來源：東哥筆記

作者：李成東

東哥筆記183期：

見證歷史。

去年底以來，我們已經聽過好多個“斯普特尼克時刻”。

康方生物、六代機、DeepSeek R1、印巴空戰?！八蛊仗啬峥藭r刻”（Sputnik Moment）源于1957年10月4日，蘇聯成功發射人類首顆人造衛星“斯普特尼克1號”，引發美國對自身科技落后的強烈危機感。而這一概念現被廣泛用于描述國家或組織在關鍵領域突然意識到被競爭對手超越，從而觸發戰略調整與加速追趕的重大轉折點斯普特尼克時刻。

生物醫藥、軍工、人工智能行業，但我認為最難的并非不是技術產業層面的，而是中國消費信心的“斯普特尼克時刻”何時到來？

一周前和合作伙伴交流對消費的看法，之前有種看法 口罩放開之后，消費會迅速的反彈，確實反彈了，但也僅僅堅持了半年左右。消費信心不足的典型現象之一，就是通縮。

消費信心不足，還有一個非常明顯的現象之一，就是居民儲蓄大幅增長。

2018年之前，每年新增存款是4-5萬億，2018年特朗普上臺以后，新增存款變為7萬億，2019年是10萬億，2022年新增存款高達18萬億。

先讓我們回顧一下那些具體的“斯普特尼克時刻”

2024年9月8日康方生物改寫全球抗癌藥規則

康方生物的PD-1/VEGF雙抗“依沃西”（依達方?）里程碑成果，在Ⅲ期臨床試驗中“頭對頭”擊敗全球藥王“K藥”（帕博利珠單抗），患者中位無進展生存期達11.14個月（K藥組僅5.82個月）。

這是全球首個“腫瘤免疫+抗血管生成”雙抗新藥，彰顯中國在雙抗賽道的領跑地位。2月7日，《華爾街日報》在其播客節目中提出“中國生物科技行業正迎來DeepSeek時刻”，強調中國生物技術公司正憑借獨特的競爭力崛起 —— 與頂尖化學家合作，研發成本僅為美國同行的極小部分。

研究公司Dealforma數據顯示，2024年大型制藥公司與中國Biotech的大額交易（預付款超5000萬美元）占比從2019年之前的不到5%飆升至31%。

2024年12月26日全球首款六代機“威龍”首飛

中國于2024年12月26日成功同時試飛兩款第六代戰斗機原型機，標志著中國在全球航空技術領域的重大突破，并成為首個實現六代機試飛的國家。

這兩款機型均取消垂直尾翼和平尾，通過飛翼布局（成飛為改進三角翼，沈飛為大后掠翼）實現全向隱身，雷達反射截面積顯著低于五代機。在動力方面，成飛采用三發配置（單臺渦扇-15推力18.5噸），支持超音速巡航與高載彈量；沈飛采用雙發DSI進氣道，優化高速機動性。這兩款第六代戰斗機整合人工智能系統，支持指揮無人機群協同作戰，并搭載新一代雷達與光電設備，提升戰場感知能力。

中國同步試飛兩款六代機標志著全球空戰規則主導權的競爭進入新階段。

2025年1月26日DeepSeek-R1 與 V3 開源模型

Deepseek以1/20的訓練成本實現性能比肩OpenAI的GPT-o1模型，通過純深度學習實現AI自發推理能力。顛覆“堆算力”的行業定式，引發英偉達單日股價暴跌17%，市值蒸發6000億美元，創美股歷史記錄。被硅谷風投家馬克·安德森稱為“AI領域的斯普特尼克時刻”，推動美國加速AI戰略調整。

2025年5月7日巴基斯坦J10擊落3架印度陣風戰機

2025年5月印巴空戰中巴基斯坦空軍使用中國制造的殲-10CE戰斗機以6:0的壓倒性戰績擊敗印度裝備的法國“陣風”戰機。

巴方依托中國HT-16數據鏈+空警-500預警機，構建實時空情網絡，靜默引導PL-15導彈在150公里外實現超視距的精準擊落印度“陣風”戰機。

中國現役4代戰機殲-10CE，碾壓法國頂級四代半“陣風”，中國裝備的性價比優勢迫使西方重新評估技術封鎖策略。

巴基斯坦憑借中國裝備逆轉對印空中劣勢，推動埃及、沙特等國加速采購殲-10CE。印巴空戰驗證了中國軍工的體系化作戰標準：從預警機（空警-500）到數據鏈（HT-16），再到導彈協同，形成“偵-控-打-評”閉環。美國智庫蘭德公司評估，西太制空權已向中國傾斜。

