高附加值業務。

尤其值得關注的是，公司現金流健康度良好，存貨周轉天數僅31天，現金循環周期為-28.9天，實現高效的庫存與現金管理，堪稱“現金牛”。

基于對自身業績和未來市場的正面預期，藥師幫在5月啟動了億元規模的股份回購計劃，目前已累計回購共527.5萬股股份，總回購金額近4000萬港元。

公司基本面向好疊加重磅回購計劃，多重利好形成共振，截至6月9日，藥師幫估值已回升至75億元上下。

機構如何看待藥師幫成長走勢？

優質標的屬性以及近期在資本市場的活躍表現，引來了眾多券商機構和資金方的重點關注。

長城證券在最新研報中認為，藥師幫是國內院外醫藥產業數字化生態建設的領跑者，公司平臺和自營業務穩健增長，隨著公司持續拓展業務版圖，不斷開展醫藥產業鏈上下游的業務創新和服務升級，深化與上下游合作伙伴的系統合作，預計2025-2027年公司實現營業收入203.27億元、233.75億元、271.20億元，歸母凈利潤1.24億元、3.79億元、7.20億元，2025年6月3日股價對應的PE倍數分別為50.7X、16.6X、8.7X，維持“買入”評級。

天風證券在5月22日的研報中表示，藥師幫作為國內最大的院外醫藥市場數字化平臺，向上持續拓展SKU，向下持續拓展覆蓋終端，規模化下盈利能力持續改善。2024年，公司實現凈利潤首次全面轉正，標志著公司已經全面邁入持續正向的盈利新階段，并首次覆蓋給予“買入”評級。

信達證券也在研報中針對“業績增長、行業壓力”等市場核心關注點，提出了具體的分析觀點。信達證券認為藥師幫當前倉儲設施及供應鏈均已搭建完成，公司已走過大額資本開支階段。倉儲、供應鏈、客戶均儲備完成后，公司將通過廠牌首推業務等高毛利業務（諸如獨家戰略合作品牌和自有品牌）來改善公司的盈利能力。同時，隨著公司規模提升，規模效應也將使得公司的費用率有所縮減。此外，若公司GMV達到一定水平，公司對上游廠商議價力提升，相關采購成本或存下降空間。公司利潤存在快速增長潛力，預計24-27年間歸母凈利潤復合增速有望達145%。

對比其他港股醫療科技公司，藥師幫在估值層面更具性價比優勢，結合公司基本面優勢、樂觀的盈利前景預測，具備前瞻性的戰略布局，疊加近期密集的回購增持動作，這或許意味著其潛藏著更大的估值彈性。