近日，特朗普的《大漂亮法案》引爆了兩派之間的交鋒。

共和黨人信誓旦旦要復刻2017年的減稅神話，白宮經濟顧問們甚至還拋出了短期內GDP可實現增速最高5.2%的夢幻目標。可翻開賬本細看，當年那場減稅盛宴留下的，不過是聯邦稅收占比從17.3%微降到17.1%的尷尬紀錄。

而幾大權威機構的冷水更是澆得人透心涼。沃頓商學院的模型顯示十年累計增長不過0.4%，國會稅收聯合委員會直接表示預計增收連3%的成本都覆蓋不了，最諷刺的是耶魯預算實驗室的預測：短期增速剛冒頭，就會被滾雪球般的債務利息壓得喘不過氣……說到底，這就像給病人猛灌興奮劑，藥效過后反而會加重病癥。

與此同時，大家還考慮到了關稅這把兇險利劍。摩根士丹利警告：當企業連明年進口鋼材要交多少稅都算不準時，誰還敢真金白銀投建新廠？減稅條款寫得再漂亮，也抵不過貿易政策朝令夕改的寒氣。

然而，即便反對聲浪不絕于耳，特朗普也毫不在意，鐵了心要推行。他高喊的“廢除債務上限”，顯然是要親手拆掉美國財政的最后一道防火墻，讓債務洪流徹底決堤。因此大家也算是徹底看明白了，這并非什么驚天逆轉，而是華盛頓權力游戲的默認設置——無論是民主黨還是共和黨，最終都逃不過“舉債—撒錢—再舉債”的死循環。

此外，這次特朗普的《大漂亮法案》看似雄心勃勃，實則充滿了各種算計。其中最陰險的莫過于“899條款”，直接對外資的利息、股息、特許權使用費加稅，擺明了是要從全球資本口袋里掏錢來填窟窿。不得不說，特朗普的這套模式也是夠瘋狂的，這種霸道邏輯引起公憤也是必然的。

更諷刺的是，特朗普當年痛批拜登“財政失控”，如今自己卻在變本加厲。而他所謂的“減稅刺激經濟”，不過是把未來的錢提前透支，再通過美元霸權讓全世界分攤成本。這種玩法，和拉美民粹政府狂發福利、東南亞財閥經濟如出一轍，唯一的區別是，美國玩得更大、更狠，而且綁定了全球金融體系。

可問題是，美元信用不是永動機，美債市場更不是無底洞。當全球去美元化浪潮洶涌，當中國連續減持美債、中東國家加速“石油去美元”，當金磚國家構建獨立結算體系時，美國還能靠“發債—加息—收割”的老套路撐多久？現在馬斯克的絕望，恰恰印證了一個殘酷現實：無論白宮換誰坐莊，美國的債務經濟模式都已病入膏肓。

現在諸多投資者已經開始對賭《大美麗法案》會帶來新一輪貨幣寬松，甚至押注美聯儲最終會配合放水。可他們似乎忘了，實質上這場游戲的終極規則早已改變，現在美國債務經濟模式，已經走到了懸崖邊緣。特朗普政府若真能廢除債務上限，無異于拿到了一張可以“無限透支”的信用卡，短期內或許能刺激美股狂歡、通脹預期飆升，甚至開啟新一輪弱美元周期，但問題在于，這場放水盛宴最終需要有人買單。美元不是憑空印出來的，它需要全球商品和資本的循環支撐。

而中國，恰恰是這個循環中最關鍵的一環。

所以美國現在面臨的，是一個近乎無解的困境：如果繼續對中國商品加征關稅，本土通脹將再度失控；可如果大規模采購中國商品，中國卻不再增持美債，美元體系就會陷入“商品換不回美元”的惡性循環。簡而言之，美國現在急需中國用商品換美債，但中國卻未必愿意繼續陪美國玩這場危險的游戲。

可笑的是，美國一邊高喊“脫鉤斷鏈”，一邊卻不得不依賴中國的制造業體系來維持國內經濟運轉。關鍵是，即便美國聯合起所有盟友的力量，也根本無法消化天量放水帶來的商品需求。于是，這場博弈的核心問題，已經從“美國如何遏制中國”變成了“中國是否還愿意幫美國續命”。如今的美國，就像是一個瘋狂加杠桿的賭徒，手里攥著最后一張底牌，卻不得不看對手的臉色行事。

總之現在特朗普這位曾經高喊"美國優先"的商人總統，已經妥妥走上了和民主黨如出一轍的債務狂歡之路。這不是政策轉向，而是帝國末路的宿命輪回。就像癮君子明知道毒品傷身，卻不得不繼續注射維持生命一樣，美國經濟已經離不開債務這劑"強心針"了。可悲的是，這次連"戒毒"的選項都不存在了——不是領導人不想，而是整個國家機器已經喪失了緊縮的能力。

也就是說，當中國企業還可以搞價格戰時，美國卻連這種過"緊日子"的資格都沒有了。這不是精英們的選擇，而是整個社會的集體沉淪。民眾要福利，政客要選票，資本要利潤，三重夾擊之下，財政紀律早被扔進了歷史的垃圾桶。如今擺在面前的，只有一條路走到黑：繼續印鈔，繼續舉債，直到美元信用徹底崩盤的那一天。

而我們從中可以看到的是，這場美元洪水反而可能成為中國走出通縮的"救命稻草"。當美國繼續大肆舉債，當海量熱錢席卷全球時，手握完整產業鏈的中國無疑會成為全球最大避風港。但與此同時，歷史的教訓也警示我們，帝國崩塌從來不是簡單的請客吃飯——大英帝國衰落時，拉著半個世界陪葬；美元霸權崩潰時，又會掀起怎樣的驚濤駭浪？

所以眼下最緊迫的課題，不是猜測美國會不會重蹈大英覆轍，而是思考中國如何在這盤死局中下出活棋。當特朗普一而再地折騰經濟政策時，我們更需要定海神針般的戰略定力。畢竟，在舊秩序崩塌的轟鳴聲中，唯有保持足夠清醒、穩住經濟基本盤，才能抓住新世界的權杖。而不管怎么說，美元霸權最后的瘋狂，或許正是人民幣國際化最好的東風！

最后，以一首《七律·觀美債危局有感》作結。

債海浮沉又一程，
金元紙印筑危城。
減稅難填財庫壑，
加息怎止市廛驚？
洪濤或助舟離岸，
砥柱須防浪裂旌。
莫笑前人傾廈日，
新帆正破舊潮聲！