然而殲-10CE戰斗機在中國戰機中僅只排第五位，正如德銀報告所言：“這是中國的斯普特尼克時刻，全球投資者將被迫承認中國在高端制造領域的主導權。”

水下的追趕與突破

相比較于人工智能、生物醫藥和軍工產業，已經逆勢反超的行業就是汽車行業。中國新能源汽車基于產品力和供應鏈優勢，2024年中國出口汽車近600萬輛，遠超日本的400多萬輛。比亞迪已經毋庸置疑的成為了全球最大的純電動汽車的品牌，且在今年的4月和5月在歐洲市場超過了特斯拉的銷量。

前十的全球汽車品牌，比亞迪和吉利分別位列第五和第九位。全球的汽車品牌，隨著新能源汽車或者智能騎車時代到來，正在加速洗牌。

中國在產業上加速趕英超美，還有很多是處于水下的，未被公眾廣泛關注的行業，比如量子通信，工業軟件自主化，還有高溫超導材料領域，中國在新近都有大量的突破。

如最近東哥從半導體業內的朋友的交流得到一些自己的判斷：“中國在半導體技術領域，中國全產業鏈都有進行重大突破。

“DeepSeek R2依托華為Ascend 910B/C芯片和SMIC 7nm工藝，打造了完全本地化的AI供應鏈。”

問題是沒有阿斯麥的EUV，只有7納米工藝的華為Ascend 910B/C芯片，如何達到英偉達3納米工藝下最先進的 H100和blackwell人工智能芯片？如何保證良率，如何保證產能充足，而又不至于成本太高？

所以中國必然是另辟蹊徑，從晶圓、EUV，刻蝕機，材料（光刻膠、拋光液）等等都需要同步升級。

不管是英偉達CEO黃仁勛，還是AMD的CEO蘇姿豐都認為中國人工智能芯片差距已經很小了，而積極推動對華半導體制裁的前Google CEO埃里克.斯密特在5月29日的最新訪談中表示：中國AI企業已突破關鍵技術壁壘。其調研顯示，華為、百度及某未具名初創公司開發的AI模型，在對話能力、代碼生成和多模態理解等核心指標上，全面達到GPT-4級別，部分場景實現反超。

中國半導體技術的快速突破，加劇了美國的緊張。所以在瑞士中美達成階段性協議后，美國白宮發布了限制全球企業使用華為人工智能芯片的政策，很快又發布了限制美國EDA軟件給中國地區的使用，中國則以強化稀土出口管制作為反應。

今天看到人民日報對話任正非的文章，任正非被問及半導體優勢問題怎么回答？

任正非答：芯片問題其實沒必要擔心，用疊加和集群等方法，計算結果上與最先進水平是相當的。軟件方面，將來是千百種開源軟件滿足整個社會需要。

看來中國的人工智能芯片問題，已經是“輕舟已過萬重山”！

中國消費的“斯普特尼克時刻”何時到來？

一看都是好消息，但是回到消費就是二 百五。

看哪都是贏，唯獨消費信心，就怎么回不來？

那么中國消費信心的拐點在哪里？何時能夠迎來拐點？

過去七八年都在談雙循環，在這個美國打壓中國，想辦法把中國制造擠出美國市場的時刻，把內需消費拉動起來，就變得尤為關鍵。

關于如何修復中國消費者信心，大家都沒有準確答案，至少國補是不可能解決問題的。我們有必要先弄明白，中國消費者信心是從什么時候開始下降的？

第一次消費信心下滑，來自2018年美國地緣政治政策調整的劇烈沖擊。2018年特朗普啟動了針對中國的貿易戰，在文章開篇就提到了2018年中國居民儲蓄大漲至7.2萬億。類似的情況在2009年的次貸危機時也發生過，出口下降，老百姓擔心失業而縮減消費。但最終中國通過4萬億的刺激，很快就穩住了就業，也拉動了消費市場。如果回顧那幾年的消費數據，社會零售都是15%以上的年增長，住宅市場增長也非常迅猛。

第二次消費信心下滑，來自2021年房地產公司的崩盤。2020年中國房地產的高光之年，2021年還強撐了一年，轉過年就暴風驟雨直下。

恒大集團：總負債2.4萬億元，2024年被香港法院清盤，全國800余項目爛尾，成全球最大房企債務案。碧桂園：2024年2月被債權人申請清盤，市值蒸發超80%，債務黑洞超萬億，曾年銷超5000億的“宇宙第一房企”神話破滅。融創中國：2022年債務展期失敗后，2024年銷售額同比暴跌68%，文旅資產被迫出售給國資。雅居樂：2024年5月官宣36.47億美元境外債利息違約，海南清水灣等超級大盤成“死庫存”。

