報告要點：

1.政策動態

?5月，中央出臺城市更新、發展數智供應鏈等方面政策；地方政策聚焦首發經濟、促消費、穩外資、入境購等方向

2.市場表現

?商辦用地：2025年1-5月，300城商辦用地推出及成交規劃建筑面積分別為8090萬平方米、6586萬平方米

?大宗交易：2025年5月，中指數據共監測到1億元以上大宗交易12宗

3.行業動態

?融資動態：2025年1-5月，房地產相關企業發行的CMBS/CMBN、類REITs等產品約382億元，同比增長3.8%；凱德投資在華設立首支境內母基金；杉杉商業申報中金唯品會奧特萊斯REIT

?企業及項目動態：格力地產更名珠免集團；招商商管舉行2025全國招商大會，發布三大產品線新定位；杭州奧體AT天地將于10月開業，助力亞運場館轉型；龍湖商業首進宜昌

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政策動態

中央層面，中辦、國辦發布《關于持續推進城市更新行動的意見》，提出“推進老舊街區、老舊廠區、城中村等更新改造。推動老舊街區功能轉換、業態升級、活力提升，因地制宜打造一批活力街區。改造提升商業步行街和舊商業街區，完善配套設施，優化交通組織，提升公共空間品質，豐富商業業態，創新消費場景，推動文旅產業賦能城市更新。鼓勵以市場化方式推動老舊廠區更新改造，加強工業遺產保護利用，盤活利用閑置低效廠區、廠房和設施，植入新業態新功能?！?/p>

商務部等8部門聯合印發《加快數智供應鏈發展專項行動計劃》，政策聚焦農業、制造業、批發業、零售業、物流等五大重點領域，“一業一策”加快數智供應鏈發展，制定“培育數智供應鏈領軍企業”“推動供應鏈管理服務業數智化轉型”等10項主要任務，提出到2030年培育100家左右全國數智供應鏈領軍企業等目標。針對零售業，《行動計劃》提出優化零售業供應鏈供給水平。鼓勵大型零售企業發揮優勢作用，加強供應鏈協同，推廣集采集配、統倉統配、供應商直配、自動補貨等模式，促進供需適配。支持零售企業采用數智技術整合全渠道信息，加快消費端信息向品牌商、制造商的反饋速度，引導開展“個性定制+柔性生產”，優化商品供給水平。探索利用人工智能、虛擬現實、增強現實等技術，建設智慧商店，打造消費新場景，改善消費體驗。

地方層面，南京、蘭州出臺首發經濟相關政策，對首店首秀首展等給予資金激勵。廣東加大金融對提振消費專項行動的支持力度，實現金融與消費市場良性循環和高質量發展。四川實施“商品消費提升工程、服務消費提質工程、新型消費賦能工程、消費場景創新工程、經營主體培育工程”等提振消費五大工程。江蘇從深化重點領域開放、提高投資促進水平、提升開放平臺效能、加大服務保障力度等四方面發力，吸引優質外資。廣東落實商務部“購在中國”系列活動的具體要求，提出增加離境退稅商店數量、推廣“即買即退”措施、加快市內免稅店建設等八項措施，促進“入境購”。

市場表現

1、商辦用地：2025年1-5月，300城商辦用地推出及成交規劃建筑面積分別為8090萬平方米、6586萬平方米

圖：2020年5月-2025年5月300城商辦用地推出及成交情況

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2025年1-5月，300城商辦用地共推出8090萬平方米，成交6586萬平方米；5月，300城商辦用地共推出2069萬平方米，成交1441萬平方米。

分城市等級來看，1-5月，一線城市商辦用地推出及成交面積分別為159萬平方米、122萬平方米；二線城市推出及成交面積分別為2143萬平方米、1633萬平方米；三四線城市推出及成交面積分別為5789萬平方米、4831萬平方米。

2、大宗交易：2025年5月，中指數據共監測到大宗交易12宗

2025年5月，中指數據共監測到1億元以上大宗交易12宗。分物業類型來看，商業地產標的7宗（含辦公樓、商業等），工業廠房4宗，租賃住房1宗。

表：2025年5月大宗交易案例（部分）

注：本報告所統計大宗交易，不含交易金額在1億元以內的交易，資產類型不含純地塊、住宅，不含關聯交易等非市場化行為產生的交易。

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行業動態

1、融資動態

?2025年1-5月，房地產相關企業發行的CMBS/CMBN、類REITs等產品約382億元，同比增長3.8%

圖：2025年1-5月CMBS/CMBN和類REITs產品發行量占比（按底層資產細分）

數據來源：CNABS，中指研究院綜合整理

2025年1-5月，房地產相關企業發行的CMBS/CMBN和類REITs等產品發行單量共31支，較上年同期增加4支；產品發行金額共計382億元，同比增長3.8%。其中，以商業地產（消費基礎設施、辦公物業、綜合體、酒店）為底層資產的產品發行金額為264億元，占比69%；其次為混合類資產產品，發行金額為76億元，占比20%，其他類型資產（產業園、租賃住房、物流倉儲等）發行金額共計42億元，占比11%。

