上交所最新召開，將加快推動

上交所今天組織召開了科創板八條一周年投資端座談會，會議指出，將推動科創板ETF納入基金通平臺轉讓。

觀點：科創板ETF納入基金通平臺的舉措，是資本市場制度創新的重要突破，意義不僅局限于流動性的提升。這個政策的核心價值在于構建了一套跨市場、多層次、機構主導的資本循環體系，為科創板的發展注入深層動力。

該舉措能夠打通銀行-理財子公司-科創板資金動脈，破解長期資金入市瓶頸。銀行理財資金過去無法直接參與投資場內ETF，只能通過場外專戶模式間接參與，導致交易成本高，效率低，風險結構復雜。現在基金通過平臺作為銀行間市場與交易所的連接器，使理財子公司可通過平臺直接受讓科創板ETF份額。這相當于為銀行體系龐大的低風險偏好資金開辟了合規，高效，低摩擦的入市通道。

這一舉措使得中國版401K計劃雛形顯現，通過標準化產品吸引養老、保險等長期資金配置科創板企業，改善科創板投資者結構失衡問題。

該舉措將重構ETF流動性生態，從散戶博弈轉向機構定價。科創板目前的困境是ETF流動性依賴散戶交易，受情緒波動影響較大，到這折溢價率高，削弱資產定價效率。基金通引入銀行、保險等機構作為大宗交易對手方，可促成機構間暗池交易。降低大額交易對二級市場的沖擊成本。通過協議定價形成更穩定的價值錨。

構建散戶提供邊際流動性+機構主導定價權的健康生態，使ETF凈值更真實反映科創板資產價值。

該舉措將倒逼科創板資產價值發現能力升級。科創板公司平均研發投入占比15%，但市盈率45倍顯著低于納斯達克70倍，反映價值發現機制不完善。機構資金入場，ETF份額需求增加，做市商被動加倉成分股，提升優質個股流動性，吸引分析師覆蓋，強化基本面定價。最終形成資金流入，研究賦能，價值重估的正向循環，尤其利好半導體，國產替代等需要長期估值邏輯的硬科技企業。

該舉措將為注冊制退市改革鋪路，構建市場出清緩沖墊。注冊制下科創板退市企業將增多，若直接沖擊散戶持股易引發社會風險。ETF納入基金通后，機構投資者可通過一攬子交易承接退市公司拋壓。將個體公司的退市風險轉化為組合波動，降低市場系統性沖擊，為從嚴執行退市制度掃除障礙。

總的來說，此舉本質是通過金融基礎設施的互聯互通，實現資本，技術，制度三大要素的重新耦合。短期看提升流動性，中期優化定價機制，長期則為注冊制深化改革構建安全網。若后續進一步打通QFII/RQFII參與基金通渠道，更可能吸引境外主權基金配置，使科創板真正成為全球硬科技資產定價中心。

周四將會迎來調整嗎？

明天就是星期四了，一到周四大家心理上多少還是有點緊張，不過最近兩個周四大盤都是收漲的，大家也不要太過悲觀了，我們還是需要具體結合市場的態勢來進行分析判斷。

首先消息面上來說，中美倫敦經貿會談已經結束，從釋放的消息來看，還是偏積極的，雖然沒有公布具體細節，但是我方已經表示就日內瓦共識達成了協議框架，這就相當于有了一個整體架構和方向，雙方在朝著積極的方向前進。后續就是怎么具體談的問題了，但是既然能夠愿意坐下談，又能夠達成一定的共識，說明雙方的態度是積極的，都是向著解決分歧的方向去的，所以今天市場也算是給了一個正向的回應。因此，就消息面來說，目前無需太過悲觀。

從走勢上看，雖然昨天出現寬幅震蕩，且收了陰線，但是我們提示過大家，短期趨勢并沒有走壞，因為收盤指數沒有跌破白色進攻線，那就意味著周四還有繼續上行的基礎。今天不僅收漲，而且也反包了昨天陰線實體部分，創了近期新高，雖然也出現了回落，留下了上影線，但走勢不能算若。今天收盤還是穩在進攻線之上，短期趨勢還是沒問題的，因此僅從趨勢上看，周四還有上行的條件。明天需要重點關注3393點附近的支撐，收在該點位之上，短期趨勢不大可能走壞，若有效跌破，那么就要相對謹慎了。

滬指日線走勢

從K線上看，兩陽夾一陰，似乎是多方炮形態，但仔細觀察，這是不達標的多方炮，因為今天量能是萎縮的，沒有超過昨天的量。這也是目前最大的問題，也就是說今天是縮量反彈的，如果明天還是縮量，那么不排除大盤會重復5月15日的走勢，沒有量一切都是空談。

因此，周四大盤能否穩住，一是關注我們所說的日線進攻線的支撐位，而是量能能否再次放大，兩個條件都滿足，大盤才有繼續上行的可能。若走勢不及預期，短期還是需要靈活應對。

股市有風險，投資需謹慎！