其他暴雷巨頭：世茂集團（負債率92%）、陽光城（退市后總部大樓三次流拍）、正榮地產（創始人被捕）等均陷入深度危機。

2020年百強房企中：33家跌出榜單，7家退市，9家進入破產程序，僅21家維持正常運營。

房地產占據了中國居民財富的60%，尤其是城市居民，很多都是掏空了6個錢包買了房。因為恒大等房企陷入經營困境，導致了數千萬套未交付的房子，而背后牽扯到數千萬個家庭，上億的人口。

2021年中國房價觸頂，現在中國城市房價普遍跌回2015-2017年水平，把哪些年齡段的購房者埋了？主要是1980到1990之間，上下浮動5歲，他們上有老下有小。很多人還指望著房子養老，現在房價會一直漲的幻境都被打掉了。

第三次消費信心下滑，來自2022年3月華東的“封城”。大家在這之后看的一些現象，比如大量的外國人離開了上海，有專門做外國人生意的朋友告訴我說，至少走了一半。比如日本涌入大量的中國移民，目前接近百萬，日本東京的房價因為中國人涌入而大幅上漲。比如新加坡緊急提高了移民的門檻，從千萬級，提升到了億級以上。知道為什么高檔餐飲生意為什么不好了吧！有錢人轉移了。

大家都知道我7月下旬組團海豚社的企業家去坦桑尼亞考察/旅行（大遷徙）。但很多人不清楚，今年10月坦桑尼亞將進行大選，最近在忙著大規模驅趕中國商人。從疫情結束前的兩三萬中國人，兩年多時間，涌入了近20萬中國商人，且很多人都從事零售業，這是當地法律明令禁止的。說白了，內卷的市場難以生存，大家不得不出海謀求機會。

至于我們作為互聯網/消費和投資圈的代表，或者新經濟群體的代表，信心轉折點則是始于2020年10月馬云上海灘講話。禁止無序擴張，整個互聯網反壟斷整改之下，老板們到了海外不回，中概股大幅跌，互聯網大廠的百萬富翁們身價折半。2023年10月出臺新政，全面禁止任何形式的補課，涵蓋線上、線下、學校、教師、家教、一對一及一對多等所有形式。2024年初，A股不鼓勵不支持消費品公司IPO，已在排隊的蜜雪冰城取消IPO計劃轉戰港股，導致消費類的一級市場投資人紛紛套牢。

互聯網和消費創投市場的泡沫，不只是被徹底戳破，而是“挫骨揚灰”。創投行業，一夜回到革命前，半數以上機構實質性“關閉”，半數以上投資人紛紛轉行干起了實業。

昨天（6月9日）港股新消費概念股盤中持續走強，布魯可漲超16%，蜜雪集團漲超8%，古茗漲近5%，鍋圈、茶百道漲超3%，泡泡瑪特漲近2%。

我問一個投資朋友：“老廟黃金排隊購買，泡泡瑪特風靡全球，港股消費股大漲，能否二次激活國內消費品賽道的風險投資？”

他笑著說：肯定是個利好，能否激活就不好說了。

中國消費的“斯普特尼克時刻”何時到來？

先穩住房地產市場。建議直接下場，保交付，穩房價。

其次私有財產安全保障。讓富人愿意留在中國，大膽地多消費，打造寬松的消費環境。

其三穩定和美國的關系。雖然美國市場的重要性在下降，但老百姓擔心出口不穩沖擊就業，沒有足夠的就業信心。

面對美國不會終止的打壓遏制，民營企業生存艱難，我繼續借用人民日報問任正非的看法。

問：民營企業發展，需要國家提供什么支持？　

任正非答：法治化、市場化，政府依法依規行政。企業主要是價值創造、技術突破，遵紀守法，依法納稅。這個和諧的發展模式，就會讓經濟活力一點點地散發出來。

問：怎么看待開放與發展？

任正非答：國家越來越開放，開放會促使我們更加進步。國家在黨的領導下，行政上是統一的，政令是通達的，逐步形成統一的大市場是可能的，一定會突破所有的封鎖，實現偉大的復興。

當下的內憂外患，之所以出現這種消費困境，內因是主要的，外因通過內因起作用。所以談中國消費的“斯普特尼克時刻”何時到來？還太早了。

2024年9月24日A股曾經雄起過一波行情，我還認為上面有意通過刺激股市來提升信心。但目前來看A股的本質還是沒有變，不收割中國中產就阿彌陀佛了！

最后有個自己的思考，“中國消費者確實是大不一樣，焦慮性消費特征很明顯。如何解除焦慮，將是一個關鍵破局點！”