?凱德投資在華設立首支境內母基金，總股本50億元

凱德集團發布消息稱，5月21日，凱德投資在中國設立其首支在岸母基金——凱德投資人民幣母基金，總股本承諾額為50億元人民幣，已引入國內知名保險機構作為母基金主要投資者。此舉契合凱德投資的輕資產戰略，旨在進一步擴大其在中國的基金資產管理規模。母基金完成投資后，預計將為凱德投資的基金資產管理規模貢獻200億元人民幣。凱德投資人民幣母基金將通過一系列子基金，重點投向具備穩定現金流和長期增值潛力的優質資產。子基金的投資范疇涵蓋中國一線及強二線城市的產業園區、購物中心、租賃住房及服務公寓等資產類別。未來還有望涉足數據中心、物流園和辦公樓等其他領域的特殊機會投資。

?杉杉商業申報中金唯品會奧特萊斯REIT

據上交所官網披露消息，中金唯品會奧特萊斯REIT已于5月6日正式申報。該REIT原始權益人為杉杉商業集團，中金基金擔任基金管理人。若成功發行，該REIT將是內地第二支以奧特萊斯為底層資產的消費REIT。項目底層資產為寧波杉井奧特萊斯，歷史經營和運行穩健，2022-2024年平均出租率穩定在97%以上；自2022年以來運營收入及客流量均呈上升態勢，2022-2024年運營收入年均復合增長率為8.70%，運營凈收益年均復合增長率為10.69%；2024年客流量達1310萬人，2022-2024年客流量年復合增長率達16.63%。

2、企業及項目動態

?格力地產更名珠免集團，戰略錨定以免稅業務為核心的大消費產業

4月28日，格力地產股份有限公司完成公司名稱變更事項的工商變更登記手續，正式更名為“珠海珠免集團股份有限公司”，注冊資本18.85億；公司經營范圍亦由房地產開發經營、物業管理等變更為免稅商品銷售及一般項目。5月8日，公司股票證券簡稱由“格力地產”變更為“珠免集團”，股票證券代碼仍保持“600185”不變。2024年末，格力地產完成重大資產重組，將旗下五家公司100%股權及對外債務與珠海免稅集團51%股權進行置換，意在逐步退出房地產業務，未來將圍繞免稅業務和大消費運營等業務多產業鏈、多業態布局，此次更名是為了更好地體現公司戰略轉型后的主營業務方向。據公告，2024年格力地產實現主營業務收入52.01億元，其中免稅商品銷售收入為24.41億元，占主營業務收入的46.94%。

?招商商管舉行2025全國招商大會，發布三大產品線新定位

5月22日，招商商管2025全國招商大會在上海舉行，會議發布了“招商花園城”“海上世界”“招商花園里”三大產品線全新定位。招商花園城定位“親子家庭場”，以“剛需+情感”為引擎，滿足日常消費需求、打造情感紐帶，實現客戶留存率與客單價的提升。海上世界定位“城市歡樂場”，通過“母港經濟+文旅”模式，打造融合郵輪經濟、文化體驗、商業消費與城市休閑的復合型地標項目。招商花園里定位“非標特色街”，與在地文化共生，打造潮流社交活力中心。

?杭州奧體AT天地將于10月開業，助力亞運場館轉型

5月22日，杭州奧體AT天地舉行招商發布會，啟動全球招商，并宣布項目將于2025年10月開業。項目位于杭州奧體中心體育游泳館一層及負一層，該場館是杭州亞運會核心場館群之一，后亞運時代轉型為集“賽演、運動、商業、生活”于一體的全民共享空間。杭州奧體AT天地總體量約8.59萬平方米，為開放式街區形式。未來，項目將依托國際賽事級場館集群，以及年均超千萬人次的流量，遵循“重體驗、輕零售”的思路，構建“24小時不打烊”的青年消費場景，吸引運動科技、親子娛樂、女性健康等多元業態入駐，對接Z世代、白領精英、中產家庭、賽演粉絲等客群需求，助力亞運場館轉型為“文商體旅”融合地標。

?龍湖商業首進宜昌，與宜昌新恒基聯袂打造龍湖宜昌西陵天街

5月30日，龍湖商業發布消息稱，簽約宜昌CBD三期購物中心項目，將攜手宜昌新恒基，聯袂打造宜昌首座天街-龍湖宜昌西陵天街。根據規劃，宜昌CBD三期由一棟高度為150米超高層寫字樓、三棟140米超高層住宅樓、三層商業裙樓和三層地下空間組成，總投資約17億元，建成后將與一期二期連為一體，成為夷陵廣場商圈的重要組成部分。

龍湖商業秉持“輕重并舉”的發展戰略，以“天街”及“星悅薈”兩大品牌實現全國高能級城市網格化布局，截至目前累計運營商場89座；華中地區開業運營的項目6個，在手項目12個。

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